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价值投资,到底难不难?

塔拉庄园 2021-06-11

不少投资者或许会想到巴菲特老爷子的价值投资概念。作为国内价值投资理论的带路人,巴菲特“将鸡蛋放进同一个篮子”的观念让很多投资者“满仓一把梭”,动不动就重仓XX股。

那么,为什么价值投资理论长盛不衰,而能在股市中赚大钱的却寥寥无几呢?

价值投资,到底难不难?

一、知易行难

价值投资在长期能够跑赢市场是无可争议的,但市场上能够坚守价值投资方式的投资者却相对较少。“投资的道理我都懂,但为什么做不到呢?”

我想,这是很多投资者经常对自己的一个心灵叩问吧。人的认知和行为完全是两回事。对于一些错误,我们有时候会明知故犯。比如说,人们都知道使用安全套可以降低传染艾滋病的风险,却不总是照做。在很多其他地方也是这样。仅仅知道价值投资在长期能够跑赢市场,不能够使每个人都成为价值投资者。

二、厌恶损失

投资者总是希望找到一种永不亏钱的策略,但那是不存在的。所以请放弃追求这样的策略,更不要假装自己的策略是完美的。投资是一场概率的游戏,不确定性正是它的核心。因此,没有策略是永久有效的。

在过去近30年的国内证券市场,大多时间是一个熊长牛短的周期,持仓亏损的时间比盈利的时间长很多,想象一下,在好几个月或者几年的时间内,每天盯着那些组合中跑输市场的股票看……大部分时间都是在一片环保绿中,这个心情,恐怕也不是一般投资者所能长期承受的。

因此,损失厌恶是造成人们不愿意采用价值投资方法的关键因素。

三、反人性长线思维

价值投资策略不但不能保证在任何时候都能够带来收益,而且还需要花费较长时间来获得回报。

当一个价值投资的机会被挖掘,它通常会有两种回报的方式。比如说,你买了一个严重被低估的股票,后来大家都意识到这只股票是被低估的,它的股价得以修复。然而另一种可能是,这支票一直没有被价值发现,但是它通过持续分红的方式在长期带来了的可观的回报。这两种实现收益的途径都是有可能的,但是当你买入时,你很难在事前预判收益将来源于上述哪一种途径。

等待的过程永远都是痛苦的,更痛苦的是,这个等待的过程还看不到终点.....基于纯粹的长期判断的投资是如此困难,以至于几乎不可能实现,根本原因在于,长线思维,是极度反人性的。

四、社会痛觉

逆向策略,是价值投资中一个重要的策略,你需要买入别人卖出的东西,卖出别人买入的东西。如果你要执行这样的策略,这样的行为会产生社会痛觉。执行这样的投资策略所带来的痛苦,类似于把自己的胳膊反复折断——非常煎熬。

价值投资的过程通常会背离市场的主流做法,进而带来社会痛觉。可以说价值投资者是金融领域里的受虐狂。

五、过度自信,资金高度集中

很多做过股票的投资者都知道,想要赚大钱,就得单票满仓,这样收益才会高,而且,巴菲特不是也一直强调要集中投资,要将鸡蛋放在同一个篮子里面吗?

集中投资,收益率可能较高,但是一旦风险爆发,损失可能非常惨重。例如,在2015年牛市顶部重仓买入少数股票的投资者,在股灾中,损失50%的比比皆是。

金融市场交易的本质是人性,所谓“天有不测风云”,没有人可以保证没有天灾人祸发生。巴菲特说要把鸡蛋放在一只篮子里面的前提条件是,必须拥有一只绝对安全的铁篮子。如果考虑巴菲特背后有源源不断的保险资金支持,并且他可以利用自己的影响力入股上市公司,甚至改组管理层,你就会知道他为什么敢于将鸡蛋放在一只篮子里面了。

六、趣味性

有些人喜欢去游戏室打电玩,花些钱,买上一堆游戏币,看到喜欢的项目,投些硬币,就可以愉快地纵情欢乐。电玩的生意模式就是让玩家花钱购买娱乐享受。

对很多散户而言,炒股票就是一种和上面电子游戏一样的娱乐项目。打游戏可以带来快乐,炒股票也一样可以带来快感。

我把这个定义为:交易的快感。这和赌博里面的那个瘾是一样的。猜对一只股票会上涨,出手下注,转手卖出赚了钱,这种赌对的快感,是巨大的,和赌博上瘾无二别。否则,你无法解释,为什么一些人可以从青年炒股炒到老年,还沉迷其中,但账上资金并无甚增长。

为了获得交易的快感,散户支付了费用(手续费、亏钱),这和打游戏支付金钱购买游戏币是一样的。只不过打游戏是玩游戏带来的快感,而炒股票,是交易下单那一买一卖的冲动刺激。赌瘾使得散户在交易时,痴迷于追求买在股价短期最低和卖在最高的快感。如果操作成功,不亚于斗地主抓两个王四个二,忍不住内心的窃喜了。

而跌得多、亏得惨,赚了的时候,快感会更强烈。人似乎都有受虐倾向,在我看来,大量的人是患了股市的“斯德哥尔摩综合症”。

综上所述,价值投资,就是一个遵循简单的规则和程序做投资无聊的过程,其机械化程度,可能并不比富士康生产线上的流水线工人高,这么枯燥无聊的工作,也不是一般投资者所能接受的。

价值投资,其实与苦行僧的无异,对于大多数普通投资者来说,与其自己践行价值投资,还不如找到真正的价值投资者,选择相信他们,让他们带领我们走向价值投资之路。

以上就是我对价值投资的一点见解~如果您也有一些想法和观点,欢迎留言和我讨论~

 

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