南方财经全媒体记者施诗上海报道

1月以来，随着美国、英国和欧元区的CPI相继落地，2022年全球主要发达经济体的通胀数据均已出炉。进入2023年，全球通胀形势几何？是否已出现缓和迹象？让我们来聚焦全球通胀趋势。

英国12月通胀率小幅回落

当地时间1月18日，英国国家统计局发布数据显示，2022年12月英国消费者价格指数（CPI）同比上涨10.5%，较11月份的10.7%小幅回落。

英国面临持续高通胀的风险是否在加大？未来哪些因素将影响英国通胀走势？让我们听一听中国银行研究院研究员李颖婷的分析。

预计2023年英国通胀率将逐步下降

李颖婷：2022年，受能源价格上涨影响，英国通胀水平持续走高。2023年，英国通胀率可能将在短期内维持较高水平，但在国际市场环境改善与高基数效应下，预计通胀率将逐步下降。根据英国财政部发布的最新预测数据显示，各大机构对2023年英国通胀走势的预期相对乐观，预测均值为5.1%，最高值为7.4%，最低值仅为2.2%。

多因素将影响英国通胀走势

李颖婷：未来英国通胀的影响因素主要包括以下几个方面。

一是大宗商品价格触顶回落有望缓和通胀压力。世界银行在《大宗商品市场展望》报告中表示，2023年能源价格预计将下降 11%，金属价格将下降 15%，农产品价格将下降 5%。能源、粮食等大宗商品价格下降，加上英国政府的能源补贴，能够在一定程度上缓解通胀压力。不过，随着俄乌冲突持续和对俄罗斯制裁力度加大，预计2023年全球能源市场将继续呈现分割状态，能源价格下降对缓和英国通胀的作用可能将不及预期。

二是疫情对全球供应链的影响将减弱。随着全球疫情防控和供需形势改变，之前在航运、物流、劳动力等领域的供应链瓶颈将得到缓解，有助于英国扩大进口，从供给侧抑制物价走高。

三是英国央行预计将维持鹰派立场，加强市场的通胀预期管理。从货币政策对通胀的影响渠道看，基准利率变化主要通过抑制消费、减少投资来缓解通胀压力，但政策生效时间较长，英国央行预计其基准利率的调节作用将在两年内全面传导至实体经济。根据市场预测，英国央行将在短期内继续采取紧缩的货币政策，2月很可能将加息50个基点至4%。目前看，英国经济已经面临居民消费动力趋弱、投资增长动力不足等问题，英国央行持续加息虽有助于抑制通胀，但将严重拖累经济增长，使其经济难以重新回到上行轨道。

欧元区12月CPI同比增长9.2%

欧盟统计局18日发布数据显示，2022年12月欧元区CPI同比增长9.2%，较11月的10.1%有所回落。

如何展望2023年欧元区通胀形势？哪些因素将对欧元区经济增长形成掣肘？我们来连线西南财经大学经济学院教授、博士生导师刘璐。

今年欧元区经济形势稍显黯淡

刘璐：2023年欧元区总体的通胀形势是比较严峻的，从最近欧洲多地民众反映的生活成本高以及收入相对不足的情况可以看出，这一点比较明显。在多重因素交织的情况下，民众生活成本增加，生活上感觉比较困难。

今年欧元区的经济形势应该说总体是不太明朗的，甚至可以说有点黯淡，欧元区多个国家和地区今年整体的宏观经济甚至有可能出现衰退的风险。

欧元区通胀走势由多重因素左右

刘璐：我分析主要有三个重要因素影响2023年的欧元区通胀。

首先就是俄乌冲突，这有可能继续推高能源和食品价格。第二是新冠疫情的长期影响，一方面持续会有对防疫物资和医疗服务的需求，这会消耗社会资源，另一方面，对有效的劳动力供给也可能产生影响，这在欧元区比较普遍。

第三个容易被忽视的因素就是气候变化。我们知道，去年欧洲多地经历了极端的高温干旱天气，通过我对气候模型的研究和分析，今年欧洲很多地方有可能会持续干旱，这一方面会导致农产品减产，另一方面也会进一步推高由于空调制冷而引致的对电力的能源需求，从而又会加剧能源价格的上涨。

美国通胀压力有所缓解

本月稍早美国劳工统计局公布的数据显示，12月美国消费者价格指数（CPI）同比增长6.5%，为连续第六个月下滑，不仅低于前值的7.1%，也远低于去年6月时的峰值9.1%。相关解读，我们来连线中国社会科学院美国研究所助理研究员马伟。

预计2023年美国总体通胀在4%以上

《全球财经连线》：如何看待美国整体通胀趋势，哪些部分仍具粘性？

马伟：12月份的数据出来之后，美国的总体通胀继续出现了放缓的趋势。整体放缓的速度应该说和大家的预期基本相同。6.5%的同比增速和（2022年）6月份最高点9.1%相比，当然已经有了很大幅度的下降，但是距离美联储2%的最终目标，应该来说还有很长的一段的距离。

这里面下降速度比较慢、更具粘性的还是核心服务这一块。核心服务我们可以大致给它分为两大部分，一是房屋通胀，二是其他的服务通胀。

房屋的通胀主要与房子的整体价格有关，而且它是滞后于整个房地产市场的价格的。美国的房地产市场实际上在2022年的第二季度到第三季度已经见顶，那也就预示着房租的通胀慢慢也会逐步见顶。但可能需要到2023年三季度以后，房租对于通胀的支撑作用才会慢慢弱化。

另外一个就是美联储主席鲍威尔最关心的其他服务方面的通胀。这一部分主要和工资价格有关，又涉及到美国劳动力市场现在的状况。

我们看到美国通胀改善的同时，美国的劳动力市场应该说还是比较紧张的。2023年整体通胀的走势，我觉得最主要还是看劳动力市场的变化。现在来看，在高利率的情况下，美国的经济已经有了一些逐步放缓的迹象，我们应该会看到工资的通胀慢慢回落，对于整体通胀的贡献也会走弱。但这个周期可能会比大家预计的要长。我个人判断，2023年整体美国的通胀很有可能还会维持在4%以上的水平。

降息可能到2024年才会出现

《全球财经连线》：在通胀持续回落的情况下，您对美联储后续的加息路径有何判断？

马伟：美联储后续的货币政策应该说是市场和大家都非常关心的一个问题。在2022年，我们看到美联储采取了史无前例、空前紧缩的这样一个货币政策，全年加息的幅度高达425个基点。现在的联邦基金利率已经来到了4.25%-4.5%的水平。

伴随着通胀数据的改善，我们看到包括鲍威尔在内多数的联储官员已经表示，以后2023年整个加息节奏和加息幅度，可能就不会像2022年这么快了。无论是75个基点还是50个基点，这样大规模的加息可能会淡出人们的视线。

更有可能的一个走势，是上半年还仍然有3到4次议息会议。前两次很有可能都是加息25个基点。那么到了后两次，我们可能现在还不是特别好判断，需要基于更多的通胀和就业的数据出来之后。但整体来看，到了年终的时候，利率很有可能会达到5%到5.5%这样的一个水平。

那包括大家非常关心的美联储是不是会降息，会降多少，我觉得基于我们之前对于通胀的判断，如果仍然是4%以上的水平，那在2023年美联储即使是到下半年不再加息，期望会降息恐怕可能也要让大家失望了。降息很有可能要到2024年才会最终出现。

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

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