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南财快评:出口小幅回升,进口显著下降,扩大内需政策仍需发力

2019-06-10 17:29:36  21世纪经济报道 21财经APP 邓海清,陈曦

2019年5月进口同比(按美元计,以下同)-8.5%,预期-3.5%,前值4%;5月出口同比1.1%,预期-3.9%,前值-2.7%;5月贸易顺差416.5亿美元,预期顺差223亿美元,前值顺差138.4亿美元。

5月市场对出口预期普遍较为悲观,主要是因为5月国际贸易环境开始出现变化,但出口增速并未延续4月的下滑,而是出现小幅回升。

尽管5月出口增速超市场预期,但是从出口累计同比增速看,1-5月增速为0.5%,低于2018年四季度的3.9%,表明对于出口形势不宜太过乐观。

5月进口低于市场预期,-8.5%是2016年8月以来的最低增速,同时1-5月进口累计同比增速为-3.7%,显著低于2018年四季度的4.4%,表明扩大内需政策仍需发力。

主要产品的进口数量同比均在5月出现较为显著的下降,同时原油等大宗商品价格在5月出现较大幅度下跌,共同导致了5月进口同比增速的下滑。

 2018年4-10月出现了较为明显的进出口“抢跑”现象,即各国贸易商为应对不确定性,将进出口提前,导致2018年4-10月的进出口均出现较大幅度的上升,与当时基本面下行的趋势相悖。2018年11月之后,抢跑效应消退,进出口增速开始出现回落,且增速下滑幅度较大,反映了前期对进出口的透支。

当前并未出现明显的抢跑效应,主要证据是:出口增速尽管超市场预期,但是仍处于较低增速;进口增速不仅低于市场预期,而且为2016年8月以来最低增速。

我们猜测,主要原因可能在于,经历去年的抢跑之后,不少企业已经做好了准备,且企业的长期布局已经有所调整,导致冲击的影响减弱。

此外,全球经济疲软态势较为明显,韩国5月出口同比仅为-9.4%,表明进出口疲软是全球性问题。

 (邓海清,华尔街见闻首席经济学家;陈曦,华尔街见闻研究院院长助理)

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