本期嘉宾：粤开证券资深投资顾问尹红飞

主持人：南方财经股市广播黎晓婷

主持人：尹红飞老师您好！现在市场上都在讨论OpenClaw这类AI工具，大家直观感受到AI能帮忙大量重复性工作，但也在思考AI会不会带来洗牌？这个科技趋势您怎么看？

尹红飞：大家好，非常高兴做客节目。OpenClaw的爆火，本质上就是AI从“辅助工具”走向“自主执行”的标志性事件。AI智能体可以把数据整理、报表生成、信息汇总等标准化工作效率提升这意味着大量传统人力岗位会被系统性替代。所谓“AI淘汰行业”，本质是技术进步带来的产业洗牌，简单劳动、低附加值、信息中介类的行业，受到的冲击会最明显。而“AI淘汰AI”，其实是技术迭代的正常现象，功能单一、算力落后、场景狭窄的AI产品，一定会被更强大、更通用、更自动化的新一代AI替代，这和过去手机淘汰BP机、智能手机淘汰功能机是同一个逻辑。AI解放生产力是大势所趋，但它同时也在加速行业出清，这是我们必须正视的现实。

主持人：很多投资者听完会觉得困惑：既然AI影响这么大，为什么反而“重资产”突然火了？大家印象里重资产是传统、相对落后的代表；可现在反而AI越火，重资产越重要，HALO交易更是被机构反复提及，它的优越性到底体现在哪？

尹红飞：这正是当前市场最关键、也最容易被误解的逻辑。HALO交易，就是Heavy Assets, Low Obsolescence，重资产、低淘汰率。为什么AI越火，重资产价值相对越凸显？因为AI是虚拟经济，但它必须扎根在物理世界之上。AI要算力、算力要耗电、电力要基建、硬件要原材料，所有数字经济的繁荣，最后都要落在电力、电网、矿山、交通、管网、硬件制造这些实体资产上。根据财通证券徐陈翼、王亦奕、林昊在2026年3月1日《“HALO交易”与“抱团”新战场》中的数据，符合HALO特征的行业普遍具备固定资产占比高、现金流稳定、技术迭代慢、壁垒极高的特点。它的优越性非常清晰：第一，不容易被AI颠覆，甚至越被AI依赖越值钱；第二，护城河深，新玩家进不来；第三，现金流稳健，波动小，在震荡市里安全感极强。所以不是重资产变贵了，是AI越发展，越凸显出这些“不可替代的物理底座”的价值。

主持人：既然打不过，那是不是只能加入？拥抱AI的投资思路，是不是一种主动进攻型的投资？

尹红飞：完全正确。“青山遮不住，毕竟东流去”，这句诗用在AI时代再合适不过。趋势不可逆，对抗趋势或会被淘汰。不管是个人还是企业，核心不是害怕AI，而是使用AI、拥抱AI。对个人来说，会用AI做研究、做分析、做决策的人，会更易拉开和普通人的差距；对上市公司来说，主动把AI用在生产、研发、运营、降本增效里的公司，竞争力会指数级提升。这类企业，就是我们说的“进攻型资产”。根据国投证券林荣雄在2026年3月2日《当前盛行的HALO交易，基于AI创造性破坏的终局思维定价》中的观点，真正把AI落地、用AI提升效率的公司，在行业洗牌中会快速抢占份额，形成强者恒强的格局。所以投资这类资产，是顺时代、主动进攻

主持人：我们一边说要拥抱AI做进攻，一边又说HALO交易重资产很重要。那很多投资者就迷糊了：HALO到底是防守，还是顺势？它和AI投资是什么关系？普通人又该怎么平衡这两种思路？

尹红飞：HALO交易最精妙的地方，在于它既是防守，又是顺势。说它是防守，因为它配置的是电力、公用事业、基础资源、交通基建这类现金流稳、波动小、高股息的资产，是组合里的“压舱石”，能抵御市场震荡和技术颠覆风险。说它是顺势，是因为它顺着AI大潮走——AI越火爆，算力需求越大，电力越紧缺；硬件扩产越快，上游资源越紧张。所以HALO不是守旧，而是站在AI的反面，做AI最离不开的那部分资产。

一个最健康的组合，其实就是“AI进攻 + HALO防守”。进攻端，布局真正用AI提升竞争力的优质企业；防守端，配置AI离不开的重资产、低淘汰赛道。这样进可攻、退可守，既不浪费AI时代的红利，又能在一定程度上避开技术迭代过快带来的不确定性。

主持人：听你分析大家应该明白了，攻守兼备才是上策。最后也是大家最关心的问题：现在市场上AI概念、HALO概念都很热，年报也在密集披露，在您说的这套投资框架下，我们最需要注意哪些风险？怎么避开那些业绩差、专门蹭概念的公司？

尹红飞：无论什么策略，风险控制永远是第一位的。我给大家提三点最现实的风险提醒。

第一，严防蹭概念、无实质的公司。很多公司挂着“AI+”“HALO重资产”的名字，但业务不沾边、没有投入、没有收入，只是炒名字。这类公司在行情好时涨得快，一旦退潮跌幅会非常惨烈。

第二，重点警惕年报业绩差的公司。现在正是年报披露期，真成长和假题材会直接现出原形。根据申万宏源证券林丽梅、刘雅婧、郝丹阳在2026年3月4日《A股行业中观景气跟踪月报》中的统计，不少蹭热点公司去年业绩大幅下滑，现金流恶化，这类标的一定要坚决规避。

第三，不要追高已经泡沫化的板块。不管是AI还是HALO，再好的逻辑，估值炒太高也会有回调风险。投资一定要回到基本面：看现金流、看业绩、看壁垒，而不是听消息、追热度。

总结来说：具备AI应用能力的主体更易有竞争优势，AI越火，重资产价值相对越凸显，HALO是防守也是顺势。真正长久的投资，是左手拥抱AI做进攻，右手坚守HALO做防守，同时守住业绩底线，远离蹭概念标的，才能在AI时代行稳致远。

参考研报

财通证券，《“HALO交易”与“抱团”新战场》，徐陈翼、王亦奕、林昊，2026-03-01

国投证券，《当前盛行的HALO交易，基于AI创造性破坏的终局思维定价》，林荣雄，2026-03-02

申万宏源证券，《A股行业中观景气跟踪月报（2026年3月）》，林丽梅、刘雅婧、郝丹阳，2026-03-04

风险提示

以上仅供参考，不作为投资依据；市场有风险，投资需谨慎。

本文由投资顾问尹红飞（执业编号：S0300624090004 ）撰写。