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游戏结束了吗?WSB狂潮和Archegos爆仓余波未了,SEC本周内或宣布相关监管

2021-05-06 18:42:08  21世纪经济报道 21财经APP 南方财经全媒体记者江月

今年第一季度,美国股票市场连番发生戏剧性波动,包括WSB散户大战空头事件、Archegos爆仓事件等,美国监管方或将出台具有针对性的监管措施。本周四,美国证券交易委员会(SEC)新任主席Gary Gensler将出席众议院金融服务委员会的听证会,有关证词显示,SEC希望限制网上交易平台的功能、检视做空和掉期等金融工具的市场监管。

另外,在三月底发生的Archegos事件,迄今为止已有瑞士信贷、野村证券、瑞银集团、摩根士丹利等多家全球投行宣告记账损失,合共金额高达约100亿美元。在过去的一个多月中,各家投行忙于一季度会计报表,不过在业绩披露结束后,投行们正在向法律诉讼过渡。最新的市场消息指,无论是投行还是Archegos,都可能采取申诉行动、向对方举起法律武器,不过Archegos仍然面临最坏可能性——也就是申请破产。

多次市场波动引发监管反省

美国当地时间5月6日,众议院金融服务委员会将举行一场主题为《游戏结束了吗?当做空者、社交媒体和散户冲突时,谁赢谁输?》的听证会,继续调查今年1月发生的“散户大战空头”事件。在4月刚刚上任的SEC新任主席Gary Gensler将出席,市场期待他发表有关看法,特别是SEC是否将强化监管散户热衷的网上交易平台。

这是金融服务委员会就该事件举行的第三次听证会,SEC被首次邀请。目前,市场提前获知的证词显示,这位新主席至少将宣布两方面的监管安排:第一,希望限制网上交易平台的功能,防止散户的过度交易;第二,检视做空和掉期等金融工具的市场监管。

市场消息显示,SEC正在草拟新的监管规则,公众意见咨询将会不日举行。新的监管规则涉及限制Robinhood等在线交易平台所提供的功能,避免用户滥用这些App。

Gary Gensler批评称,网上交易app把股票交易“游戏化”,以视觉图形来奖励用户的交易决定,这些做法可能会鼓励散户频繁交易。新出台的监管可能会限制这些交易app的功能,以减少用户的过度交易,Gary Gensler称:“一些学术研究表明,越活跃的交易、甚至是日内交易,越容易给交易员带来更低的回报。”

Robinhood是美国股票市场上最热门的线上交易平台之一,提供app和网站,也通常被看作“散户大本营”。有消息称,这家公司已经在3月向SEC秘密提交了一份发行IPO的申请表格,可能会在今年二季度末完成上市。市场分析员认为Robinhood的估值可能会超过200亿美元。

在本次听证会之前,众议院金融服务委员会已经在2月18日、3月17日两次召开听证会,召集了炒股平台Robinhood、和散户对抗而招致亏损的资产管理公司Melvin、散户云集的网上讨论平台Reddit、被多空头双方夹击的股票“主角”GameStop等,向事件的各参与方了解事件发生的前因后果。

回顾WSB散户大战空头事件,在今年1月下旬,受Reddit上一个名为“WallStreetBets”(以下简称为WSB)讨论区的影响,大批散户投资者买入一家老牌游戏零售商GameStop的股票,而使用衍生品卖空GameStop的对冲基金Melvin因此招致巨额损失。相关市况引起了市场极大的情绪反响,继续引发更多的机构投资者、散户投资者涌入交易,造成了股票价格的剧烈波动,也引发所谓“赢家”、“输家”的剧烈分化。在这过程中,交易平台Robinhood一度限制GameStop等相关股票的交易,被散户声讨为“操纵市场”。

Archegos与投行或展开诉讼战

过去的一个月正值“财报季”,随着披露上一季度的业绩报表,被卷入Archegos事件的投行也不得不披露了相关的记账损失。随着业绩披露的陆续结束,市场的关注点正在转移到接下来的诉讼进程中。市场消息称,无论是投资银行一方、还是Archegos一方,都在进行紧张的“诉讼战”。

在投资银行一方,主要涉及的诉求是索赔。据悉,银行们第一步采取的是非法律程序的催款书,除非Archegos无法满足按期还款,才会进行到下一步法律索赔。知情人士称,被Archegos爆仓事件影响的几家银行都已经聘请了律师事务所,并已经威胁要提起诉讼,计划尽可能多地索要赔偿。另外,一些银行提出,要调查Archegos是否隐瞒或提供了有关借款规模的错误信息。

不过,在Archegos一方,可能不仅有应诉、还将有申诉举动。市场消息称,由于巨额的亏损是在银行们抛售股票的过程中形成的,Archegos可能会对此进行追索,换言之,Archegos未必将自己只放在被动的位置。另外,银行有权索赔多少,这也是一个法律疑点。

截至4月底的市场消息显示,由于给Archegos做了渠道融资却无法收回,多家全球性的大型银行都已经做出记账损失,其中瑞士信贷损失55亿美元、野村损失23亿美元、摩根士丹利损失9.11亿美元、瑞银集团损失7.74美元、三菱UFJ损失3亿美元,合共规模达到100亿美元。

如果上述银行对Archegos发起全额索赔,则非常有可能超出Archegos的赔偿能力。因此,有消息称,Archegos也在同时准备破产程序。消息称,Archegos已聘请重组顾问,正在对索赔进行评估、制定破产计划。

有关该事件的监管方行动也为市场期待,因为这场事件中Archegos使用衍生品“掩盖”真实仓位的行为依旧触目惊心。市场期望,SEC可能会披露一系列有关机构投资者的强化监管措施,机构投资者的空头仓位、衍生品仓位需要得到更透明化的披露。

尽管并非持仓超过5%的“大股东”,美国家族基金Archegos在3月下旬却以巨大的头寸撼动市场,造成了腾讯音乐、爱奇艺、Viacom、Discovery等若干股票超过30%的大跌。华尔街消息人士透露,Archegos大量交易掉期(Swap)和差价合约(CFD)这两种衍生品,从而掩藏了真实仓位。