“今天我认真学习了网络切片、异构计算、数字孪生三个黑科技概念，昨天刚理解了泛在电力物联网，上周的边缘计算已经轻车熟路，4K高清什么的就更不用提了。”……这不是学霸的晋级之路，而是今年A股股民的日常，今年的股民有点膨胀，但依然跟不上概念热点轮换的节奏，甚至券商研报后来也更不上过快的轮换节奏。

证券时报·e公司记者梳理今年来被热炒概念的发端、路径等，以还原这波狂热的概念炒作之路。纵览之下，轮番登场的热点概念炒作，多发端于事件驱动，然后市场助力，当然也不乏一些公司强凑热点，甚至狂热之下股民已经不在乎部分股票是否真有概念，而市场人士也在无事件驱动下强凑概念。

整个炒作过程中，市场力量的强大被彰显无疑，从概念炒作过程中热门股频繁登上龙虎榜的盛况便可见一斑。

以股王东方通信为例，作为一个没有5G的5G概念股，在其发端之前，市场人士便悄悄现身。去年9月11日，在上交所上证e互动平台，有投资者率先发问东方通信5G情况，当时公司并未回复，紧接着在2018年的10月11日、12月3日、12月24日，四次提问刚好是东方通信股票爆发前和前期震荡爬升阶段，又有人接连发问。

东方通信在2018年10月12日回复称“公司全资子公司杭州东信网络技术有限公司在5G的NB-IOT工程的网络优化、替换升级、搬迁方面有相关涉及”，这也确立了东方通信和5G的关系，正是在这之后东方通信与5G在各种股吧、论坛蔓延，妖股从此起飞。 而仔细观察这四次提问ID，记者发现，前两次提问者同为“北洋震远巡洋舰”，后两次提问者ID则极为相似，分别为“盘汪汪”和“盘王王”。

有分析人士表示：“市场找到的龙头一定是你们不屑一顾的。”东方通信的某位高管就曾对媒体表示：“很难回答公司股价飙涨的原因，我们也不知道。为什么几年前没人炒，现在有人炒呢？”

另外，今年大热的创投概念、边缘计算、泛在电力物联网、数字孪生，则是在事件驱动下，市场人士推波助澜，然后券商研报助攻。 但由5G延伸而来的高科技，网络切片、异构计算等短命概念，则是在无事件驱动基础上，市场人士借力狂热市场直接引发，理由竟可用一句“数字孪生已经爆发，异构计算还远吗”简单概括。

另一热点大麻概念则是发端于公司公告，然后越来越多公司开始“上瘾”之路，接连发布于工业大麻相关公告。不过，部分公司并未沾边“大麻”，比如麻纺织企业金鹰股份也被当做工业大麻概念来炒作，但股民已经无所顾忌，公司澄清亦无用。这样的情况也发生在不少其他概念之上。

炒作加速更迭

但是进入春节之后，由5G技术衍生，各种黑科技概念层出不穷，而且你方唱罢我登场，呈加速迭代之势。

春节前的2月2日，华为正式宣布首款5G折叠屏手机2月24日发布；春节后的2月12日三星也正式官宣，将于2月20日发布折叠屏手机。OLED柔性屏概念迎来将近一个月的火爆期，从2月13日至2月底的15天时间，相关研究机构发布关于OLED的研报就有50篇左右。该板块的热度也从春节后一直持续到大盘开始调整的3月8日。期间以国风塑业、领益智造、深天马、京东方为代表的柔性屏概念股大涨，8只股票阶段最大涨幅超100%。

3月的第一周是属于5G概念下的边缘计算和4K高清视频的时间。边缘计算并不是什么新鲜事，去年下半年以来便不断有相关研报发出，但数量并不多，另外，网宿科技与中国联通合资设立相关公司的消息在去年11月便有传出。但在市场概念风潮之下，2月末全球移动大会上网宿科技和中国联通展示成果及规划成为催化剂，2月28日天风证券、中泰证券率先发布相关研报，之后有关边缘计算研报密集发布，3月前十天便有超过30份边缘计算研报发布。从3月4日（周一）开始边缘计算概念代表网宿科技、安控科技分别联系收获5涨停和8涨停，但一周之后该概念进入调整，大多调整幅度已超20%。

另外3月1日，工信部发布《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》，消息刺激之下，以万隆光电、东信和平为代表的高清视频概念风起，不过也是只火爆了一周左右。

3月8日，国家电网召开“泛在电力物联网”专项会议，3月11日，国电南自、远光软件、岷江水电等近百只概念股集体涨停，不过热点来得快去得也快，国电南瑞、许继电器、金杯电工等一大批股票近持续了2天左右的热潮。

随着波音737 MAX8型飞机事故发酵，3月12日午后，数字孪生概念全面爆发，达实智能、延华智能、神州数码、天永智能、赛摩电气等多只个股涨停，但第二天这些股票多数便收获大阴线。

