主持人：南方财经股市广播  黎晓婷

本期嘉宾：万联证券资深投资顾问李昊嵘 （执业证书编号：S0270619050001）

精彩观点内容，请点击音频收听！

1.公募基金业绩比较基准指引，需要留意的点有哪些？

在2026年1月23日，证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，从3月1日起开始实施。简而言之，就是基金的业绩比较基准需要更贴合产品的投资策略。

对于投资者而言，我们以后在认购/申购基金前，可以通过业绩比较基准，来初步判断基金的风格。以后业绩比较基准跟投资策略偏离的情况会有所减少。

另外，《指引》也规定了业绩比较基准需要具备持续性，不能因为基金经理变化、市场短期变动、业绩考核或者排名就变更基准，这样对于中长期持有基金的投资者也是一种利好。避免因基金经理变更，而导致自己持有的基金变成完全不可以预测的“盲盒基金”。我们以后在投资基金时，就不要忽略研究“业绩比较基准”这个栏目了！

2.太空经济已经推进到太空光伏等主题，研究跟进需留意什么？

关于太空光伏主题，我觉得研究时，可以先从机遇和风险两方面进行研究。

首先，太空光伏确认了一个点，那就是太阳能的发展方向，是没有错的。这无疑是给市场上质疑光伏发电不稳定，从而批评光伏发展潜力不佳的论调，一次有力的反击。对于投资者来说，信心的提振是重要的。

再有，太空光伏作为对商业航天的延伸，一定程度上承接了市场的热度，给了市场更大的想象空间，这也是一个非常重要的叙事逻辑。

说完机会，我认为也不能忽视光伏的风险。当前炒作的“太空光伏”，投资的标的跟传统光伏是有较大的重合的。如果公司的业绩持续低迷，可能同样会压制市场的做多情绪，而且也会引发“公司是否还有能力持续大规模投入太空光伏研究和生产”的质疑。这也是投资者不得不防范的风险点。

3.深交所公告表示，近期某些品种股价出现严重异常波动，是否提防游资退潮？

在我看来，市场一直都存在至少两种截然相反的投资逻辑。一个是价值派，另外一个是情绪派。游资是否撤退，更多的是在于监管的态度以及市场活跃度两方面。如果市场持续保持在日均成交接近3万亿的情绪高亢区间，游资不太可能放弃这段疯狂的行情。

再有是监管的态度，当前监管仅仅是对于投机最为极端的标的采取措施，还是能看出监管对市场的投机行为，留了一定的空间。因此我并不认为游资会出现快速的退潮。

4.黄金价格突破5000美元，机构还不断看多，支撑因素与策略？

黄金价格盘中已然突破5000美元，市场认为本轮支撑黄金/白银等贵金属上涨的原因在于：

①全球去美元化的趋势在持续推进，导致多国央行提高了黄金储备，而相关趋势，暂时还没有减退的迹象；

②地缘政治局势的紧张，以及担忧局部冲突的升级，也让贵金属连续突破了一些关键的整数关口。

从投资角度看，贵金属作为大类资产配置中的重要组成部分，可以根据对市场的判断以及自身的风险承受能力，调整贵金属在资产配置中的比重。一般来说，定期调整各投资品类占总持仓的比重，从而达至新的均衡，是一种较为稳妥的策略。而对于当前贵金属价格交易情绪高涨，建议投资者尽可能少在相关品类上使用杠杆交易，以避免承担过高的风险。

免责声明：以上仅供参考，不作为投资依据；市场有风险，投资需谨慎。