南方财经全媒体资讯通研究员彭卓实习生杜书菁、杜雪妍综合报道

南方财经6月27日电，煤炭板块本周迎来两连涨，继6月27日收涨4.73%后，今日持续上涨，截至28日A股早盘收盘，Wind煤炭指数(886003.WI) 继涨1.59%。云维股份、华阳股份涨停、恒源煤电涨超近5%，昊华能源、兖矿能源涨超3%。

图片来源：Wind

欧盟重启煤电需求外溢，相关国家或难以满足

消息面上，多个欧洲国家政府纷纷表示，燃煤发电能够帮助欧洲度过一场危机。

标普全球评级网站近日报道称，欧洲对俄罗斯动力煤实施的禁令，已导致欧洲对于煤炭的需求溢出至南非、澳大利亚甚至印尼等其他市场。

印尼矿业与能源论坛主席辛杰·维达多称，德国当前对印尼煤炭需求增加，主要是因为南非、哥伦比亚和澳大利亚等国因基础设施老化、劳动力成本上升等导致供应不足。然而，也不是所有的印尼煤企都能达到德国用煤的质量要求。近日据相关媒体报道，印度尼西亚能源和矿产资源部矿产和煤炭司司长李德万近日也证实，一些欧盟国家已与印尼煤炭生产商接洽，其中德国已率先抛出了1.5亿吨的大单。但代用煤的质量比较高，并不是所有企业都能做得到。

欧洲另一大煤炭进口来源地-澳大利亚也处于产量上限。截至2022年4月，澳大利亚煤炭商已经处于产量上限，不太可能满足欧洲的额外供应需求。矿商无法在短期内扩大产量，因为他们面临新矿井的严格监管障碍，当地社区民众和农场主反对矿商建设新矿井，一些矿商还面临资本限制。 

复工+入夏，全国用电量提升有望带动耗煤量的提升

国内疫情防控形势总体向好，稳增长的政策措施效果继续显现。随着工业企业复工复产复市以及全国气温高升，电厂日耗持续增加，高温导致各地煤电消耗量进一步增加。

• 6月17日，江苏电网调度最高用电负荷首次“破亿”，比去年早了19天。

• 6月19日，河南省网最高用电负荷创历史新高。

• 6月19日，山东电网最高负荷接近去年最高负荷。

上一周(6月17日-23日)，沿海八省电厂平均日耗179万吨，环比增长逾7%；平均库存2999万吨，较去年同期+17.6%，环比则减少1.5%，显示复产复工加速推进叠加高温，推动电厂实际日耗加速回升、库存有所减少。夏季七、八月份尽管有水电支持，但火电负荷也会明显比五六月份高很多，高温闷热天气影响下，全国用电量有望持续提升从而带动耗煤量的提升。

信达证券测算，全国电厂库存平均可用天数减少1.6天，由于疫情所积累库存正快速消耗，动力煤需求将逐步释放。

国盛证券测算，受高温天气影响，电厂日耗快速攀升，同比降幅已由前期-10%收窄至-5%以内，沿海、内陆库存更是双双开始去化，高卡煤采购需求有望得到明显释放。

投资建议：煤价有望止跌并开启旺季上涨通道，煤炭板块迎来戴维斯双击

图片来源：信达证券

国盛证券认为，后期在进口煤后期面临较大减量以及库存“虚胖”（低卡煤较多）的背景下，煤价有望止跌并开启旺季上涨通道。

• 海外方面，原有的国际秩序不断被打破，逆全球化不断演进，供应链印发冲击，造成全球范围内或发生能源危机，全球能源商品价格将长期维持高位。

• 当前，半年报预告窗口期已至，煤价高位下，煤炭板块业绩确定性较强，而估值处于历史底部，考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，煤炭板块正在迎来业绩&估值的戴维斯双击。

开源证券认为，综合来看，当前煤炭基本面处于供紧需增阶段，价格仍表现出较强的向上动能。

• 需求端：复工和稳增长政策也在加速落地，以及进入迎峰度夏旺季，全国用电量提升有望带动耗煤量的提升。

• 供给端：近期欧洲多国重启煤电项目，导致进口市场进一步紧缺；欧盟及印度等国均在全球抢购煤炭，海内外煤价倒挂；当前国内供给没有明显增量且进口煤下滑，供给端仍面临一定挑战。

机构推荐个股

山煤国际（600546.SH）：山西省唯一一家拥有煤炭进出口专营权的煤炭企业。公司煤炭生产业务的主要产品为原煤及洗精煤，主要用于配焦用煤和动力用煤。公司下属煤矿位于长治、大同、临汾和晋中等煤炭主产区，煤种多以贫煤为主，具有低硫、低灰分、高发热量等特点，属于优质的动力用煤。

兖矿能源（600188.SH）：目前并无直接的欧洲终端用户，但由于部分销售是通过国际煤炭贸易商进行，不排除最终下游客户存在欧洲买家的情况。

山西焦化（600740.SH）：独立焦化龙头企业，主导产品为冶金焦炭，拥有完整煤焦化产业链，出口德国、荷兰等国。

安泰集团（600408.SH）：欧洲市场以出口西欧为主，包括德国、法国、意大利、英国等。

（报告来源：开源证券、国盛证券、信达证券）

（本文信息不构成任何投资建议，刊载内容来自持牌证券机构，不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）