然后同样是在3月12日，下午炒作异构计算和网络切片的声音又想起，以国民技术为代表的异构计算概念股，以高升控股代表的网络切片概念股尾盘拉升。而这些概念的发起端已不再需要事件催化，最先发端于各种股吧，以异构计算为例，在数字孪生酝酿之时，3月12日中午有人在淘股吧发帖"异构计算第一股国民技术"，引语是"数字孪生已经爆发，异构计算还远吗"。

直到3月13日市场大幅调整，围绕5G的黑科技概念炒作之风也暂时消停。

今年以来，由于大环境转暖，市场情绪面发生了积极变化。不少去年跌幅较大的由于去年A股市场几乎整体震荡下跌了1整年，再经历年底中美贸易摩擦及商誉大规模减值的打压，大部分个股跌幅巨大。今年以来，市场强烈的超跌反弹导致题材股炒作达到近年高潮。上市公司、券商研报、市场游资、股评、股吧等从各个方面对题材股炒作也起到推波助澜的作用。

东方通信的辞令

“东方通信：我们真和5G没有关系；股民：闭嘴，你有！”这是网上关于东方通信是否有5G业务的段子。但真相到底如何，东方通信有没有5G业务呢？

如前所述，去年9月份网友“北洋震远巡洋舰”在上证e互动平台询问东方通信是否涉及5G，一个月后，东方通信回复称“公司全资子公司杭州东信网络技术有限公司在5G的NB-IOT工程的网络优化、替换升级、搬迁方面有相关涉及。”自此，东方通信开启了波澜壮阔的10倍之旅。

去年10月31日，东方通信在互动平台上进一步表示，“公司全资子公司杭州东信网络技术有限公司在5G的NB-IOT工程的网络优化、替换升级、搬迁方面与华为公司有一定合作，且该公司作为国内移动通信技术服务的专业提供商，已连续多年被评为华为全球金牌供应商。”这时东方通信不仅有5G业务，还明确了合作的公司是华为。

此后，东方通信不断拉升并循例发布异动公告。今年2月20日前，东方通信10多次的风险公告中东方通信均表示“公司企业网与信息安全产业2017年的营业收入占比为13%，截止目前，该产业主要产品为PDT与TETRA制式专网通信产品，与5G通讯网络建设关联性不大；公司信息通信技术服务与运营产业2017年的营业收入占比为22%，目前国内 5G 网络建设尚未正式启动，具体发展进程尚未明确，该产业参与5G通信网络的建设及参与份额尚存在不确定性。”

到了2月22日，东方通信斩钉截铁地表示“截至目前，公司主营业务未发生变化，无与5G通信网络建设相关的营业收入。” 不过，东方通信继续震荡攀升，并于3月8日创出历史新高41.88元。

东方通信在上涨过程中16次登上龙虎榜。在16次龙虎榜中没有1次出现过机构席位的身影，全为券商营业部游资。其中西藏东方财富证券拉萨团结路第二营业部上榜次数最多，达21次（8次同时出现在买入与卖出前5名），累计买入6.32亿元，卖出5.66亿元。

工业大麻发酵路径

工业大麻概念是今年兴起的新概念，根据Wind统计显示，在今年1月17日之前，没有1家券商对工业大麻出具过研究报告。

1月17日顺灏股份公告其全资子公司云南绿新收到《云南省工业大麻种植许可证》，未来公司将开展工业大麻相关领域的业务。同一天，天风证券出具名为《轻工制造：医用领域工业大麻解析》研究报告，这时工业大麻概念还仅限于顺灏股份和紫鑫药业。此后顺灏股份上涨过程中，15次登上龙虎榜，和东方通信一样，机构席位没有出现一次，全为营业部游资。

1月21日，东吴证券发布《详述工业大麻发展机遇企业布局进行时》，工业大麻概念进入扩散期。该研报提及了2018年5月8日银河生物入股汉麻集团全资子公司汉素生物5.55%股权的事项。

上述研报还详述了工业大麻植株各部位衍生产业：大麻籽消费用途为营养添加剂、化妆品、保健品等；大麻花叶消费用途为蛋白粉、牲牧食品；大麻皮消费用途为纺织品、建筑材料、医疗器械等；大麻杆消费用途为活性炭、粘胶纤维、木质陶瓷等；大麻根消费用途为燃料、电池正负材料等。总而言之，大麻全身是宝，前景广阔。

研报中提到的汉麻集团开始浮出水面，后者自述为“目前中国境内唯一一家合法的以工业大麻全产业链布局为基础、以生物制药为方向的投资集团”，而与汉麻集团有关联的公司，立即被打上工业大麻概念。

