2026年三季度，在存款利率持续下行、居民存款加速“搬家”的背景下，银行理财市场延续了上半年的发行热潮，并呈现出量价齐升的新特征，发行量同比增长28.61%，月均发行节奏较上半年明显加快，单品平均募集规模同步走高。

产品结构方面，封闭式产品占比从去年同期的不足六成回升至近六成七，理财公司在利率下行环境中主动拉长负债久期、稳定规模。

资产配置方面，含权布局侧重“间接化”。“固收+”占固收类新发的比重升至65.86%，而混合类、权益类产品的直接发行明显降温，理财公司正以更稳健的多资产多策略方式参与权益及另类资产，在追求收益增强与控制回撤之间寻求平衡。

新品定价方面，业绩比较基准结束单边下行，在2.3%附近企稳，但长端定价仍在探底，预示理财收益率中枢短期趋稳，长期仍面临资产荒下的下行压力。

新品结构：封闭式产品占比同比回升，“固收+”占比升至65.86%

南财理财通数据显示，今年三季度，32家理财公司共发行8181只净值型理财产品（同一登记编码下不同份额合并计算），较2025年三季度的6361只同比增长28.61%，月均发行2727只，较上半年约2294只的月均水平明显提升。其中7月发行2960只，为三季度发行峰值，8月、9月分别发行2445只、2776只。

渠道端的扩张是本轮发行放量的另一重要推手。根据中国理财网发布的《中国银行业理财市场季度报告（2026年三季度）》，2026年9月，全市场有710家机构跨行代销理财公司发行的理财产品，较去年同期增加127家，理财公司对母行以外渠道的渗透持续加深。渠道下沉为中小理财公司打开了增量空间，也加剧了对优质资产的争夺。

从发行机构来看，三季度发行理财产品数量最多的理财公司依然为浦银理财，共发行738只，蝉联理财公司发行榜首；信银理财、兴银理财分别发行500只、464只，位列第二、第三。建信理财（458只）、民生理财（440只）紧随其后。

合资理财公司发行节奏依然偏缓，法巴农银理财、贝莱德建信理财、高盛工银理财三季度发行数量均在50只以内。

投资性质上，固收类产品发行8065只，占比高达98.58%，较上半年97.67%的占比进一步提升，主力地位持续巩固。混合类产品发行109只，与去年同期（106只）基本持平；权益类产品仅发行2只，较去年同期的11只大幅收缩。商品及金融衍生品类产品发行5只。

这一变化释放出一个清晰信号：在权益市场波动加大的结构性行情下，理财公司的“含权”布局正从直接发行混合类、权益类产品，转向以“固收+”形式间接含权的稳健路径。三季度固收类产品中，“固收+”产品发行5312只，占比达65.86%，较上半年的58.55%大幅提升7.31个百分点。其中“固收+多资产”2899只，为绝对主力；“固收+权益”1217只；“固收+商品及金融衍生品”1112只；“固收+期权”84只。多资产、多策略的分散化配置已成为理财产品增强收益的主流选择。

运作模式的变化尤为显著。三季度封闭式净值型产品发行5474只，占比66.91%，较去年同期的57.7%大幅回升约9.2个百分点，也较上半年继续抬升。究其原因，封闭式产品有利于理财公司锁定负债端、稳定管理规模，在存款利率下行通道中也便于匹配中长期限资产、锁定收益。

风险等级方面，二级（中低风险）产品占比82.28%，主导地位进一步强化（上半年为77.16%）；一级（低风险）产品占比13.58%；三级（中风险）产品占比仅1.85%。银行理财客户的风险偏好进一步向中低风险收敛。

投资周期延续“倒U型”分布：6—12个月（含）产品以27.03%的占比居首；1个月以内（含）短期限产品占21.88%，较上半年有所提高；3—6个月（含）、1—2年（含）产品占比分别为20.68%、18.36%；2—3年（含）及3年以上产品合计占比不足6%，长期限产品发行依然清淡。

