21世纪经济报道记者胡慧茵 报道 特斯拉再次交出了一份强劲的成绩单。            

1月27日，特斯拉公布2021年第四季度和全年财报，多项指标超出市场预期。从全年业绩来看，特斯拉在2021年实现的营收达到538.23亿美元，高于去年同期的315.36亿美元；净利润为55.19亿美元（约合人民币347.6亿元），较去年同期的7.21亿美元增长665%，创出上市19年以来新高。

这是特斯拉自上市以来第二年实现盈利。如此强势的增长，也让特斯拉首席执行官埃隆·马斯克忍不住称“2021年是特斯拉突破性的一年”。

然而，特斯拉的前路并非一片坦途。在致股东信上，特斯拉就指出“生产瓶颈和供应链挑战仍是当前主要问题”，并表示因为供应链限制的问题，工厂已经连续几个季度低于日常产能。或许是出于对市场的担忧，财报公布后，特斯拉的股价在盘后交易中下跌了0.79%。

为了解决眼前的难题，马斯克在财报电话会议中表示，特斯拉今年的重点是继续扩大汽车产量，而不是推出新车型。

“对于特斯拉而言，当前迫在眉睫的是解决扩充产能的问题。”北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔在接受21世纪经济报道记者采访时表示，若特斯拉的产能难以尽快满足市场需求，那市场很有可能就会被竞争者“抢食”。

可以预期的是，今年供应链问题仍会影响特斯拉的生产。在生产力不足，又无法生产新车的情况下，特斯拉能否讲好未来成长的故事？

业绩创19年来新高，却高处不胜寒？

对特斯拉来说，2021年绝对算得上是丰收的一年。

特斯拉在2021年的营收达到538.23亿美元，较去年增加71%；另外，它的净利润更是同比暴增665%，创出上市19年以来的新高。在现金储备方面，特斯拉在2021年拥有50亿美元的自由现金流，比去年增长80%，表现优异。

业绩之外，值得一提的还有特斯拉的交付能力。2021年，全球疫情蔓延导致供应链紧缺，缺“芯”问题在汽车行业尤为严重。据市场情报集团LMC Automotive的研究估计，到2021年，全球轻型汽车产量将减少960万辆。与此同时，特斯拉依旧实现了94万辆的年交付量，同比增长了87%。由此，特斯拉的垂直整合能力以及在自研芯片上的优势也开始为人所津津乐道。

只不过，特斯拉亮眼的业绩并没有体现在它的股价上。

在1月初发布交付数据后，特斯拉股价一度飙升至1200美元，但随后还是跟随着科技股大军的脚步，开启了“跌跌不休”的模式。粗略估算，从2022年初至今，特斯拉股价已经从高点跌去21%，同期的纳斯达克指数跌幅为14%。

张翔向记者分析，这与特斯拉本身的运营关系并不大。“很大一部分投资特斯拉的投资者属于短线投资者，他们会利用新能源股的窗口期进行抛售，”他指出，虽然投资者抛售会导致股价下跌，但长期来看，特斯拉股价会继续因为各项经营、销售指标而得到推高。

对此，产业互联网行业资深分析师、中欧国际工商学院案例中心研究员钱文颖也持有相近的观点。她向21世纪经济报道记者分析称：“二级市场对于公司价值的判断看的是未来。特斯拉营收和盈利的利好带来的股价攀升实际早在财报消息出来前就已经在二级市场提前释放了。”所以她认为，当消息落地时，特斯拉的股价会容易出现短期的转跌。

虽说股价转跌很有可能只是短期的现象，但谈到特斯拉目前的处境，钱文颖也直言是“高处不胜寒”。她向记者表示，如果特斯拉只是一家在想象区间内的新能源汽车制造商，资本市场也已经把该有的想象空间用完了。

扩充产能和“新故事”，能否撑起市值

上一年雄厚的业绩，确实给了马斯克不少信心。因此他预计，特斯拉在2022年的交付量将轻松增长至50%，依靠弗里蒙特和上海两个已建成工厂即可实现这一目标。

但实际上，要想让产能爬坡，首先要解决供应链和用工方面的问题。据特斯拉方面的数据，目前，弗里蒙特工厂具备60万辆产能，其中包括50万辆的Model 3和Model Y，而上海工厂具有45万辆以上的Model 3和Model Y产能。此外，尽管柏林和得州工厂投产时间延宕，但就目前来看，得州工厂已经在2021年底开始Model Y的试生产，而柏林工厂也已经启动车辆生产设备测试。

由此看，特斯拉的工厂并不缺乏投产的产能。可即便如此，在疫情仍旧肆虐、供应链并未完全恢复的情况下，特斯拉对于保证产能爬坡并无足够的信心，因此选择了不推出新车型来保证原有车型的产量。

在张翔看来，特斯拉此举无疑是采取了更为保险的手段。“若要投产新车型，投入必然很高。其次，新车型在市场上的受欢迎程度还未被确定。”他向21世纪经济报道记者表示，如今特斯拉投产的Model 3和Model Y都是被市场证明的畅销车型，所以特斯拉可以借此机会回收利润，并扩大它的市场占有率。

若是如此，这就意味着特斯拉要暂时放弃电动皮卡CyberTruck、电动卡车车头Semi和新一代的Roadster跑车等新车型抢占市场的时机。外界认为，早在2019年，特斯拉就有意布局电动皮卡，现在却是“早起赶了个晚集”，给足了美国电动车公司Rivian等对手发展空间。

钱文颖则不以为然。“特斯拉只是推迟了Cybertruck和Semi 的生产时间，并不是不研发，相关的前期准备还是有在启动的，” 她向记者分析称，这或许是特斯拉的市场策略。

“2022年是新能源汽车市场比较关键的一年，竞争会进一步加剧，但因为整个市场供应量的不稳定、资源的有限性，公司需要‘田忌赛马’，即以特斯拉现有车型更成熟稳定的生产量，再根据Cybertruck和Semi 的市场需求情况逐步扩产。”钱文颖分析说道。

在稳守原有车型市场的同时，特斯拉也试着讲出了“新故事”。

1月27日，马斯克向投资者表示，开发Optimus（擎天柱）人型机器人是特斯拉今年最重要的工作之一。“随着时间的推移，Optimus有可能会变得比汽车业务更重要。”

谈到特斯拉多渠道发展业务的做法，张翔把特斯拉比作“汽车界的苹果”。

根据市场调研机构Canalys最新数据显示，2021上半年全球新能源汽车销量中，特斯拉以15％的市场占有率稳居榜首，紧随其后的分别是大众集团和上汽通用五菱集团。从份额来看，特斯拉仍稳稳占据首位，但张翔认为，特斯拉的垄断地位或许很难一直持续。“当新能源汽车市场饱和，或是利润率降低之后，特斯拉只能利用其他产品去占有市场。”他解释道。

钱文颖认为，尽管目前无法预测人型机器人是否是未来的增长点，但这起码能为特斯拉在资本市场打开新的空间。“从马斯克过往的创业经历来看，他的眼光一直比较有前瞻性。当特斯拉汽车已经步入成熟阶段的轨道，他可能会把精力放到‘更未来’的产品上。”她向记者分析道。

“新故事”能为特斯拉带来多少动能还是未知数，但可以肯定的是，供应链危机仍是特斯拉发展前路上的阻碍。钱文颖坦言，就目前来说，特斯拉遇到的棘手瓶颈并不少，但预期还是乐观的。“从这家公司的风格来看，长期而言，会是充满突破的。”她说道。