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南财快评丨经济韧性强,市场不应期待大规模政策刺激

2019-07-16 21:06:00  21世纪经济报道 21财经APP 周文渊

7月16日,国家发改委新闻发言人在新闻发布会上表示,坚决不搞"大水漫灌" 式的刺激,切实防范地方隐性债务风险。会上,国家发改委发言人一方面强调将精准聚焦补短板重点领域,进一步健全完善协调机制,加强重大项目储备,抓紧推进重大项目开工建设,加强项目资金保障,促进民间投资持续健康方法。另一方面又指出,坚决不搞"大水漫灌" 切实防范地方隐性债务风险。 

从表述来看,一方面由于经济增长速度稳步回落,下行压力逐步显现,政府部门将加大基础设施建设力度,特别是推进重大项目开工建设。2019年上半年,国家发改委共审批核准固定资产投资项目94个,总投资4715亿元,其中审批71个,核准23个,主要集中在能源、交通、高技术等行业。 

但是从6月份的数据来看,经济下行的态势比较稳定,在政府预期之内,宏观经济运行体现的韧性非常强,这也为国内经济加快推进供给侧改革提供了良好的环境。从发言表态来看,需要切实防范地方政府隐性债务风险,深化金融供给侧改革,平衡好稳增长和防风险的关系。在不搞大水漫灌、切实防范地方政府隐性债务风险的政策前提下,地方债务监管没有实质性放松。 

最新公布的半年度经济数据显示,6月份工业增加值、社会消费品零售总额和固定资产投资增速出现回升,维持经济增速,但持续性不足。其中,工业增加值增长主要来自采矿业,社会零售增速主要受汽车销售回暖单项带动。固定资产投资三大分项中,房地产投资持续下滑,制造业和基建回暖。特别是基建增速,受益于专项债发行和可做资本金政策,增速有所改善。但在严控地方债风险的基调下,基建增长空间有限,下半年预计经济增长速度依然面临下行压力。

总体来看,由于我国经济进入稳定的区间增长格局之中,6-6.5%的增长速度处于全球领先水平,同时由于人口结构的变化,当前对于经济增长速度稳步下滑的政策容忍度有所提升,为应对下行压力,政府将继续推进供给侧改革,注重提高经济效率,而不是急于推出大放水和大刺激。特别是从2013年以来开始推进的治理隐形债务,实现财政再平衡的战略并未发生变化,地方政府的隐性债务水平将继续保持再可控状态,并有望得到逐步化解。 

(作者系国泰君安董事总经理)