21世纪经济报道记者申俊涵 实习生雷子桐

新一轮商业航天投融资热潮中，星思已成最具代表性的案例之一。

2月以来，其宣布完成多轮战略融资，累计融资金额接近15亿元，成为2026年商业航天领域最热标的之一。

押注星思的机构，有策源资本、福建产投、成都科创投、鲁信创投等地方国资，也有中金资本、高榕创投、璞信资本、元航资本、鼎兴量子、朗润利方等一线市场化机构。

高涨的热情下，商业航天的底层逻辑已在变化——行业开始从“能不能发得上去”，转向“能不能真正实现商业化”。

目前，低轨卫星互联网已进入实质性组网阶段，越来越多资本的关注点，开始从“主题投资”转向“产业兑现”，将目光从“造星”“造箭”，挪到通信芯片、终端设备以及应用生态等领域。

而星思，恰好卡位在商业化最关键的一环——5G/6G NTN卫星通信基带芯片。

资本密集押注

相比传统通信芯片，卫星通信基带芯片的最大特点，在于验证周期极长。

手机厂商、车企、运营商等核心客户，通常需要18~24个月的测试周期，涉及实验室验证、外场测试以及在轨验证等多个阶段。

一旦进入供应体系，合作关系会非常稳定。

星思半导体资本战略部总经理冯铭奕告诉21世纪经济报道记者，很多投资人从2023年就在跟踪星思。

“到2025年，公司完成了多行业头部战略客户的全系统测试和产品导入，并稳固保持独家直供地位。”冯铭奕表示，供应体系的稳固，成为本轮融资迅速完成的重要原因。

据公开资料，星思的客户，已覆盖卫星互联网运营商、手机厂商、汽车厂商、通信设备企业以及模组厂商等多个方向。

其中，在手机领域，其已与全球前六大厂商中的两家完成合作导入；在汽车领域，也与多家传统车企及新势力头部客户展开深度合作。

对于资本而言，星思不再只是“技术研发型公司”，而是已具备明确商业化落地能力的企业。

同时，低轨卫星互联网也进入产业提速期。

据公开数据，中国低轨卫星互联网整体申请卫星数量已超过2万颗，仅“千帆星座”一期规划，就部署超过1.5万颗低轨卫星。

摩根士丹利预测，到2040年，全球卫星互联网市场规模有望超过1万亿美元，其中，终端与应用市场占比将明显高于卫星制造和发射环节。

产业价值重心，从“天上”逐渐转向“地面”。而终端连接能力，成为下一阶段最重要的基础设施之一。

切入技术底座

从产业链位置来看，星思切入的是卫星互联网核心的技术底座。

传统5G网络依赖地面基站，在NTN（非地面网络）架构下，基站被搬到了太空。

由于卫星距离远、移动速度快，传统手机通信协议无法直接适配，必须重新设计底层通信架构。

“即使天上的卫星数量增长，若地面用户无法有效接入与适配，卫星也只是昂贵的太空摆设。”星思CTO林庆在采访中表示。

星思所做的，就是将复杂的卫星通信协议，通过ASIC（专用集成电路）硬化方式，集成到数十平方毫米的SoC芯片中。

其已形成从芯片、算法到系统验证的完整能力，具备输出L、S/C、Ku、Ka等多频段卫星通信基带SoC商用解决方案的能力。

星思还深度参与3GPP 5G NTN标准体系的实际落地。

“我们不仅在做芯片，更在参与5G/6G NTN标准在国内主流卫星互联网体系下的定制。”林庆提到。

通信产业具有标准驱动的属性，谁能参与标准制定，也就更易掌握产业链主动权。

相比普通芯片，通信基带芯片也更依赖长期工程经验。

星思的核心团队，大多拥有20年以上通信行业经验，且完整经历了中国通信产业从1G到5G的发展过程。在技术和经验加持下，其多款芯片一版即流片成功。

所有的壁垒，都离不开巨额的投入。

公开数据显示，数年来，星思累计融资超30亿元，研发合计投入接近20亿元。

商业航天下半场  

星思的发展路径，也是中国硬科技破局的一个缩影。

其成立初期，正值国内5G芯片创业热潮，团队立志在成熟通信领域挑战国际巨头。

未料想，2023年芯片业投资环境急剧降温，大量企业进入低谷期，星思也经历估值回调，面临融资压力。

逆转星思命运的，是其全面转向低轨卫星互联网。

相比高度成熟的5G市场，卫星互联网仍处于产业早期阶段，又叠加“商业航天”“6G”两大战略方向，且“中国星网”等国家级计划开始加速组网，行业进入商业化启动期。

星思则提前数年完成了技术卡位。

很多投资人都想参与中国6G卫星互联网空天地海一体化进程，投资星思等于拿到了一张“船票”。

过去，商业航天行业的关注点，主要集中在火箭、卫星以及发射环节。长期来看，商业航天真正的大市场，未必来自火箭、卫星本身，而是大规模的应用。

无论手机直连卫星、车载通信，还是低空经济、航空互联，都必须以新一代卫星通信芯片为底层支撑，构建终端连接能力。

某种意义上，资本追逐星思，正是抢占商业航天下半场的开始。