2019年5月进口同比（按美元计，以下同）-8.5%，预期-3.5%，前值4%；5月出口同比1.1%，预期-3.9%，前值-2.7%；5月贸易顺差416.5亿美元，预期顺差223亿美元，前值顺差138.4亿美元。

5月市场对出口预期普遍较为悲观，主要是因为5月国际贸易环境开始出现变化，但出口增速并未延续4月的下滑，而是出现小幅回升。

尽管5月出口增速超市场预期，但是从出口累计同比增速看，1-5月增速为0.5%，低于2018年四季度的3.9%，表明对于出口形势不宜太过乐观。

5月进口低于市场预期，-8.5%是2016年8月以来的最低增速，同时1-5月进口累计同比增速为-3.7%，显著低于2018年四季度的4.4%，表明扩大内需政策仍需发力。

主要产品的进口数量同比均在5月出现较为显著的下降，同时原油等大宗商品价格在5月出现较大幅度下跌，共同导致了5月进口同比增速的下滑。

 2018年4-10月出现了较为明显的进出口“抢跑”现象，即各国贸易商为应对不确定性，将进出口提前，导致2018年4-10月的进出口均出现较大幅度的上升，与当时基本面下行的趋势相悖。2018年11月之后，抢跑效应消退，进出口增速开始出现回落，且增速下滑幅度较大，反映了前期对进出口的透支。

当前并未出现明显的抢跑效应，主要证据是：出口增速尽管超市场预期，但是仍处于较低增速；进口增速不仅低于市场预期，而且为2016年8月以来最低增速。

我们猜测，主要原因可能在于，经历去年的抢跑之后，不少企业已经做好了准备，且企业的长期布局已经有所调整，导致冲击的影响减弱。

此外，全球经济疲软态势较为明显，韩国5月出口同比仅为-9.4%，表明进出口疲软是全球性问题。

 （邓海清，华尔街见闻首席经济学家；陈曦，华尔街见闻研究院院长助理）