央行全面降准刚结束，近日“一行两会”相继召开2020年工作会议部署了2020年重点工作任务，银保监会日前也发布了《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》（简称《意见》），大年三十尚未到，浓浓的新气象已在金融界铺开。 

值得关注的是，《意见》指出要多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，银行保险机构要健全与直接融资发展相适应的服务体系，运用多种方式为直接融资提供配套支持。有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能，培育价值投资和长期投资理念，改善资本市场投资者结构。

据wind数据统计，2009年，我国居民可投资资产总额是65.20万亿，2012年是89.47万亿，平均年增长率是9.3%，而到2018年这个数据达195.95万亿，相比2012年已翻倍，2019年更突破了200万亿大关。其中，在理财结构上占比最大的是储蓄存款，已占据中国金融居民金融资产半壁江山，其次是银行理财产品。

支撑居民可投资资产规模飙升的是可支配收入的持续增长。国家统计局近日发布，2019年，全国居民人均可支配收入30733元，比上年名义增长8.9%，城镇居民人均可支配收入42359元，增长7.9%，农村居民人均可支配收入16021元，增长9.6%。可支配收入的高增长和人民物质生活的逐渐稳定，将有效推动居民储蓄逐步向资本市场长期资金转化。

但“促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”并不意味着鼓励散户“跑步入场”。“核心是培育资本市场包括债券市场的机构投资者，让居民部门的储蓄通过机构投资者进入资本市场，不能简单地理解为储蓄资金直接进入股市。”银保监会首席风险官肖远企表示。作为居民部门最为信赖的投资方式之一，银行理财在其中的桥梁作用不言而喻。

打响2020居民理财市场争夺战

美国、英国是世界公认直接融资最发达的国家，他们的居民储蓄主要通过养老保险基金、共同基金等金融产品投资金融市场，机构投资者的一部分资金来自于居民储蓄，机构投资者可根据自己的投资策略配置债券、股票等资产。而在我国，居民理财意识较为薄弱，理财教育在中小学教育中的渗透率还很低，大部分居民的理财知识教育还来自于商业银行。

除了储蓄存款，银行理财在我国居民理财中占比最大，据华安基金首席经济学家林采宜统计，2019年银行理财产品总规模18.55万亿，占15%左右。股票、债券、基金等资本市场投资占居民总投资的14.52%，保险投资占10%。其余是现金和其他高风险投资。2019年，银行共发行预期收益型理财产品99907款，股份制商业银行平均收益率最高，达4.37%，国有控股银行平均收益率最低，为3.94%。

资管新规实行一年半以来，中农工建交等国有大行理财子公司，招银理财、光大理财、兴银理财为代表的股份行理财子公司，以及宁银理财、杭银理财等城商行理财子公司已经纷纷落子。截至目前，已有33家银行申请设立理财子公司，其中11家已经获批开业。其中工农中建交邮六家注册总资本就达690亿元之巨。

按照监管规划，银行理财产品未来要与资本市场有更紧密的对接，银行理财业务转型的核心将是投资能力的转化。如何把理财子公司建成真正意义上的资本市场机构投资者，培育适合直接融资市场的投资管理能力，是市场及监管都在高度关注的问题。而即便以领先的国有大行和股份制银行的投研能力来看，依旧任重而道远。谁能拔得头筹，实现能力突破，谁就能取得重新制定市场规则的发言权。

理财评级变得非常重要

截止2019年12月31日，理财子公司发行理财产品近200只，都是净值型非保本理财产品， 那么对于这些新兴理财产品，收费情况如何？市场收益表现如何？是否存在不合理产品设置？

比如就收费而言，目前，银行理财子公司产品收取的费用主要包括七大类，即申购费、赎回费、固定管理费、托管费、销售费、浮动管理费、其他费用（如税费、交易费、审计费、信息披露费等）。大部分机构不收取产品认购费和赎回费，固定管理费、托管费、销售费一般为固定费率，通常按照每个规定估值日理财产品净资产的一定比例来每日计提、定期支付，各机构费率差异巨大，如托管费率最高达0.15%，最低0.02%，赎回费率最高达1%，最低是0。而在浮动管理费（也叫超额业绩报酬）的收取上更是花样百出，收取从0到100%不等。

对此现象，有必要针对理财子公司产品进行了大样本测评，从费用、收益、信息披露等近40个不同评判指标，将对理财机构及产品进行系统化评级，以此为市场投资者和居民以更好的理财决策服务。