多次重组失败的群兴玩具（002575.SZ），已成为待价而沽的壳资源。

据4月25日公告，群兴玩具正在积极寻求外延式并购引入优质资产，以提高公司盈利能力。

但21世纪经济报道记者注意到，目前市值逾30亿元的群兴玩具，其2018年一季度的营业收入仅为27.94万元，并且其2017年第三季度和第四季度的营业收入均为零。

“后续不排除通过借壳上市确立公司新的主业。”群兴玩具总经理、董秘兼财务总监朱小艳在2017年度业绩说明会上表示。

转型升级悬疑

尽管营业收入惨淡苍白，并且2017年业绩下降267.76%成为上市以来首次亏损年份，但群兴玩具依旧否认存在主要或全部业务陷入停顿及无主营业务的情形。

群兴玩具在4月25日的公告中表示，2017年1月，公司明确玩具生产业务向玩具渠道经营业务转型升级，逐步减少并退出了玩具生产业务，但渠道经营业务各项工作仍在开展筹建中，预计2018年第二季度、第三季度、第四季度将持续产生玩具渠道经营营收。

“玩具生产制造业务在目前激烈行业竞争环境下，盈利空间已非常有限，公司放弃玩具生产制造从事玩具渠道经营，有利于提供公司持续盈利能力，摆托玩具业务亏损困境。”朱小艳认为。

朱小艳还通过2017年度业绩说明会透露，群兴玩具的玩具渠道业务刚起步，暂立足国内市场拓展，后续将在合适时机下积极拓展海外市场。

而群兴玩具除了营收空白，其在职员工数量同样少得可怜，尤其是其口口声声称向玩具渠道经营业务转型升级，专业人员构成却不成匹配。

根据4月25日公告，群兴玩具2017年的员工数量为26人，而其2015年和2016年的员工数量分别达到779人与455人。

21世纪经济报道记者查阅群兴玩具2017年年报发现，其现有26名在职员工中，领取薪酬的为24人，而且仅有3人为销售人员，其余为财务人员5名、行政人员18名，技术及生产人员均为零。

群兴玩具宣称“全力聚焦玩具渠道销售业务”的相关公告，是以“借助互联网电商力量，通过B2B+O2O玩具渠道电商系统、B2B2C+O2O+ECO电商客户生态系统两个阶段的梯次推进、分步实施，最终完成公司业务的升级转型，建成国内玩具生产企业数量最多、玩具品种最全的实体商场和专业电商平台”，但这样的发展布局和目标，与其现有人力资源显然存在矛盾。

“如果一家生产型企业要转型做电商，战略确定下来已经一年了还没有实质性进展，并且对此没有任何人力资源储备，说明可能只是说说而已。”深圳一家上市公司高管向21世纪经济报道记者表示。

不过，群兴玩具公告亦称，待公司玩具渠道经营逐渐步入正轨后，将配合新业务的顺利开展陆续招聘相关岗位合适人员，充实公司的业务人员团队。

“后续公司将利用自己多年积累的玩具行业营销渠道资源、经验以及主要业务销售骨干快速开展渠道经营业务，力争2018年产生相应的营业收入、实现扭亏为盈。”群兴玩具董事长纪晓文在2017年度业绩说明会上说。

“净壳”进行时

其实，群兴玩具在转型玩具渠道业务名义下的一系列运作，更主要的是为了推进并实现资产重组。

“公司将在符合法规制度的前提下，继续需求优质资产、优质企业的并购重组以实现公司第二主业的拓展。”纪晓文和朱小艳在群兴玩具2017年度业绩说明会上皆作如是表述。

而群兴玩具所谓除尚未正式起步的玩具渠道业务之外的第二主业，就是“积极在能源、环保、军工、数据、互联网、医疗、教育、高端装备制造等各行业、各领域寻求商业模式清晰、发展方向稳定、盈利趋势明显的投资机会和资产收购机会”。

但群兴玩具从2014年以来已经经历了4次重大资产重组失败，而根据朱小艳在2017年度业绩说明会上的表述，其未来的重组方向是借壳上市。

21世纪经济报道记者注意到，群兴玩具控股股东广东群兴投资有限公司已萌生退意，其在2017年12月22日书面确认正在筹划股权转让事项，并预计该事项可能导致群兴玩具实控人发生变更。而群兴玩具此前一直拒绝公开借壳方及重组信息，在深交所的关注下才于4月25日进行了回复。

资料显示，此番欲借壳群兴玩具的是贵州开磷集团股份有限公司（下称开磷集团）。2018年1月5日，群兴玩具实控人林伟章、董事长纪晓文与开磷集团达成了控股权转让意向，对方拟受让占群兴投资23.78%的1.4 亿股。但4月10日，群兴玩具收到开磷集团通知称，其借壳上市方案未能获得国资监管部门批准，决定停止。

而群兴玩具目前已相当于一个“净壳”，在退出玩具生产销售业务之际，其亦拟通过向社会公开征集受让方方式出售所持有的广东粤科融资租赁有限公司（下称粤科租赁）20%股权，该等股权评估值为15209万元。

但粤科租赁20%股权出售也跟群兴玩具的玩具渠道业务一样进展缓慢，早在2018年1月6日，就有一家企业表达了拟受让意向，可是，群兴玩具及意向方尚未能达成与粤科租赁其他股东达成后续发展、股权权益、公司治理等结论性意见，因而至今尚无法确定最终的出售价格。

公告表明，粤科租赁对于群兴玩具相当重要，2014年至2016年，其所持20%股权的投资收益分别为442.85万元、1024.03万元和1085.19万元。由此可见，出售所持粤科租赁股权，表明群兴玩具的“净壳”步伐在加快。

“公司2018年将通过内涵发展推进玩具产业升级、通过外延式扩张拓展第二主业，确保持续发展。”朱小艳在2017年度业绩说明会上表示。

（编辑：罗诺）