本期嘉宾：中金财富广东分公司资深投资顾问  谢关荣（执业编号：S0960620070005）

主持人：南方财经全媒体集团黎晓婷

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1、美联储态度偏鹰，日本央行预计年内加息，这些货币因素会不会扰动A股？

答：海外货币政策可能会对A股产生短期扰动，但通常不必然改变中长期基本面驱动逻辑。美联储坚持偏鹰立场，降息节奏推迟，美元阶段性走强，美债收益率居高不下，全球流动性整体收紧。一方面人民币汇率承压，外资避险情绪可能上升，北向资金存在阶段性流出压力，对蓝筹白马以及高估值成长赛道形成一定影响。另一方面市场整体风险偏好可能降低，科技、新能源等板块估值受到压制，大盘短期震荡或加剧。

日本央行加息同样会带来影响，长期以来海量低成本日元资金涌入全球市场套利，其中不少资金布局A股。一旦日本开启加息，融资成本上涨，部分套息资金可能会逐步离场，进一步加剧资金波动，或带动A股跟随外围市场波动调整。日元若升值，日本出口优势或减弱，我国对日外贸、汽车零部件、机电制造等行业或会迎来发展机遇。

整体而言，两大海外货币政策收紧，可能会从资金、汇率、市场情绪三方面对A股形成阶段性压力，短期市场走势或偏弱势。不过我国货币政策始终独立自主，A股主要依靠国内资金推动，市场最终走势还是取决于国内经济复苏力度、政策扶持力度以及企业盈利水平。外部因素只是阶段性干扰，难以改变整体趋势，短期可适当关注低估值防御板块，长期可适当关注国内核心赛道。

2、一级市场资金持续聚焦科创与硬科技，这点上二级市场是否持续同步活跃？

答：两者方向有一致性，但节奏热度通常并不同步，一级市场活跃度高、二级市场体现结构性特征为主。当前一级市场大量产业资本、国资持续关注硬科技赛道，创投募资较为踊跃，重点涉及高端制造、半导体、人工智能等领域。

反观二级市场并没有迎来全面普涨行情，整体走势相对温和，仅有部分业绩兑现、技术领先的优质科创板块表现突出。主要原因在于，一级市场偏向长期产业布局，看重行业未来发展潜力，对短期盈利要求较低。而二级市场资金更看重实际业绩落地、估值合理性以及市场流动性环境，资金短期博弈属性相对更强。

加上近期海外货币政策收紧，市场整体风险偏好偏弱，大盘整体震荡，科技板块全面走高的难度较大。简单来说，一级市场提前适当关注赛道，二级市场跟随企业盈利变化逐步呈现结构性机会，同步持续活跃的难度相对较大。

3、从英伟达与康宁最新合作看光纤领域的产能与需求，A股的映射持续性如何？

答：个别企业合作核心是围绕AI高速光通信长期供货，可能拉高全球高端光纤市场需求，行业供需格局持续偏紧。当前AI算力集群大规模建设，高速互联光纤需求量大幅激增，而光纤核心产能扩产周期较长，短期产能或难以快速释放，行业供不应求格局或在一定时期内延续。个别企业强强联手，进一步确立光通信赛道高景气度，可能对国内光纤光缆、光模块整条产业链利好。A股相关板块具备较强行情延续性，并非短期题材炒作。国内头部企业技术成熟、产能充足，深度切入全球供应链，若能持续承接海外订单，业绩或具备一定的增长空间。

整体来看，行业景气周期较长，行情中长期或有一定支撑。行情走势上可能会呈现分化，行业龙头业绩相对扎实，中小个股多以波段行情为主。后续可适当关注行业产品价格、企业订单以及技术迭代节奏，规避高位纯题材炒作标的。

4、一季报优质赛道估值逐步消化，后市还有哪些核心投资策略？

答：随着一季报优质赛道估值逐步消化，市场或告别单纯业绩驱动阶段，整体格局可能迎来重新梳理。

市场投资逻辑可能发生切换，由事后业绩验证，更多转向前置预判行业未来盈利趋势。市场资金可能理性降温，不再盲目追捧短期增速，更加看重行业长期发展空间与盈利稳定性。

市场风格或迎来再均衡，前期涨幅较高的领域可能进入休整阶段，资金可能进行风格轮动，逐步流向估值合理、基本面持续改善的洼地板块，估值修复或会成为阶段关注方向。

进入财报空窗期，行情主要依托政策导向、产业进展及宏观经济数据运行，政策扶持与产业革新方向可能成为阶段核心主线。

在市场波动可能加大的背景下，建议投资者保持理性节奏，摒弃追涨博弈，可适当关注具备潜在拐点的行业方向。注重结构均衡配置来平滑市场波动。后续可跟踪半年报景气走向，优化行业布局方向，审慎评估景气下行赛道，聚焦具备长期核心价值的结构性机会。

投资有风险，以上仅供参考！