之后上市公司、券商等展开拉力赛，甚至有市场人士将欣龙控股于2017年5月26日与中国人民解放军某部队、汉麻投资集团就联合申报“汉麻纤维水刺非织造材料的开发与应用”技术专项等签署合作协议的公告也扒出来了。

2月20日，东风股份发布公告称参股公司绿馨电子（由顺灏股份、东风股份共同投资设立，东风股份持股40%）与云南汉素和汉麻集团签署合作协议，绿馨电子与云南汉素拟共同投资设立合资公司云南汉馨电子生物科技有限公司，探索经营工业大麻花叶萃后基础材料应用的相关业务。

申万宏源随即发布《顺灏股份、东风股份与汉麻集团携手积极拓展工业大麻应用领域》研报。东风股份股价由此开始，短时间内快速上涨，最高接近翻倍。

不止于东风股份。康恩贝1月28日公告称，全资子公司希陶公司的全资子公司云杏公司当日收到《泸西县公安局关于对云南云杏生物科技有限公司加工大麻花叶项目申请批复的函》，当时康恩贝股价虽有所反应，但也不突出。直到2月21日天风证券发布《康恩贝子公司获工业大麻种植许可证国内工业大麻行业加速发展》研报开始，康恩贝股价当天一字涨停，之后10余个交易日最高涨幅近80%。

康恩贝近期仅1次出现在上交所龙虎榜上，西藏东方财富证券拉萨团结路第二营业部再次出现在人们的视野里，买入7187万元，无卖出。

此外，3月1日龙津药业发布公告，计划以自有资金不超过1500万元对云南牧亚农增资，占股51%，成为云南牧亚控股股东。云南牧亚成立于2016年，具备云南省工业大麻种植相关的许可证，从事工业大麻的种植为主的业务。当天天风证券发布《又一上市公司布局工业大麻！龙津药业1500万投资云南工业大麻公司》研报。龙津药业股价随即连续一字涨停，短期最大涨幅高达172%。

据Wind统计，有关工业大麻的研报由0增加到37篇，平均每个交易日1篇。工业大麻市场前景也由国海证券预期2024年我国大麻二酚的市场规模将提升至18亿元井喷至兴业证券全行业的万亿市场（《轻工制造：工业大麻行业深度，政策逐渐放开，掘金万亿市场》）概念股也由最初的顺灏股份扩展到东风股份、银河生物、紫鑫药业、诚志股份、龙津药业、康恩贝、天津磁卡等。

游资在这轮题材股炒作中也是呼风唤雨，西藏东方财富证券拉萨团结路第二营业部、中国银河证券绍兴营业部等频频上榜，特高压龙头风范股份，燃料电池龙头全柴动力等均多次出现他们的身影。

评论：炮制概念几时休？

翻开一只股票的资料，行情软件为其贴上的概念标签包括：创投、虚拟现实、边缘计算、参股券商、参股新三板、超清视频、车联网、科创板IPO、央企国资改革等。很难想象，一家以传统业务为主的上市公司，竟然集这么多热点概念于一身。而这种情况，并非个别现象。 

柔性屏、科创板、5G、边缘计算、工业大麻……今年以来，A股概念炒作之风有所抬头，不少个股获得追捧，股价大涨。在这虚虚实实的概念中，普通投资者难以分辨真伪，甚至也不去分辨，只管跟着炒作。殊不知，有一些遭到爆炒的概念，是少数人炮制而来，生搬硬套给某些个股，最后一棒的买单者往往是普通投资者。 

面对这一乱象，需多方共同努力。交易所需进一步加强一线监管，上市公司应及时澄清进行充分的信息披露，券商分析师得坚守职业操守，普通投资者要保持定力、实事求是、不被迷惑，拥抱务实、理性的投资观。必要时，监管层还可以祭出重拳，严厉打击生造概念、扰乱市场、谋取暴利的违法者。 

交易所作为一线监管机构，在尊重市场规律的前提下，已经做了诸多努力。有些个股被市场打上热门概念的标签，股价大涨，交易所迅速发出关注函追问实情。另有上市公司主动在“互动易”等交流平台上透露与热门概念的关系，不以正式的公告进行详细披露，交易所严抓蹭热点、贴概念之风，要求相关公司进行充分的信息披露。 

“互动易”等交流平台设立的初衷，是为了让普通投资者与上市公司能够更好的进行交流，是指定信息披露载体之外的重要补充。然而，在概念横飞的近期，交流平台被利用，成为某些上市公司蹭热点、贴概念的工具。 

例如，有投资者在互动易平台咨询某公司是否投资了某拟上市科创板企业，该公司回复未投资，但正在探讨参股企业X在科创板上市的可能性。随后，该公司股价应声涨停。其后，该公司虽然澄清非X的控股股东，也没有与其他股东磋商上市计划，但股价继续涨停。因此，深交所便发出关注函追问该公司，是否存在主动迎合市场热点、炒作股价的意图，是否存在借互动易渠道散布利好的情况。 

