【股市第一线市场观察】

主持人：南方财经股市广播王洪斌

本期嘉宾：万联证券资深投资顾问李昊嵘 （执业证书编号：S0270619050001）

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股市广播：成交连续低于两万亿，会造成怎样的影响？

李昊嵘：从我们观察的角度出发，市场当前处于高位盘整的状态，主要指数的波幅，较上一段时间是有所收窄的，那么在这个背景下，成交量有所降低，我认为是正常的。

简单地说，就是之前市场是处于趋势性上涨的行情，价格上涨，情绪更为高涨，从而推升成交量。而当前是，市场从单边上涨，转向了高位横盘震荡，市场上部分资金转向观望，成交量降低，这也符合市场规律。

从过往的经验说，当市场盘整时，必然伴随着缩量，而缩量盘整又意味着即将产生的方向选择。我认为短期，市场维持窄幅震荡的概率较大，需要等待下一次的方向突破，成交量才会重新放大。

股市广播：红利板块新季度表现稳定亮眼，延续性如何观察？

李昊嵘：我认为红利板块的表现相对强势，有两个原因。其一，是科技板块作为市场前一段时间的主线，当前阶段进入了调整区间，导致了部分资金选择了高低切换。其二，是部分红利股的三季报表现符合市场预期或略超市场预期，重新迎来了资金的配置。

一边是科技板块整体调整，一边是红利板块的走好，让很多人又会感到纠结。我认为，首先是对市场情绪的判断，如果市场在阶段性调整后，再次重新强势上涨，那么具有更大想象空间的科技板块或其他成长类个股，走势大概率会优于红利股，我个人更偏向于这个判断的。

但如果市场情绪出现恶化，避险情绪重新占据主导，则红利板块的延续性会更为持续。就投资选择而言，红利板块和科技板块有截然不同的投资逻辑，大部分投资者并不容易同时抓住两边的投资机会。投资者可考虑更为专注地聚焦自身的投资标的，避免频繁更换交易风格，导致反复踩错市场节奏。

股市广播：科技成长主题波动加大，如何梳理展望？

李昊嵘：正如我们在上面分享对于红利板块的观点分享所说的，当前的观望情绪渐浓，因此导致科技成长类股票进入调整。从展望来说，我对于未来的市场仍然偏向乐观。对于科技板块，我认为未来仍然有机会，但需要注意的是，需要观察主线是否发生改变，以及是否有新的主线出现。

我们都比较明显感觉到，在上一轮的上涨中，人工智能和芯片是较为明显的主线，而在这个主线之外，锂电池和光伏也有不错的涨幅。那么如果下一轮市场再次上涨，相关主线是否会发生变化，我认为这是需要重点观察的。

而经过这一段震荡，我们也应该重新评估自身的风险承受能力是否匹配当前的市场波动率。我认为对于像是科技成长类波动率较大的板块，需要时常评估仓位，才能更好应对波动，进而才能更好抓住相关行情机会。

股市广播：深地经济对大基建主题还有多少刺激的动力？

李昊嵘：深地经济是近期较热的概念，预计未来可能会有持续的政策支持，从而使得概念有持续炒作的空间，但相关概念的热度，能否辐射至整个大基建主题，对此我持保留意见。

从目前的状况看，市场对于深地经济的炒作，还是偏向于钻探和能源开采的范畴，而根据国家的规划，深地经济还会囊括城市地下空间扩展的等发展方向。若需要拉动整个大基建板块，可能需要深地经济从当前偏向能源挖掘，转向更为广阔的地下空间建设，才能彻底激活相关的想象空间。