21世纪经济报道记者胡天姣 实习生朱玉洁 北京报道 北京时间10月21日，国家外汇管理局（下称外汇局）副局长宣昌能在金融街平行论坛《跨境资本流动与风险防控》中表示，着眼全球，核心在于理解跨境资本流动是“推力”驱动，国际经济金融政策协调更加重要。当前政策转向将再次使新兴市场和发展中国家面临考验，美联储政策溢出问题再次显现，但预计主要发达经济体宏观政策转向对我国的影响将会有限、可控。

宣昌能表示，从资本项目看，中国跨境资本流动保持活跃，流入和流出规模更加均衡。

一是流入端规模显著上升。2021年上半年，外国来华各类投资4428亿美元，同比增长1.7倍，处于近年来较高水平。“来华各类投资的增长充分体现中国良好的经济发展势头、完整的工业体系和庞大的内需市场对境外投资者的吸引力。”他说。

二是流出端规模稳步增长。2021年上半年，中国对外各类投资4140亿美元，同比增长1.1倍。同时，中国对外各类投资的增加，体现了境内主体多元化配置资产的需求，平衡了其他项目资金流入，有助于国际收支自主平衡。

宣昌能称，金融市场双向开放促进了跨境资本双向流动更为活跃。“近年来中国金融市场开放连出实招，吸引国际金融机构进入中国市场，首家外资控股证券公司、首家外资独资寿险公司、首家外资全资控股期货公司、首家外资全资控股公募基金等多个“首家”陆续诞生；花旗、彭博、摩根大通将中国债券纳入其主要指数后，本月29日开始，富时罗素将分阶段把中国国债纳入债券指数。”

他指出，从经常项目看，顺差继续处于合理区间，保持大体均衡。2021年上半年，经常项目顺差1227亿美元，与国内生产总值（GDP）之比为1.5%，2020年全年为1.9%。

“国际上通常将经常项目差额在GDP的4%以内视为国际收支平衡的重要指标。” 宣昌能解释，中国加入世贸组织后，国际贸易蓬勃发展，2007年经常项目占GDP比重一度接近10%。近年来，中国经济发展方式发生深刻转变，经常项目顺差逐步走向合理均衡区间，2016年以来占GDP比重均不到2%。

从资本项目看，跨境资本流动保持活跃，流入和流出规模更加均衡。“一是流入端规模显著上升。2021年上半年，外国来华各类投资4428亿美元，同比增长1.7倍，处于近年来较高水平。二是流出端规模稳步增长。2021年上半年，我国对外各类投资4140亿美元，同比增长1.1倍。”

宣昌能认为，在全球经济发展紧密相依、金融市场深度联动的背景下，理解跨境资本流动必须着眼全球。

“美国是全球跨境资本流动的主要驱动者，新兴市场和发展中国家往往是被动的接受者。” 他表示，这由此决定了美国货币政策和美元变动具有外溢性，新兴市场和发展中国家面临跨境资本大进大出的风险。2008年国际金融危机以后美联储开启量化宽松，大量资本涌入新兴市场和发展中国家，催生资产泡沫。而退出量化宽松时又使这些国家跨境资本流出压力陡增，泡沫破裂风险加剧。

在宣昌能看来，2020年新冠肺炎疫情冲击后美联储开启无限量化宽松，当前政策转向将再次使新兴市场和发展中国家面临考验，美联储政策溢出问题再次显现。“随着改革和高水平开放的不断深化，中国金融市场的广度和深度不断扩大，韧性不断增强，预计主要发达经济体宏观政策转向带来的影响将会有限、可控。”