信贷导流实业浙江调研： 堵在哪儿？②

近日召开的国务院金融稳定发展委员会第二次会议指出，“在流动性总量保持合理充裕的条件下，面对实体经济融资难、融资贵的问题，必须更加重视打通货币政策传导机制，提高服务实体经济的能力和水平。”

打通货币政策传导机制，盘活巨量应收账款资产是渠道之一。

当前企业间的贸易多采用账期方式延后支付，企业购销环节形成的应收账款始终是大中小企业共同之痛。

国家统计局公布的数据显示，2017年末全国规模以上工业企业应收账款余额达到13.48万亿，比上年又增长8.5%。据此推算，全国各类企业“沉淀”应收账款或已超过20万亿。

看到其中症结，国务院办公厅2017年印发指导意见，推广“以关联企业从产业链核心龙头企业获得的应收账款为质押的融资服务”等多项改革举措。

这是第二篇，关于信贷导流实业，21世纪经济报道在浙江调研了一个来月后，尽量呈现信贷导流实业浙江区域内的疏与堵情况。 （李伊琳）

为探究货币之水灌溉实体经济过程中的堵塞结点在哪里，近一个多月，21世纪经济报道记者走访了浙江省内的多家大中小型企业，从调研情况来看部分实体企业出现的资金紧张现象，很多时候是流动性管理出现问题。

浙江的经济发展市场化趋势通常领先于全国数年，因此其情况具有一定的风向标意义。

应收款链传导路径

总部位于浙江的浙商银行从2014年开始提出对企业提供流动性服务，推出了池化融资平台、应收款链平台和易企银平台(三大平台)，意在帮企业盘活票据、应收账款等流动资产，使企业减少融资降低负债率。

浙商银行基于区块链技术研发了应收款链平台，利用其分布式记账、智能合约和不可篡改的特性，把企业的应收、应付账款转化为支付结算和融资工具。

企业在应收款链平台上签发及承兑的应收账款，既可以作为购买商品或劳务等的交易对价支付给平台的其他用户，也可以通过转让或质押来获取资金，以实现应收账款无障碍流转或变现。

8月17日，“浙商链融2018年度第一期企业应收账款资产支持票据”（简称“浙商链融”）发行，是国内首单区块链收款ABN(资产支持票据)。“浙商链融”以企业在浙商银行应收款链平台上签发及承兑的应收账款为基础资产。本次债项信用等级为AAA，发行利率为4.9%。

这一服务受益者并不限于国企和大型民营企业等核心龙头企业，还沿着核心企业的供应链传导至其上下游的中小微企业。

比如，位于浙江龙游县的光明铁道以生产铁路轨道的水泥枕木为主业，公司产品覆盖了华东地区绝大部分的高铁、普通铁路以及城市轨道交通项目。

“采购公司产品的都是轨道交通项目的建设方，金额大、账期长，导致我们公司的应收票据、账款累积较多。这是行业惯例，短期内难有改变。”光明铁道办公室主任李彩琴对21世纪经济报道记者说，池化融资在解决企业自身流动性问题的同时，也惠及上游小微原材料供应商。

据李彩琴介绍，光明铁道累计入池资产1.58亿元，池项下累计发生融资2.64亿元。光明铁道通过在浙商银行应收款链平台签发“区块链应收款”，支付给上游企业，帮助上游企业获得融资。经过应收款链平台，核心客户起到了提前收款的效果。

李彩琴也表示，应收款链平台的价值在于核心企业上下游中小企业融资难得到了解决，不再需要抵押物、通过供应链的资金和关系往来，就可以融到钱。

截至6月末，浙商银行三大平台服务企业超19400户，提供融资余额近3000亿元。其中，应收款链平台落地558个，辐射企业1848户，累计签发超2600笔应收款，金额合计超260亿元。

区块链化解应收账款“三角债”

