5月下旬，近期国内生猪市场受多方因素影响，价格进入横盘震荡阶段，生猪（外三元）均价在9.5~9.6元/公斤区间波动。

值得关注的是，在猪价窄幅磨底期间，二级市场养殖主题ETF获得资金关注。截至5月19日，畜牧养殖ETF招商（516670）连续6日获净申购累计1.37亿元。

消息面上，官方近期密集召开产业会议，聚焦“稳市及低效产能退出”。近日农业农村部正式印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，将母猪存栏正常保有量由3900万头调减至3750万头，推动产能去化。同时，因猪价处于过度下跌一级预警区间，上周重启2万吨猪肉收储。

天风证券分析认为，对比历次产能调整，此次政策发布处于产能去化周期的中早期，为后续去化奠定基础。

然而，生猪养殖市场仍面临压力。据国金证券，短期来看，生猪价格仍有下降空间：从供给端角度来看，5月份预计出栏总量略有减少，短时生猪供给压力犹存，叠加季节性淡季。近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润。

上海钢联指出，短期猪价难以出现大幅反弹，核心制约因素仍是供给过剩与需求疲软，政策收储仅能起到“托底”作用，无法改变短期供需格局。

周期维度看，华源证券认为，今年一季度能繁已实质性去化，二季度猪价预计仍在成本线以下，且当前产业预期仍偏悲观，二季度产能去化加速概率较高。猪价底部大概率已现，预计周期临近上行。