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创2018年5月以来新高,人民币汇率走出独立行情

2021-12-08 18:08:38 21世纪经济报道 21财经APP 边万莉

21世纪经济报道记者 边万莉 北京报道 12月8日,在岸人民币(USDCNY)、离岸人民币(USDCNH)盘内最高分别报6.3503、6.3428,双双创下2018年5月以来新高。

值得一提的是,自疫情发生以来,人民币汇率与美元指数走势出现背离。数据显示,11月美元指数由94.1上升至96.9,走势强劲。在此情况之下,人民币汇率仍然有小幅升值,从11月初的6.4升0.3%至11月末的6.37。在中国银行研究院高级研究员王有鑫看来,人民币走势与美元指数出现分化,走出独立行情,主要源于几方面因素:

一是在海外供应链产业链瓶颈不断深化背景下,中国出口订单持续增加,贸易顺差和外汇收入保持在高位,有力地支撑了人民币汇率。二是自去年以来,人民币的投资和避险属性就不断凸显,随着中国金融市场开放程度加大,外资不断增持人民币股票和债券资产,特别是海外新型变种毒株的出现,使得市场避险情绪升温,人民币受到更多青睐。三是海外通胀高企,而我国通胀保持在较低水平,从购买力平价角度看,也在一定程度上提振人民币。

12月6日,我国央行宣布全面降准0.5个百分点,共计释放长期资金约1.2万亿元。同时,央行有关负责人表态,健货币政策取向没有改变。中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,坚持稳字当头,不搞大水漫灌,兼顾内外平衡,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,加强跨周期调节,统筹做好今明两年宏观政策衔接,支持中小企业、绿色发展、科技创新,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

然而,美联储主席就在不久前发声称,鉴于目前美国通胀压力高企,讨论美联储是否应当以更快的速度完成购债减码(Taper)将是“合适的”。王有鑫表示,目前我国相关指标正处于良性循环轨道上,美联储收紧货币政策对我国人民币汇率和跨境资本流动的外溢影响将低于上一轮紧缩周期。在人民币汇率和跨境资本流动稳定波动背景下,无需采取额外的管理手段。但需要对异常波动和短期的市场超调保持关注,证券资本可能存在急进急出风险,可视情况动态调整、更新跨境资本流动宏观审慎政策工具,确保市场稳定波动。

他进一步指出,最近两年,中美货币政策并不同步。我国在制定货币政策时更多考虑国内经济发展和金融稳定需要,特别是人民币汇率保持相对强势,使得货币政策受到的外部掣肘减弱,可以将关注点聚焦在内部均衡方面。而国内经济从疫情中率先复苏和相对较高的投资回报率也稳定了人民币汇率和跨境资本流动形势。

对于人民币汇率的未来走势,浙商证券认为,2022年伴随美国通胀下行并证伪加息预期和欧洲补库启动,美元指数可能重新下探至90美元以下,而人民币汇率有望随美元指数回落进入升值区间。中长期看,人民币兑美元长期走势与美元周期密切相关,美元周期决定于生产要素在美国与新兴市场的对比,我国劳动力要素相对于美国的科技和资本要素略占上风,这决定了中长期人民币相对美元是渐进升值的趋势,预计人民币兑美元后续仍有8年左右升值过程。