浙江湖州积聚了国内最先进的动力电池产业集群。湖州的超威集团在全球拥有108家分（子）公司的龙头企业，连接着上千家上下游企业。

超威集团副总裁开明敏对21世纪经济报道记者说，长期以来，应收账款积压催生的“三角债”最让人头疼。蓄电池产业链是一张巨大的网络，上下游企业不仅与核心超威集团发生交易，它们之间也有无数的生意往来。对于中小企业融资难问题，开明敏深有体会。他在超威待了18年，在年销售只有几千万的时候，大银行根本看不上这样的客户。

2017年，浙商银行运用区块链技术研发了应收款链平台，利用其智能合约和不可篡改的特性，把企业的应收、应付账款转化为支付结算和融资工具，激活应收款，用来支付、转让给上下游。

基于此，浙商银行湖州分行为超威集团定制了“池化融资平台+应收款链平台”方案，公司向上游供应商签发并承兑应收款并向银行申请保兑，用以采购原材料；上游供应商在收到经保兑的应收款后，可将应收款质押入池融资或转让变现，提前拿到货款。

开通应收款链平台半年多来，超威集团的业务发生额已达3.01亿元。浙商银行湖州分行行长助理相晓峻对21世纪经济报道记者表示，下一步，浙商银行还将为超威集团这样的核心企业搭建易企银平台，盘活企业和供应链上下游资源，降低产业链整体成本。

池化融资节约企业财务成本

总部位于浙江衢州的巨化集团是全国最大的氟化工基地和浙江省最大的化工基地。

巨化集团副总会计师、财务部长汪利民对21世纪经济报道记者表示，巨化集团每年进出票据量非常大，日常处理繁琐。集团下辖40多家分子公司，许多财务资源游离在集中管理体系外。

而全线上操作的集团池化融资平台的优点包括，出票流程便捷、效率高，之前两三天现在两三个小时就完成；成员单位无需频繁往返银行，在系统上“点一点”，总部就能实现对各分子公司票据额度的集中管理、余缺调剂。

巨化表示，2014年巨化集团使用浙商银行池化融资平台以来，年入池金额约15亿元，每年节省财务费用约2000多万元。

微宏动力系统（湖州）有限公司（下称微宏动力），主营锂电池材料、电芯以及电池系统研发生产。微宏动力财务总监杭铁根对21世纪经济报道记者表示，“新能源汽车产业链上的大中小型企业，有着不同的结算融资特性和需求，需要好的金融产品来串联。”

例如微宏动力下游的大型整车厂商多以票据结算，面额多是千万起步，如何用来拆分支付给上游的中小企业客户是个难题。

假设企业收到单张票面金额1000万元票据，但对外只需付50万，票据不能拆分，必须要把1000万票据完整贴现出来，才能拿现金去支付。按照1000万元票据、期限6个月和5%贴现率来计算，企业为50万现金需要付给银行25万利息。

“之前我们采取原始办法，把各地收款方喊来开会，当面商讨他们自己之间如何分配。”杭铁根说，平添差旅成本、延长账期等，还会引起客户们不满。

池化融资平台解决了这个问题。举例来说，微宏动力收到一张大额票据，只需将它“放进池里”，就可在额度内进行线上票据质押换开（大票换小票）、“超短贷”融资等功能。

“减轻了票据管理压力，还缩短结算周期，理顺上下游关系。” 杭铁根说。截至2018年6月末，微宏动力累计入池票据226张、金额5.96亿元，池项下累计发生融资14.49亿元。

锂电池上游企业衢州华友钴新材料有限公司（下称衢州华友）从奥地利安德里茨集团引进先进工艺和装备处理废水废气。“前期固定资产建设投入巨大，急需在释放产能的同时提升流动性。” 衢州华友的财务总经理马骁对21世纪经济报道记者说。

浙商银行衢州分行为衢州华友开办了池化融资平台业务，并扩大授信额度支持。截至目前，衢州华友累计入池资产10.8亿元，累计出池融资10.6亿元、融资余额1.4亿元。（编辑：李伊琳，邮箱，liyil@21jingji.com）