新品创新：从“卖收益”到“卖机制”，创新供给多点开花

机制创新方面，“目标盈”“止盈”类产品集中涌现。三季度新发产品中，名称含“目标盈”的产品达126只，光大理财、苏银理财、兴银理财、杭银理财等发行数量居前；含“止盈”机制的产品27只，其中工银理财独占26只。这类产品在达到约定收益目标后自动锁定收益或提前终止，把“落袋为安”的需求直接写进产品条款，成为理财公司提升客户持有体验的重要抓手。

资产边界方面，外币与跨境产品明显扩容。三季度新发美元理财产品达217只，建信理财、施罗德交银理财、招银理财、贝莱德建信理财、交银理财发行数量居前；QDII类产品新发73只，交银理财、工银理财、招银理财布局积极；名称含“全球”的多元配置产品新发88只。在境内利率低位的背景下，通过外币资产与跨境配置增厚收益，成为多家理财公司的共同选择。

主题与客群创新方面，责任金融产品供给加码。《中国银行业理财市场季度报告（2026年三季度）》显示，三季度理财市场累计发行ESG主题理财产品101只，合计募集资金超320亿元，三季度末ESG主题产品存续规模超3000亿元；专精特新、乡村振兴、大湾区、绿色低碳等主题理财产品存续超210只，存续规模近1000亿元。

新品定价：业绩比较基准止跌企稳，长端定价继续探底

南财理财通数据显示，剔除挂钩报价型产品后，三季度新发理财产品业绩比较基准均值在2.3%附近企稳，终结了上半年从1月2.41%一路下行至6月2.25%的单边走势。7月、8月、9月新发产品业绩比较基准均值分别为2.29%、2.31%、2.30%，稳定在2.3%附近，较上半年6月末的2.25%小幅回升。

分投资周期看，不同期限产品定价走势分化。7月至9月，6—12个月（含）产品基准均值从2.31%回升至2.35%，1个月以内（含）产品从1.63%回升至1.71%，1—3个月（含）产品从2.00%回升至2.08%；而3年以上产品基准均值从2.34%进一步下行至2.23%，长端定价仍在探底，2—3年（含）产品亦从2.52%微降至2.48%。

定价企稳或与三季度债券市场震荡调整、利率中枢小幅上行有关。不过，长端基准的持续下行表明，市场对长期利率中枢走低的预期并未改变，理财公司在中长期产品定价上依然谨慎。

新品规模：单品平均募集规模升至2.91亿元，百亿级“爆款”再现

南财理财通数据显示，剔除未披露募集规模的产品后，三季度新发理财产品（合并份额口径）实际募集规模合计约1.48万亿元，单品平均募集规模为2.91亿元，较上半年的2.65亿元提升约9.8%，呈现“量价齐升”格局。其中固收类产品吸金约1.47万亿元，混合类产品约135.31亿元。

三季度还出现了百亿级“爆款”。9月成立的华夏理财“固定收益债权型封闭式理财产品1520号”实际募集规模达113.67亿元，为三季度单只产品募集规模之最；信银理财“安盈象固收稳利十四个月封闭式287号”募集99.35亿元，逼近百亿。从吸金情况看，三季度募集规模居前的产品几乎全部为二级（中低）风险的封闭式固收类产品，头部效应显著。

总体来看，三季度理财市场供需两旺，新品发行呈量价齐升之势；与此同时，封闭式产品占比回升、含权布局向“固收+”集中、产品定价止跌企稳，市场结构正在悄然重塑。

展望四季度，在存款利率低位运行、居民财富再配置需求延续的背景下，理财市场规模有望保持稳健增长，理财公司围绕“固收+”和多资产的策略竞争将更加激烈。而随着代销渠道的进一步下沉，具备投研与渠道双重优势的头部机构，其产品发行与募集的头部集中效应或将愈发明显。