21世纪经济报道记者 易妍君

3月3日，A股震荡调整，但油气、海运板块继续走强。

油运龙头招商轮船涨停，并走出8天5板，国航远洋“30CM”涨停，博汇股份、首华燃气均“20CM”涨停。

此外，“三桶油”中国石油、中国石化、中国海油再度涨停，录得两连板，单日成交额均超过100亿元。广汇能源、蓝焰控股、泰山石油等多只个股亦连续两日涨停。

同时，资源类ETF交易活跃，多只石油ETF涨停。不过，当天盘中，也有几只油气ETF冲高回落。

与3月2日不同的是，今日，有色金属、化工等题材未能跟随油气板块同步上涨。

接下来，油气板块的强势能否延续？投资者又该如何布局？

3月3日，部分A股核心指数表现；图片来源：wind

连续大涨背后

3月3日，A股行业板块分化明显。受益油价上涨的板块，依旧表现强势。

3月3日，A股行业板块表现；图片来源：wind

截至3月3日收盘，Wind石油天然气指数全天飙涨9.83%，已连续两个交易日涨超9.8%；Wind海运指数全天大涨8.82%，创下近5年最高单日涨幅，此前一个交易日，该指数的涨幅为5.49%。

Wind燃气指数全天涨9.29%，仅次于石油天然气指数的涨幅，能源设备上涨近6%；煤炭、银行指数分别涨逾2.2%、1%，涨幅靠前。

而航天军工、互联网、化纤、基本金属、电脑硬件、半导体板块跌幅较大。

个股层面，在油气、海运板块中，合计超20只个股涨停。“三桶油”连续两天涨停。

值得一提的是，随着中国石油连续大涨，A股巨头的“座次排位”已发生变化。

Wind数据显示，截至3月3日收盘，中国石油报13.15元/股，总市值达到2.41万亿元，在A股公司总市值排行榜中跃升至第2名。

A股油气板块连续大涨的背景是，2月28日以来，地缘冲突不断升级，全球主要大类资产价格出现明显波动。尤其是霍尔木兹海峡潜在的航运受阻风险，引发原油市场剧烈波动。

3月3日，新华社消息称，据伊朗学生通讯社2日报道，伊朗伊斯兰革命卫队指挥官贾巴里在一档电视直播中说，任何试图通过霍尔木兹海峡的船只都会被击毁，“我们不会允许一滴石油从该地区流出”。

对于油气板块的暴涨，石油ETF富国基金经理葛俊阳谈道，这主要来自于中东地缘冲突急剧升级。本轮油价上涨和去年6月的以伊冲突，最大区别在于油价上涨并非仅来自地缘风险的溢价，而是伊朗伊斯兰革命卫队落实了对霍尔木兹海峡的封锁，进而极大影响了全球原油的供需关系。

此外，排排网财富研究员张鹏远向记者指出“本轮油气、海运板块的上涨是地缘冲突、供需紧平衡与资金偏好切换三重因素共振的结果。”

他具体分析，伊朗封锁霍尔木兹海峡，可能阻断全球20%的海运原油贸易，刺激油价大涨，直接提升了油气企业盈利预期。同时，油运市场因航线扰动和运力短缺，VLCC日租金已创六年新高，行业运价弹性凸显。而市场资金正从高估值成长板块流向低估值、高股息的能源资产，形成强势板块联动。

如何投资？

对于油气板块接下来的表现，当前机构预期较为一致。

在葛俊阳看来，市场当前的主要博弈点在于，伊朗伊斯兰革命卫队能否持续对海峡进行封锁，结合当下伊朗有意愿（主动扩大事态，多地油气设施遇袭）、有能力（导弹威慑船只，保险公司取消承保战争险）执行这一目标，且根据战争前期的烈度往往更高这一历史经验，短期内油价可能会呈现易涨难跌、高波动的态势。中期地缘走向难以预测，一旦缓和油价可能会快速回调。

张鹏远亦认为，短期内，本轮行情强依赖地缘局势。若美伊冲突持续甚至霍尔木兹海峡真正被封锁，板块强势或可延续；一旦局势缓和，由冲突催生的“地缘溢价”将快速消退。

“中期看，行情取决于实际供需与运价。当前市场情绪已较充分反应潜在风险，后续需观察3月下旬的实际运价报价。”

在宏观变局的驱动下，机构对资源品的重视程度明显提升。

中欧基金权益研究部副总监、权益公募投资部周期组组长任飞建议战略性看多资源品、油气及煤化工板块。

其中，对于煤化工板块，他强调，煤化工产业链受益于产成品价格与成本价差走扩。国际油价的飙升直接抬高了全球化工产品的价格中枢。基于我国富煤贫油的资源禀赋，国内煤化工企业在原料端具备天然的成本护城河。叠加近期动力煤价格受暖冬影响整体偏低，煤制烯烃、煤制甲醇等细分赛道的成本优势将进一步放大，利润剪刀差走阔，相关龙头企业的ROE有望迎来实质性的修复。

“在短期不确定性显著加剧的市场环境中，建议增加对油气资源与成本优势煤化工资产的关注。中期来看，这些板块与此前市场热点方向的相关性较低，有助于对冲全球发达国家因油价变化而走向‘滞涨’所引发的市场回调风险。”任飞指出。

不过，投资资源品板块需要注意一些风险。

张鹏远指出，油气、海运板块的核心风险包括：地缘反转风险（若冲突降级，油价将快速回落）、运价波动风险（运价短期暴涨后易回调）、估值高位风险（板块短期涨幅大，情绪过热，追高易亏损）以及资金退潮风险。

“投资时需注意：严格控制仓位，避免追高；聚焦龙头公司，例如在油气领域关注高股息标的；同时务必设置严格止损，以防范市场反转。”张鹏远表示。

同时，对于基金产品的投资，葛俊阳建议应避免过度交易短期变化，宏观地缘事件走向难以预测，高波动下容易出现高位回撤与再定价的快节奏切换。投资标的上，商品类和海外油气类股票基金对于油价的变化更为敏感。从风险控制角度出发，可以考虑布局国内的石油相关基金。

整体上看，中欧基金认为，在波动率逐渐走高的背景下，低波资产的配置价值逐渐回升。

其建议，短期关注三个方向：首先是传统低波红利，尤其是银行等板块；其次为基本面边际出现大幅改善且尚未被市场充分定价的科技，如存储、光通信等算力硬件；最后是受避险需求升温驱动价格上涨的周期板块，如油气和有色等。