21世纪经济报道记者 余纪昕

11月6日，中国银行间市场交易商协会发布《关于加强债务融资工具账款信息披露有关事项的通知》（下称“通知”）。通知表示，交易商协会进一步优化债务融资工具账款信息披露、加大融资支持力度，助力解决中小企业账款拖欠问题。

通知自12月1日起实施。八项条款覆盖注册发行披露、融资支持、存续期披露和中介机构责任四个板块。

资料来源：交易商协会官微

从年报附注到募集说明书，账期被放在阳光下比较

变化首先体现在账期披露场景的铺开。针对发行阶段，本次通知要求，发行人应在注册发行文件中披露近一年应付账款余额、占比及变动情况、主要账款及账期分布、应付账款周转天数；涉及商业汇票及应收账款电子凭证的，披露金额及开立情况。

针对存续期，发行人应在年度报告中披露截至报告期末的应付账款及应付票据余额、账期分布。

其制度接口此前已然存在。今年9月，《国务院办公厅关于加强中小企业回款难问题治理有关工作的通知》（国办发〔2026〕24号，下称“24号文”），要求在交易所市场和银行间市场发行公司债券或非金融企业债务融资工具的企业加强账款信息披露。

另外，2025年3月修订发布的《保障中小企业款项支付条例》第十一条规定，使用商业汇票、应收账款电子凭证等非现金方式支付中小企业款项的，不得变相延长付款期限；第十八条要求大型企业将逾期未付中小企业款项的合同数量与金额纳入年度报告并公示。

此前9月14日国新办政策例行吹风会上，工信部副部长柯吉欣表示，部分大型企业在对同行“卷价格”的同时对中小企业“卷账期”，利用市场竞争优势地位拉长中小企业账期。

上述吹风会上，中国人民银行金融市场司司长曹媛媛提到：“从公开的财务数据看，部分大型企业应付类账款规模比较大，但同时现金类资产非常充裕，这说明它们有能力及时付款，但却没有付款。”

中国人民大学供应链战略管理中心《2026中国供应链服务及产融调查报告》显示，1527家A股中小上市企业应收账款周转天数平均143.27天；应付账款周转天数，中小企业为188.39天，大型企业为166.94天。

曹媛媛当时在会上表示，下一步，人民银行将对在银行间市场发债的企业强化应付账款信息披露，对压降账款及账期非常明显的企业在债券发行等方面给予融资便利。而这次交易商协会发布的通知，正是当时会议内容的回响。

为践行“60日付现承诺”企业建立债务融资绿色通道

21世纪经济报道记者注意到，对积极践行“60日付现承诺”、压减账期和账款规模成效明显且主动披露相关情况的企业，通知提出建立债务融资工具注册发行“绿色通道”，实行专人对接、即报即评。

其触发条件表现为企业还款的行为。具体来看，“60日付现承诺”在24号文有明确所指，即“引导大型企业特别是龙头企业带头发布并践行自货物、工程、服务交付之日起60日内以现金方式向中小企业支付账款的承诺”。

另一处抓手是资金出口。此前，24号文提出，引导商业银行在风险可控前提下，支持大型企业通过贷款、发债融资置换应付账款，及时向上下游中小企业支付现金。

交易商协会本次通知，更将这一条落到债务融资工具层面，明确支持募集资金用于支付中小企业账款，发行人可通过发行债务融资工具置换账款，用于向上下游中小企业支付现金，缓解中小企业资金周转压力。

有观点认为，部分企业延迟支付并非主观拖延，而是营运资金安排与支付时点之间存在错配，置换机制为这一错配提供了出口。

约束与激励同步落地。本次交易商协会通知在措辞上做了分层：余额、账期分布、周转天数为强制披露；压降账期、提高现金支付比例、践行“60日付现承诺”的情况，为“鼓励主动披露”。

中介机构尽调方面的责任随之压实，通知也强化了中介机构服务和自律管理。通知要求，主承销商等中介机构应当积极协助发行人落实通知有关要求，加强沟通辅导。发行人及相关中介机构应勤勉尽责，严格落实本通知相关信息披露要求。对于未按本通知要求披露账款信息，或披露内容存在虚假记载、误导性陈述、重大遗漏的，将视情节严重程度采取相应自律措施。

时间上，12月1日后新受理的注册发行项目及存续期项目均须按新要求执行。