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油价玩起“过山车”,货币市场闹起“资金荒”,美联储究竟降不降息?

2019-09-18 20:13:40  21世纪经济报道 21财经APP 施诗

本周,国际市场充满戏剧性。由于沙特遇袭,油价出现“过山车”行情。而周一、周二货币市场出现的“资金荒”让美联储回购操作重出江湖。这一系列事件令遭遇“内外夹击”的美联储备受煎熬,究竟降不降息,降多少基点都成为市场关注的焦点。

美联储重现回购操作

美东时间9月17日,由于出现资金短缺,美国国债担保的隔夜回购利率一度涨至9%,比上周水平翻了四倍左右。不过,分析师认为这仅是间接性的市场流动性不足,与2008年发生的信贷危机不尽相同。

周二负责执行美联储公开市场操作的纽约联储以530亿美元买入证券,希望借此加强资金流动性,以维持相关联邦基金利率不变。美联储表示,周三纽约联储将再次进行隔夜回购操作,金额最高为750亿美元。

尽管这是自金融危机以来美联储10年首次重启回购操作,但流动性紧张的预警已经多次出现,特别是去年12月当股市出现大幅抛售时,隔夜回购利率飙升。

贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder 指出,尽管隔夜回购利率有所下滑,但仍然处于高位,而且会继续上涨。一般年底或是季末会出现这样的情况,但不会发生在9月中旬。此外,Rieder认为美联储需要扩张资产负债表,促使美元升值。

富国银行利率主管Michael Schumacher表示,关于美联储回购行为的猜测有很多。这可能使它变得更加真实,也意味着在某些形式上美联储是有可操作空间的。从本质上来说,这是一次安全的回购操作。

再度降息25个基点?

北京时间9月19日凌晨2点,美联储将公布利率决议,届时美联储是否会再度降息就会揭晓。根据CME联储观察工具显示,市场预测美联储9月降息25个基点的概率为54.2%,维持利率不变的概率为25.8%。

Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk表示,“美联储会令每个人失望,而不是是给予每个人希望。”Swonk预计美联储将在7月降息的基础上,再次降息25个基点。

在上次美联储会议上,鲍威尔的言论对市场造成冲击。鲍威尔称降息只是“中期调整”,而非一个降息周期的开始。“鲍威尔不会承诺任何更多。他将所有想法放在心里,将会狡猾地回避一切,”Swonk表示。

美联储的决议可能会再度使美国总统特朗普失望。特朗普本周早些时曾直呼鲍威尔是“笨蛋”,认为美联储应该采取零或负利率。

多位经济学家表示,根据点阵图显示,美联储预计今年年内最多再进行一次降息。不过,目前市场正在寻找美联储今年至少再度降息两次的线索。

除了来自市场的压力,美联储也面临着内部的分裂,至少有两位联储主席将再次反对降息。在上次会议上,堪萨斯联储主席Esther George和波士顿联储主席Eric Rosengren就曾反对降息,理由是美国经济仍然表现强劲。

由于目前公布的美国经济数据都好于预期,因此两位联储主席的顾虑将是美联储面临的一大难题。不过,美联储降息的理由是为了防范美国经济潜在的放缓风险,尤其是在中美贸易摩擦和英国脱欧的冲击之下。

MUFG首席金融分析师Chris Rupkey表示,“经济数据无法支持美联储降息决定。我们的核心CPI通胀水平保持在经济衰退结束以来的最高水平。我们的零售销售数据也直线上升。曾经被美联储认为是降息理由的制造业疲软现象在8月也有所反弹。” 据统计,8月美国工业生产增长0.5%,高于7月的0.4%。

贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder表示,他预计美联储将降息25个基点,但是美联储应该做得更多。“我认为他们会将此描述为中期调整。我觉得他们应该降息50个基点,然后再加息一次,达到平衡点。一旦经济出现放缓,那么他们可以有回旋的余地。”

巴克莱银行首席美国经济分析师Michael Gapen表示,他对美联储期望不会太高,“我们认为他们会继续降息,因为数据正在变得疲软。” Gapen认为美联储将会传递的信息是“我们已经降息两次,但我们没有看到再次降息的信号”。