南方财经全媒体 资讯通研究员崔海花 综合报道  宏观政策已经成为国内权益资产投资重要的影响因素，政策对二级市场投资影响力愈发凸显。

近期重要政策信号频发，12月7日支农、支小再贷款利率下调，12月6日降准、召开中央政治局会议、12月3日释放降准信号。

那么最近一系列的政策释放了哪些信号？又将带来哪些投资机会呢？

支农、支小再贷款利率下调

据报道，12月7日，支农、支小再贷款自2021年12月7日起下调0.25个百分点，下调后3个月、6个月、1年期再贷款利率分别为1.7%、1.9%、2%，这是去年7月后再度下调。

在量价支持下，支农支小再贷款规模明显提升，截至9月末，全国支农再贷款余额为4747亿元，支小再贷款余额为9937亿元，两者余额总计较6月末增加1149亿元。

在市场分析看来，本次支农、支小再贷款利率下调，是央行打出的政策组合拳，体现了货币政策的针对性和有效性。当前国内经济面临复杂形势，需要在保持总量适度的情况下，更多倚重结构性工具，精准支持。

央行通过定向“降息”支持实体经济薄弱环节，可降低小微企业、“三农”综合融资成本，激发微观市场主体活力，有助于稳定就业、促进内需加快恢复。

央行降准0.5个百分点，释放长期资金约1.2万亿元

12月6日，央行决定12月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行 5%存款准备金率的金融机构）。此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。这是继总理12月3日提到“适时降准”之后的3天，央行正式宣布降准。

与7月降准相比，本次降准相同点：均为全面降准，降准幅度均为0.5个百分点，并且部分资金被用于归还到期的MLF，也同时提到不搞大水漫灌。

为什么现在降准？天风证券认为，结合近期会议官方表述来看，最主要的原因还是经济下行压力加大，保持经济平稳运行的难度加大。粤开证券认为，认为本次降准主要是用于置换到期的部分中期借贷便利MLF（12月15日有9500亿的天量MLF到期），还有部分被金融机构用于补充长期资金。预计本次降准多是出于平抑年末资金面供需紧张的考量。

粤开证券通过回溯历史看，在降准之后的一周市场整体表现有所提升，胜率升至63%，创业板表现要优于主板，在降准后的一个月胜率明显下跌，市场有所回调。

接下来央行还会做什么？除了本次降准，市场更加关注的是，经济下行压力进一步加大，是否会有降息呢？天风证券认为：短期来看，货币政策仍是宽而有度，12月仍难以满足降息条件。

中央政治局会议：释放了什么信号

12月6日，中央政治局召开会议，分析研究2022年经济工作。会议关于经济形势和明年经济工作重点领域部署如何，对于投资有哪些启示？

• 经济定调“稳字当头”，财政“精准、可持续”，货币“灵活适度”

• 会议提出“实现科技、产业、金融良性循环”，促进科技创新

兴业证券：关注明年对投资、制造业提质，科技创新、产业发展与金融良性循环，扩大内需战略等相关领域工作部署中的投资机会。

平安证券：“逆周期”调控开启，短期追涨意义不大。本次中央政治局会议确认政策将转向“逆周期”调节，尤其是对房地产市场态度转暖，标志着新一轮逆周期调节的到来。

配置策略：低估值+高景气

平安证券：短期关注价值板块的修复，长期聚焦科技创新与消费升级

• 短期关注房地产、金融和消费的修复。

在稳增长与防风险的背景下，房地产政策约束有望迎来边际缓和；

在扩大内需的基调下，关注前期已经过部分调整的消费板块；

在货币政策边际宽松的趋势下，银行、非银金融等板块相对受益。

• 长期来看，“共同富裕”仍是政策主脉络。

一方面，科技创新是高质量发展的先行抓手，建议关注科技产业的相关机会，具体包括高端制造、数字经济产业以及量子信息、基因技术等未来产业；

另一方面，关注消费升级相关产业的长期发展机遇，包括宠物经济、线上文娱、健身消费等新消费板块，以及化妆品、服装、家纺、 电子产品等行业在高端品牌方面的突破。

国海证券：逆周期和低估值板块存在阶段性机会，中期仍聚焦高景气成长板块。

总的来看，近期政策表明当前“稳”的重要性在不断提升，在政策更加注重稳增长的环境下，建筑建材、工程机械、电力等逆周期板块以及低估值的金融地产板块存在阶段性机会，中期仍聚焦新能源等高景气成长板块，关注三条线索：

• 一是绿色发展，如风电、光伏、氢能、储能、循环经济等；

• 二是高端制造，如半导体、国防军工等；

• 三是数字经济，大数据、云计算、物联网等。

浙商证券：决战金融地产，把握黄金投资窗口期

展望后市，认为在政策有托底与重磅会议定调的双重利好之下，本轮跨年行情有望徐徐展开。

降准是信号弹，宽信用稳增长将验证，明确看多金融地产，其中重点看好优质银行、头部券商和龙头地产。未来4-5个月均是布局大金融板块的黄金窗口期。

国泰君安：展望2022年，高景气与低估值并驾齐驱。

• 新能源：财政积极发力，能源新基建有望形成突破，推荐新能源车、光伏等高景气方向；

• 科技制造：功率半导体与元宇宙 VR/AR 设备；

• 金融地产：宽松预期助力，金融地产迎来修复空间；

• 消费：加速迈出预期底部，推荐业绩有支撑且负面预期淡化的白酒、生猪、汽车零部件等方向。

（报告来源：平安证券、兴业证券、国泰君安、天风证券、国海证券、浙商证券、粤开证券）

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