此前被湖北省国资委定位为混改标杆的三环集团改制终于敲定，上市公司首度易主民营资本，湖北混改路径再被刷新。

日前，襄阳轴承（000678）发布公告称，公司控股股东三环集团的混改方案获湖北省国资委批复，改制完成后，武汉金凰持有三环集团99.97%股权，成为襄阳轴承实控人。

在收购三环集团前，武汉金凰通过投资氢阳能源，参与研发、推广常温常压有机液态储氢技术，并与相关合作方共同开发了“泰歌号”、“氢阳号”常温常压有机液态储氢氢燃料电池大巴车和“新氢卡”氢燃料电池物流车。9月26日，一位接近武汉金凰的人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，收购三环集团后，金凰集团将全力推动储氢及氢燃料电池等核心技术与三环集团现有的汽车及零部件产业平台的稼接，加速三环集团的产业升级。

据武汉金凰官网介绍，公司于2017年投资氢阳能源。目前，氢阳能源已完成液态有机储氢技术产业化中试实验,联合开发全球首台常温常压液态有机供氢的燃料电池汽车工程样车“泰歌号”，产品应用于分布储能、车载动力、智能电网、局域电源等领域，为氢燃料电池、氢内燃机以及化工过程加氢等用氢企业提供氢源供应。

“混改”变“全卖”

自2014年政府层面放出三环集团改制信号，到如今的尘埃落定，历时四年的混改经历了不少争议与变革。

2018年1月17日，襄阳轴承公告披露改制进展及细节引来市场关注和深交所的问询函，由此引发市场对接盘方武汉金凰的关注。

本次混改中，襄阳轴承实控人由湖北省国资委变更为自然人贾志宏。在湖北资本市场深耕多年的贾志宏是金凰珠宝的实控人。2008年A股IPO申请被否后，金凰珠宝于2009年12月转道美国OTCBB板上市交易，2010年8月转板美国纳斯达克。

根据上述协议，武汉金凰通过增资37.59亿元和受让46.26%股权来获得三环集团99.97%股份，合计支付69.98亿元。

按照1月18日襄阳轴承公布的《详式权益变动报告书》，武汉金凰资产负债率较高，2016年末、2017年末金凰集团总资产分别为68.99亿元和130.71亿元，总负债分别为67.93亿元和110.16亿元，资产负债率分别高达98.47%和84.27%。

面对近70亿元的收购金，武汉金凰此番收购三环集团的资金来源以及是否能保障三环集团及襄阳轴承正常经营引发市场关注。

对此，襄阳轴承在1月29日回复深交所问询函的公告中表示，武汉金凰已经支付首期增资款和首期股权转让款共28亿元，其中3亿元为参与此次收购的保证金，24亿元来源于金凰集团2018年1月收回的其他应收款，1亿元来源于金凰集团货币资金。

对于剩下的21.6亿元增资款和20.38亿元剩余股权对价款，金凰集团已与工商银行等进行洽谈获得了不超过42亿意向性贷款。也就是说，后续收购的资金安排将来自于贷款，约占整体交易额的60%。

“签约后已经支付了首期款28亿，后期将由并购贷款来完成。但是目前未到付款期限，据合同约定，1年内付清余款。这个工作目前仍在进行中，对公司正常经营无影响。”对于银行贷款占比过高的问题，上述人士如是回答。

混改新样本

此次历时两年的三环集团改制，上市公司层面首度引进自然人控股股东，成为湖北国企改革与混合所有制改革的焦点。

三环集团是由湖北省国资委履行出资人职责的省属大型制造企业，主要从事专用汽车、特种汽车、汽车零部件和数控锻压机床产品的生产和经营，2015年完成公司制改造，由全民所有制变为国有独资公司，并由“三环集团”更名为“三环集团有限公司”。

近年来，三环集团业绩并不理想，主营业务毛利率自2013年来一路下跌。评级报告称，受原材料成本上升及竞争加剧影响，三环集团主业毛利率水平较低，公司利润对非经营性收益依赖度较高，主要包括投资收益及政府补助等。

而三环集团控股旗下的襄阳轴承在近年来业绩也不如人意，年报显示，2015-2017年襄阳轴承营收分别为12.53亿、13.95亿、15.22亿；归母净利润为-7888.47万、1165.25万、1157.28万。

事实上，三环集团渴望改变困局，引进战略投资者的工作筹划已久。早在2014年6月出台的《湖北省出资企业改革指引》中，湖北省政府就提出，将三环集团改组为机械、汽车及汽车零部件投资公司，积极引进有实力的战略投资者，将集团公司改为股权多元化公司。

直至四年后，三环集团的混改真正落地。2017年10月9日至12月1日，湖北省国资委委托武汉光谷联合产权交易所公开挂牌，除了武汉金凰外，进入2名合格投资者名单之列的还有同为汽车零部件行业的宁波华翔，但最终湖北国资委选择了金凰实业。因此，宁波华翔对三环集团最终投资者的确定提出质疑，然而未得到相关方的明确回复。

自2014年以来，湖北省国资国企改革进入新一轮发展通道。除三环集团引进投资者外，联投集团、清能集团等与保利集团、碧桂园集团等行业企业合作组建合资公司，实现股权多元化和优势互补。鄂旅投加强与民企合作，旗下32家全资和控股二级子公司中有10家已实施混改。

在2017年12月召开的“湖北推进国企改革思路举措”新闻发布会上，湖北省国资委党委委员、副主任何庆丰在介绍2018年重点工作时，也着重提到了国企改革，并称将以混合所有制改革为突破口，扎实推进国有企业股权多元化。

（编辑：周开平）