10月23日晚，新洋丰（000902.SZ）、科远股份（002380.SZ）和金固股份（002488.SZ）等上市公司相继发布首次回购公司股份的公告，当日回购公司股份支付金额分别达到122.91万元、1225.58万元和3374.28万元。

22日，公司法修正案草案提请十三届全国人大常委会第六次会议审议，草案拟进一步修改完善公司股份回购制度，拓宽A股上市公司回购股份适用情形，简化回购决策程序。

“现在市场信心不足，股价大跌，上市公司回购主要起到三方面的作用。一是减少了流动股份，提高了每股收益。二是通过回购，产业资本对上市公司更了解，他们真金白银的回购，彰显了对公司的信心。第三是资产负债率低的公司，通过债务融资回购，改善公司资本结构，提高财务杠杆率。”10月23日，前海开源基金首席经济学家杨德龙指出。

回购金额翻三倍

今年以来，随着股市的大幅波动，上市公司回购热情也在快速增长。

Wind数据显示，今年以来，截至10月23日晚，已有571家上市公司实施了股份回购，回购金额高达298.24亿元，是2017年全年金额的三倍，创A股市场回购历史纪录。此外，今年以来352家公司发布了股份回购预案，拟回购金额上限超千亿。

10月以来，A股大幅震动，上市公司计划回购公告大幅增加，不少企业认为“目前公司股价不能正确反映公司价值”。

据21世纪经济报道记者不完全统计，十一以来，截至10月23日晚，183家上市公司完成回购，回购金额45.34亿元。119家上市公司发布拟回购公告，拟回购金额上限高达268.79亿元。

“由于市场环境原因，很多公司股价跌到质押平仓线，需要通过不断回购提升市场信心，部分质押比例高的企业股价一旦大跌可能造成被动减持风险；第二是大跌之后，很多公司的股价已经跌到价值以下，股东也愿意回购。”杨德龙指出。

从10月以来发布回购计划的上市公司股价表现上看，该举措确实对部分企业二级市场起到推动作用。

据21世纪经济报道记者不完全统计，十一以来发布回购计划企业中，下一交易日股价上涨的比例超过70%。金发科技（600143.SH）、雷科防务（002413.SZ）、同兴达（002845.SZ）等多家上市公司涨停。

“回购是上市公司自主行为，只要在管理办法内回购都不算恶意炒作，除非出现坐庄行为，任意拉抬股价，到时候肯定要配合严格监管。另外公司回购需要上市公司资金充裕，对资金链要求比较高，目前来看回购的正面意义更大。”杨德龙说道。

警惕“忽悠式”回购

“股份回购”日益火爆的同时，部分市场人士提醒投资者谨防“上市公司忽悠式回购”，炒作股价。

“如果是在牛市，公司估值已经足够高了，再去进行回购显然是在损害股东利益，因为这笔资金可以用在更高效的地方。但也存在一种情况是，部分上市公司利用回购给市场利好，实际没有能力做回购，或者回购金额上限很高但实际金额却很少，意在投机取巧煽动股价。”10月23日，北京一家大型券商宏观行业分析师对21世纪经济报道记者指出。

根据21世纪经济报道记者不完全统计，10月以来发布回购计划的上市公司中，约有6家上市公司回购金额上限高于公司中报持有的货币资金，25家上市公司上半年经营现金流为负值。

例如10月17日发布股份回购公告的和邦生物，计划在未来六个月内以不低于2亿元（含）、不超过人民币10亿元的自有资金回购公司股份。

截至2018年中期，和邦生物账面上的货币资金才8.42亿元，净利润2.74亿元，公司经营产生的现金流净额4.84亿元。发布回购公告之前，和邦生物大股东和邦集团已经累计质押持有股数的93.66%。

10月23日，和邦股份证券部人士告诉21世纪经济报道记者：“公司的回购计划有一个比较长的期限，并不会一次性拿出十亿，因此对公司的资金压力有限。”

凭借10亿-20亿元金额的回购计划连续两个交易日涨停的金发科技，2018年三季度货币资金结余为15.58亿元，距离20亿元的回购上限还存在一定距离。同时公司还背负47.03亿元的短期借款。

10月22日，金发科技还将不超过2.03亿元的闲置募集资金暂时用于补充流动资金。公司股东质押率也再创新高，截至10月16日，控股股东袁志敏持有公司股份已经100%比例质押。

23日，21世纪经济报道记者以投资人身份致电金发科技证券部，接线人员告诉21世纪经济报道记者：“第一，股东没有表决通过，怎么操作没定；另外，还有其他的条件，比如回购价格不超过6块的条件，使用的是自筹或者自有资金，期限在半年内。”

当21世纪经济报道记者追问，如果以10亿金额下限来看，公司的回购会不会给经营造成压力时，该人士答道：“如果有这种情况我们会在公告中说明，现在不能说还没有确定好的事情。”

杨德龙认为，对于企业的回购实力，不仅看账面资金，具体要看资金安排，比如是否会有债务融资回购，这样可以调整公司的资产结构。但投资者也须注意避免忽悠式回购，这方面肯定要通过加强监管解决。

上述券商宏观行业分析师则指出，投资者须增强自身的识别能力，“投资者要区分回购是否符合股东利益最大化，比如当前公司估值是否过低，确实需要回购。另外看执行情况，公司是否有能力、有诚意进行回购，否则就会变成炒作行为。在具体操作上，监管层比如交易所可以通过问询函方式，帮助投资者识别风险。”

（编辑：巫燕玲）