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新股排查丨嘉和美康持续亏损,主营业务毛利率上升

2020-09-24 18:27:15  21世纪经济报道 21财经APP 南财AI新闻实验室 黄涛

近日,嘉和美康向上交所递交招股书申报稿,拟在科创版上市。拟发行股票不低于3446.9万股,保荐人为华泰联合证券有限责任公司。

嘉和美康成立于2006年,属于医疗信息化行业。是一家从事医疗信息化软件研发与产业化的企业,公司提供的主要产品和服务包括电子病历,和基于电子病历收集的临床数据的处理及应用等。据招股书中引用的Frost&Sullivan数据,公司在2019年中国电子病历市场中排名第一。

这家公司的经营情况如何?又有哪些风险点值得注意?南财AI新闻实验室新股排查课题小组来为大家拆一拆。

净利润持续亏损

 

先来看公司整体的营收和净利润情况。2017至2019年,公司分别实现营业收入2.56亿元、2.56亿元和4.44亿元,2019年营收增长较快。同期,扣非净利润分别为-5823万元、-6722万元和-82.74万元。公司存在累计未弥补亏损和持续未能实现盈利的风险,将导致公司未来一定期间无法进行利润分配,从而对投资者的投资收益造成一定影响。

从招股书公布的最新数据来看,公司2020年一季度实现营收2566万元,扣非净利润为-3662万元,亏损进一步扩大。公司解释,由于疫情爆发,项目招标延后,交付工作推迟,影响公司业务扩展和收入实现,公司预计2020年上半年受疫情影响较大,进而将对全年经营业绩情况产生一定负面影响。

 

然后来拆分公司的业务收入结构。公司的营业收入可以划分为医疗信息化收入和医疗器械收入,报告期内,公司医疗信息化业务规模增长较快,占比较高,同时公司逐步缩减医疗器械业务的经营规模,公司收入规模和构成相应发生变动。

医疗信息化业务在报告期内实现收入分别为1.79亿元、1.86亿元、3.94亿元和1570万元,这块业务2018年和2017年的收入基本持平,在2019年增幅扩大,较2018年增长111.64%,占营收比例提升至88.89%,从而带动公司整体营收的增长。2020年一季度,受疫情影响,部分医疗信息化项目实施和验收时间延后,导致该业务的收入及占比有所下滑。医疗器械业务的收入报告期内持续收窄。

主要业务毛利率上升

 

公司各业务的毛利率如何?整体来看,报告期内,公司医疗信息化的毛利率略低于医疗器械的毛利率。但2017至2019年,医疗信息化业务的毛利率逐年上升,主要是由于细分业务中的软件开发及技术服务的收入规模及毛利率大幅增加拉升了医疗信息化业务的毛利率,2020年一季度,受新冠疫情的影响,医疗信息化业务毛利率大幅下滑。

报告期内,公司医疗器械业务的毛利率分别为51.84%、49.04%、53.87%和37.71%。其中,2017至2019年的毛利率较为稳定,2020年一季度相对较低。

 

再来看公司的期间费用情况,公司的期间费用由销售费用、管理费用、研发费用和财务费用构成。报告期内,公司的期间费用总额分别为1.75亿元、1.88亿元、2.27亿元和5496万元,占同期营业收入的比例分别为68.17%、73.25%、51.22%和214.17%。

公司的期间费用金额整体呈上升趋势,期间费用率处在较高水平。2020年一季度,公司的期间费用率高达214.17%,公司解释主要由于营业收入受新冠疫情影响有所下滑,因此导致期间费用率的大幅上升。

公司应收账款金额较大,经营性现金流持续为负

除了以上公司的经营情况,公司还在招股书中提示了以下风险点。

 

报告期各期末,发行人应收账款净额分别为1.23亿元、1.16亿元、2.22亿元及1.47亿元,占当期营业收入的比例分别为66.07%、67.51%、67.05%及835.19%,2020年一季度,公司的应收账款占比迅速攀升。公司解释,这主要是由于医疗信息化业务增长较快,公司客户多为大中型医疗机构,付款流程相对较长,使得公司期末应收账款金额较大,公司存在应收账款金额较大的风险。

 

应收账款占比高,使得公司经营活动产生的现金流量净额持续为负。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额分别为-4527万元、-1.24亿元、-1.64亿元和-9529万元。公司解释,这主要是由于公司业务快速发展,前期投入较大,客户回款周期较长所致。如果未来经营活动现金流量净额为负的情况不能得到有效改善,公司在营运资金周转上将会存在一定的风险。

 

 

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