充分的信息披露是上市公司应该做的。对于未达到正式信披标准的信息，一旦对市场产生了影响，上市公司应该担起责任，说清楚、讲明白相关概念和公司的真实关系，不能含糊其辞，甚至有意误导。对于确实和热门概念有关的项目、安排，应该及时披露投资比例、对公司业绩影响以及实时进展，令投资者可以及时获取相关信息。

 “看了分析师的报告，我才知道自己公司这么牛。”在这一轮概念炒作之中，某些券商分析师的夸张报告，起到了推波助澜的作用。作为专业研究人员，券商分析师投身到了概念的挖掘，这恐怕有违其职业操守。注重上市公司基本面分析，发现增长点、风险点，强调价值投资，给出专业的投资建议，才是券商分析师应当做出的表率。

游资故事：跟着概念走，推着概念跑 

投资者比上市公司更了解上市公司，这不是戏言。 张强（化名）资金规模只有几百万，是一个中小规模的游资。他非常看不上某些散户动辄向上市公司追问未来经营的做法，在他看来，一个持股周期论天计的散户，去关注公司经营意义不大。 

他对资讯非常敏感，也常年混迹于各种炒股群和炒股平台，不过多数时候是只看不说，仅在一两个炒股群比较活跃，据说这一两个群资金实力还可以，资金规模上百万的人有不少。经过长时间的摸爬滚打，他逐渐形成了一套适合自己的炒股方式，即跟着概念走，推着概念跑。 比如，最近工业大麻概念异常火爆，“龙一”（如顺灏股份）、“龙二”之类的领头羊肯定没有机会上车，怎么办？张强会挖空心思从各种渠道搜罗信息，重点“研究”工业大麻的制备流程及上下游产业链，凡是能凑上关系且价位合适的股票，都会被纳入自选股。当然，他还有股友，平时会分享交流研究心得，找到重叠部分，进一步优化股票池。 张强股票池中的那些工业大麻概念股毕竟是他自己找的，尚未经过市场验证，不一定会得到认可。下一步很关键，兵分两路。 

第一路，他会私信平时比较活跃的炒股群的群主，向对方贡献自己的研究成果，并试图说服对方认可自己的观点。如果群主同意，就会选择合适时机在群内或者一个信息共享平台发布，称某某股票与工业大麻存在一定的关联。发布前，他们都会小范围建仓，等待跟风盘介入。 

有时，他们会在下午3点收盘后发布（收盘前已经买入），然后通过渠道扩散、发酵，一夜酝酿之后，相关信息已被充分消化，如果市场不太差，他们推介的股票有可能会高开数个点，甚至还有可能一字涨停。此时，他们选择获利了结，或者视情况继续持有。盘后发布要掌握好时间差，并应有一定的预判能力——假如发布后被媒体援引二次传播，就有可能触发信披机制而导致上市公司晚间发澄清公告，因此相对重磅的研究心得不能太早发布，但也不能太晚，否则就会影响传播效果。 

有时，他们会在盘中发布信息（前一交易日已买入）。这样操作的好处是，盘中消息关注度极高且由于交易时间宝贵，跟风盘来不及验证消息，索性直接跟风买入，张强他们便可趁机获利了结；坏处是，这样经常会令股价异动，盘中突然拉直线，容易被监管层或其他市场参与方监测到，存在一定的风险。 不管是盘中发布还是盘后发布，张强他们都会遵守两条纪律。一是不能刻意造谣，即张强及其股友所谓的研究心得不能无中生有凭空捏造，一定要从公开信息中找到资料，哪怕关联度极其微弱也可以，总之绝不能留下内幕交易或造谣传谣的口实。二是要坚决止损，果断决策，有时他们推介的股票不一定高开甚至低开，这时就要择机剁掉，不能犹豫。 

第二路，张强他们会主动以投资者身份给上市公司打电话，咨询该公司与工业大麻或其他概念的关系，如果上市公司没有明确否认，就相当于验证了他的研究成果。再或者，他们会在两个交易所的互动平台提问，向工业大麻或相关概念引导，上市公司基于审慎性原则，一般不会直接回答与某某概念的关系，即便存在关系，也往往表示这种关系对公司经营影响不大。此时，张强他们便会充分利用上市公司没有明确否认的回答，对拟传播的股票信息进行加工润色，由于该信息包含了上市公司的表态，因此传播效力更强。

张强说，只有在市场比较好，概念横飞的时候，他们才比较顺利，碰到2018年的那种市况，任何方法都不管用。他说，自己没有能力去硬造概念，但是有信心搭顺风车，对于最近的科创业影子股概念，他说研究难度太大，太费精力，多看少动。

来源：证券时报