2018年对于券商来说，不仅是冬天，更是极其寒冷的冬天。“行业冬天有点冷，冷的甚至有些让人忍受不了。”11月15日，上海一家券商资管高管如此感慨。

根据21世纪经济报道记者统计，今年前三季度的净利润收入仅是去年上半年的九成。今年以来，券商的各项业务条线全面收缩，投行、资管、自营等各项业绩也是全面下挫。根据证券业协会披露，前三季度亏损的券商数量已经增至26家，较上半年又增加1家。

另一方面，资管行业“去通道、去杠杆”仍在持续进行。在此之下，券商资管规模继续下降。数据显示，2018年三季度末券商资管行业资产管理规模是13.84万亿，较去年的18.77万亿的规模最高峰缩水了5万亿，缩水比例达到了26.64%。

上述券商高管向记者表示，券商资管的规模仍会继续下降，这种规模缩减趋势恐将持续到新规过渡期结束的2020年。”目前业内里的通道和报价型产品比例仍然十分高。“该高管向21世纪经济报道记者表示。

亏损券商增至26家

11月14日，中国证券业协会披露，今年前三季度131家证券公司实现营业收入1893.31亿元，净利润496.55亿元。这样的业绩实在有些惨淡，尽管缺少去年同期数据的比较，但在与有关数据比较中也可窥见一斑。

2017年上半年，129家券商实现营业收入1436.96亿元，但实现的净利润收入是552.58亿元。这意味着，今年前三季度的净利润比去年上半年还减少了56.03亿元，减少比例达到了10%。

不过，这样的业绩也早在预料之中。今年以来A股市场长期不景气，证券发行审核严格，资管新规的出台等因素的影响，导致券商各项业务条线全面收缩。

值得注意的是，前三季度盈利的券商是105家，这意味着，亏损的券商数量已经达到了26家，较上半年又新增一家亏损券商，占比达到了19.85%。

在业务结构上，营收主力经纪业务退居第二位，投资收益成为了第一大收入来源。数据显示，今年前三季度，131家券商实现证券投资收益（含公允价值变动）526.28亿元，是营业收入的主力。代理买卖证券业务净收入是495.61亿元。

“今年A股持续低迷，经纪业务肯定受冲击最大，行情不好，各项业务都会受到影响，比如两融业务、资本中介业务等。“11月15日，上海一家券商高管表示。

不过值得注意的是，在行情持续震荡之下，证券投资收益竟然成为收入最大贡献者。但事实上，很多券商都在自营业务上亏损严重。

例如，方正证券在解释业绩下滑原因时就表示，受股票市场持续下跌影响，公司自营投资出现较大浮亏。诸多上市券商在解释业绩下滑时均表示受到自营业务出现浮亏的影响。

“有关权益投资肯定是亏损的，但其实今年债券市场不错，可以称得上是小牛市。证券投资收益可能更大部分来自债券市场。”上述高管向记者表示。

此外，数据显示，截至2018年9月30日，131家证券公司总资产为6.19万亿元，净资产为1.89万亿元，净资本为1.58万亿元，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）9，743.81亿元，托管证券市值35.64万亿元，受托管理资金本金总额14.82万亿元。

资管规模将持续下降

基金业协会数据披露，截至2018年9月30日，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约52.23万亿，与去年底相比，规模缩水了1.34万亿。去年底，总规模是53.57万亿。

其中最主要的证券公司资产管理规模仍在持续下降。数据显示，2018年三季度末券商资管行业资产管理规模是13.84万亿，比去年年初的16.57万亿减少了2.73万亿，较去年的18.77万亿的规模最高峰缩水了5万亿，缩水比例达到了26.64%。

另一项数据是，2018年9月，券商资管产品备案数量是481只产品，设立规模369.73亿元，设立规模较8月份减少751.23亿元，下滑幅度达到了67.02%。

业内人士指出，2017年以来，资管新规明确消除多层嵌套，集合和定向资管计划规模出现负增长，而定向资管以通道业务为主。

可以预见的是，证券资管规模或将仍持续下降。21世纪经济报道记者获悉，行业内通道业务、报价型产品仍然占据较高规模。

“还有很大的下降空间，预计这种规模下滑会一直持续到2020年。”11月15日，上海一家券商资管人士向记者表示。实际上，资管新规的过渡期限就到2020年。

自去年去杠杆启动以来，资产规模的下降速度与幅度已大大超出预期。

去通道、去杠杆之后，整个资管行业出现了新拐点。“今年冬天有点冷，甚至冷的让人受不了。”上述上海券商资管高管如此表示。伴随着资管规模和收入的下滑，券商也不得不寻求转型。各家券商也正在为转型做着各项准备。

“我们一直在主动缩减通道和报价型产品，快速去通道，积极向主动管理转型。”11月15日，中泰资管相关人士表示，接下来将继续围绕主动管理来开展工作，建立更加齐全的产品线。记者获悉，中泰资管旗下的首只公募产品将于下周正式发行。

尽管资管行业目前寒冬已至，但业内人士认为，从长远来看，目前的变化有利于行业的长期健康发展。“资管行业出现的萎缩负增长是个健康的转型过程，规模的收缩是对过去长期以来粗放式增长的纠偏。资管新规短期是压力但是长期是动力。”中泰资管人士表示。（编辑：杨颖桦）