摘要

逆市收涨！这家公司前三季度净利润同比增近37%，下游需求向好，第三季度销量“淡季不淡”。新能源、智能装备等高端订单饱满，叠加多项高端铝基新材料产能陆续投产，产品结构持续升级，有望推动盈利中枢上移。

投资要点

①前三季度净利润同比增近37%，盈利持续改善

②下游需求向好，高端产能持续落地

明泰铝业

近日，明泰铝业（601677.SH）获长江证券、汇添富基金、南方基金等多家机构调研。

公司是铝加工龙头，主营业务聚焦于铝板带及铝型材相关产品的研发、生产与销售。

行情来看，10月27日，三大指数集体收跌，公司股价逆市收涨2.2%。

（图源：Wind）

调研记录显示，投资者普遍关注公司业绩、下游需求、产能等相关情况。

①前三季度净利润同比增近37%，盈利持续改善

根据公司公告，明泰铝业今年前三季度累计营业收入318.59亿元，同比增长约23%；净利润19.17亿元，同比增长近37%。

单季度来看，2026Q3实现营业收入107.40亿元，同比增长21.0%；归母净利润5.10亿元，同比增长9.9%。

华泰证券指出，前三季度，公司受益于上半年内外铝价差扩大、高端产品放量及再生铝成本优势，累计盈利能力同比上升。展望后续，随着高端热处理产线及72万吨铝基新材料项目逐步释放，公司产品结构有望持续优化。

②下游需求向好，高端产能持续落地

需求端来看，明泰铝业指出，本年度，公司各月度销量目标均圆满完成，满产满销状态有效降低了各项生产成本。第三季度销量也呈现“淡季不淡”状态。按照下游应用领域划分，在工业自动化、智能装备制造、新能源电池材料等领域订单饱满，是销量增长的主要方面。

产能端来看，国盛证券指出，公司高端铝基新材料项目有序建设，高端产能持续释放。具体来看：

• 鸿晟新材汽车、绿色能源用铝产业园项目方面：前述项目部分设备已投产，2027年全部达产后可新增高端热处理产能50万吨以上，产品结构大幅优化。
• 高端铝箔项目方面：投建多台高端铝箔轧机，预计2027年建成投产，主要布局新能源与高端电子等高景气领域。

此外，明泰铝业在调研中表示，义瑞新材72万吨铝基新材料智能制造项目一期热粗轧已建成投产，二期精轧将于年底投产，新增产能70万吨。该等高端产能不断扩容，助力公司产销规模尽快突破200万吨，带动业绩持续增长。

华泰证券指出，随着项目产能持续爬坡，公司高端铝材供给能力将进一步增强，产品结构有望持续优化，推动盈利中枢上移。

调研纪要：

《明泰铝业投资者关系活动记录表》，2026年10月25日；

参考研报来源：

《国盛证券-明泰铝业-601677-2026年前三季度归母净利创新高，高端项目投产盈利能力加强》-261024；

《华泰证券-明泰铝业-601677-内外价差高位助力前三季度业绩增长》-261026

（本文内容来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）