中秋节前最后一个交易日，A股以小幅上涨结束了全天的交易。

截至收盘，上证指数上涨0.75%收报3031.24点，稳稳地站在3000点上方。此外，深成指涨0.67%收报9919.8点；创业板指涨0.41%收报1710.57点。

相较于前一周的连续上攻而言，本周市场整体进入震荡调整状态。自周一至周四，上证指数的日涨幅分别为0.84%、-0.12%、-0.41%、0.75%。从全周来看，沪指、深成指、创业板指的周涨幅依次是1.05%、0.98%和1.08%。

尽管本周市场上攻明显受阻，但多位受访私募人士认为这属于“正常调整”，并非市场已经涨不动的信号。

有私募人士指出，“几个月的水底下都熬过来了，何必在乎这刚出水的沉浮。”

在积极的情绪之下，21世纪经济报道记者注意到，私募基金近期整体的操作动向明显更为积极，少数私募更是开始进行融资加杠杆的操作。

不过，鉴于对国庆之后行情的担忧，私募近期的这种“积极”仍然在较克制的程度之内。

私募转守为攻

随着科技股行情的渐入佳境，不少私募自8月下旬以来，开始转守为攻。

9月12日，华南一家私募基金负责人向记者表示，“8月初的时候我们的仓位还是比较低的，因为当时人民币在短期内迅速贬值，对股市产生较大压力，所以我们采取了控制仓位的策略。但从8月中旬开始，我们开始进行逐步加仓，主要方向是5G相关板块，比如芯片股，因为这一直以来是我们长期跟踪研究的板块。”

上述人士进一步表示，“之所以加仓是确实感觉到了市场情绪的变化以及市场表现出来的韧性，而且从我们关注的个股来看，中报业绩也非常不错，所以综合考虑进行了一定程度的加仓。但我们整体的仓位水平还是在行业平均仓位水平左右，并没有进行较大幅度的加仓。”

相较之下，另一家受访私募操作则更为积极，目前仓位已经在八成以上。

该私募内部人士向记者透露，“我们觉得这一波科技股行情是非常难得的机会，所以8月底的时候就把仓位加到了比较高的位置，行业的配置上主要集中在科技和医药板块。虽然本周科技股出现一定调整，但我们认为中秋节后仍然有机会，因此并没有进行减仓。”

整体来看，受益于行情转暖，私募行业股票类基金的仓位确实处于“进攻”状态，尤其百亿规模私募的股票仓位明显高于行业平均水平。

据私募排排网数据显示，截至9月6日，股票私募仓位指数为66.96%，较前一周66.57%的仓位指数略有上升，较年初54.93%的仓位提高了12个百分点。

具体来看，40.17%的股票私募仓位在八成以上，30.77%的股票私募仓位在五至八成之间，仓位低于20%的股票私募占比仅为6.41%。较前一周相比，仓位在五至八成之间的股票私募占比上升明显，整体仓位已经偏高。

其中，百亿股票私募的仓位指数为77.57%，接近八成的水平，领先行业平均水平10.61个百分点。其中，仓位在八成以上的百亿私募占比达三分之一。

此外，从年内仓位变化情况来看，百亿股票私募仓位最低点出现在5月初，彼时的仓位值为66.35%，较之相比，目前百亿股票私募的仓位提高了11.22个百分点。

仓位发生积极变化的另一面，私募对于“加杠杆”却尤为谨慎。从记者采访的多家私募来看，私募“加杠杆”趋势并不明显。

北京一家私募基金总经理向记者分析指出，“不排除少数投资风格激进的私募存在满仓加杠杆的情况，但是整体来说，在目前的市场环境下，私募加杠杆肯定不具有普遍性。因为目前私募的平均仓位还在六成至七成之间，并不是一个特别高的水平，与牛市时80%以上的平均仓位还有较大距离，说明私募的积极性只是有所回暖，但还不至于热烈到大胆加杠杆的情况。”

此外，另一位受访私募人士表示，“是否加杠杆还取决于私募基金经理个人，比如我们公司有的基金经理管理的产品确实加了两融杠杆，但也有的基金经理仓位仅有六成。”

把握时间窗口

显然，从仓位变化或者加杠杆情况来看，私募近期积极操作的背后，还是具有一定的克制性。这种克制，来源于对A股后续行情走向的担忧。

一位受访私募人士称，“当前时点大家讨论最多的问题就是，市场后续还能不能继续涨。目前，大家整体还是比较乐观的。”

深圳一位资深私募人士表示，“接下来还是观察市场走势的变化，如果出现了涨不动的苗头，我会选择减仓。从最近两天的情况来看，市场还属于正常调整当中。”

“目前更好的做法不是去猜趋势什么时候结束，而是在趋势还未结束前尽可能获取收益”，9月12日，广州一位私募人士向记者表示，“虽然这两天科技股调整明显，但我并不认为这波结构性行情就此终结。我认为现阶段最重要的是好好把握这个时间窗口。”

确实，站在当前时点来看，虽然不少私募对此轮A股行情的可持续性有所担忧，但对于9月后半段的看法还是较为乐观。

航长投资研究部表示，“国务院常务会议重提稳增长，降准、贷款利率改革和专项债前移都是政策落地的重要信号，一两个季度内政策的影响较为正面。从历史经验来看，股票会是表现较好的资产。大行情都是后验的，但现阶段可以乐观一点，主要是流动性方面出现了一些有利条件，行情高度取决于政策力度，持续性还是要看企业盈利回升的实际效果。”

(编辑：林虹)