21世纪经济报道 见习记者 张长荣

近期，市场波动有所加大，投资者对后续走势的关注也随之升温。

面对市场调整，鑫元基金基金经理刘宇涛在接受21世纪经济报道专访时表示，对当前市场依然保持信心。

在他看来，判断市场投资价值，需要重新审视价格与价值之间的关系。经过前期调整，部分资产价格已经反映了较多悲观预期，一些企业的长期投资价值值得进一步关注。

刘宇涛认为，当前市场的投资价值，首先体现在部分宽基指数的估值已处于相对低位，净资产层面的安全垫仍然存在。

数据显示，当前沪深300指数市净率为1.35倍，处于近十年24%分位、近五年38%分位；中证1000指数市净率为1.93倍，处于近十年16%分位、近五年11%分位。

其中，以中证1000指数为代表的宽基指数，当前估值已达到2025年4月7日市场大跌时的水平。刘宇涛认为，经过前期调整，市场估值压缩已走过大半。即便后续盈利出现小幅下修，净资产层面仍将为指数进一步下跌提供有力缓冲。

成长板块的估值调整同样值得关注。创业板指静态市盈率约为27倍，处于近十年4%分位、近五年9%分位；一致预期市盈率约为20倍，处于近十年2%分位、近五年5%分位，均接近2024年9月24日的水平。

在刘宇涛看来，成长板块此前较高的估值溢价已得到较大程度消化，成长的“贵”基本消化完毕。接下来，市场对成长资产的定价将更多取决于企业盈利本身。

除了指数层面的估值变化，刘宇涛也关注微观个股的价格与价值关系。他表示，当前不少消费和海外出口相关个股的价格，已经跌至“账上现金＋可持续分红”就能覆盖的位置。从长期投资角度看，这类资产当前具备较好的投资赔率。

不过，估值回落并不意味着市场风险已经消失。刘宇涛指出，三季报所反映的盈利修复仍存在分化；原材料价格、汇率及地缘政治变化可能影响企业经营；此外，海外利率环境以及AI相关信用风险，也需要持续跟踪。

在此背景下，刘宇涛倾向于重视红利与低估值大盘资产的现金流和股东回报。对于成长方向，他则更强调研究、估值纪律与配置节奏，等待盈利或政策信号进一步验证。