主持人：南方财经股市广播王春仪  

嘉宾：纽约天骄基金总裁郭亚夫

本期看点：本周，美股全面收涨，市场在关税政策不确定性、区域银行信贷风险与美联储官员释放偏鸽派信号等因素交织下震荡上行。纽约天骄基金总裁郭亚夫分析认为，AI热潮与半导体强劲财报支撑科技板块，金融板块受美国区域银行欺诈与信贷风险事件拖累大盘。技术面上，大盘表面坚挺但市场内部结构偏弱，资金集中于大盘股。

在宏观层面，美联储主席鲍威尔近日表示，货币政策正面临艰难取舍：若行动过快，可能无法完全控制通胀；若行动过慢，就业市场将受到冲击。他指出，劳动力市场正在逐步降温，由于政府关门可能导致部分官方数据缺失，美联储在评估经济状况时将更加谨慎。鲍威尔还提到，人工智能的潜在影响值得关注，但目前仍难确定AI能否显著提升生产力。美联储理事米兰则认为，一季度经济疲软主要受关税预期影响，当前降息是必要的，有助于缓解贸易不确定性对经济增长的拖累。市场目前普遍预期，美联储将在10月与12月各降息25个基点。

在经济数据方面，美联储的经济褐皮书显示，美国整体经济活动变化不大，但企业成本上升、裁员有所增加。小企业乐观指数下降，通胀与供应链问题再度出现，约6成企业受到影响。不过，盈利状况有所改善，达到2021年底以来的高点。纽约州制造业指数大幅回升，远超预期，显示商业活动出现温和扩张，新订单与出货量均回升。总体来看，美国经济展现出一定韧性，但通胀与增长前景的不确定性依然存在。 

美股主要股指呈现出明显的结构性分化。标普500指数虽有回落，但仍守在20日均线附近，显示权重股，尤其是科技巨头，依旧在支撑市场的表面强势。然而，标普500等权重指数已跌破20日均线，仅勉强守住50日均线，反映出市场内部多数成分股已进入调整阶段。这种差异说明，美股近期的强势主要由少数大型科技股推动，而非广泛的市场力量。中小盘股指数同样跌破20日均线，徘徊在50日均线附近，进一步验证资金集中于大盘股，而中小型公司普遍承压的格局。价量表现亦显示市场广度偏弱：下跌日成交量显著放大，而反弹日量能偏低，说明投资者信心不足。整体来看，当前市场的上涨结构不稳，表面由大型权重股维持，但内部动能已明显减弱；若大盘股出现补跌，市场短期仍有进一步回调风险。 

下周，公司盈利将全面展开，特斯拉、网飞、IBM、英特尔、宝洁等标普500成分股将陆续公布业绩。如果美国联邦政府仍然处于关门状态，将继续影响部分官方数据的发布。但备受瞩目的美国9月份CPI指数将于下周五公布，因为该数据是社保福利调整的依据。此外，标普全球制造业和服务业指数等数据也是市场的焦点。