在A股市场强化投资者保护与上市公司治理的背景下，2026年股东大会季上演了罕见一幕。多家上市公司递交的董事及高管薪酬方案未获通过，遭遇了中小股东的集体反对，甚至最高反对率超过了90%。

01 薪酬议案频遭“滑铁卢”

近期，A股多家公司披露的年度股东大会决议公告显示，薪酬议案已成为议案被否的“重灾区”。

例如，在亚太药业日前召开的股东大会上，《关于公司董事2025年度薪酬情况及2026年度薪酬方案的议案》因遭到中小股东的强烈反对而被否决。公告显示，在关联股东回避表决后，该议案经出席股东大会的中小股东表决，反对率高达92.74%。与此同时，该公司的关联交易议案同样未获通过。

图：亚太药业公告

类似的情景也在奥精医疗身上上演。该公司股东大会审议的11项议案中，董事薪酬方案和为董事、高级管理人员购买责任险的议案双双被否。其中，薪酬方案在关联股东回避后，反对率高达81.77%。

图：奥精医疗公告

值得注意的是，奥精医疗2024年的同类薪酬方案曾顺利过关，而此次在与往期方案几乎无重大变动的情况下遭遇否决，反映出中小股东态度的急剧转变。

奥精医疗在公告中指出，公司高度重视本次议案的表决结果，切实尊重中小投资者的意见。公司将在进一步完善相关薪酬议案后，及时提请董事会、股东会等会议审议。

另外，还有上市公司股东会审议的议案因过高弃权票而未获通过的情况。淳中科技非独立董事及高管薪酬方案的同意率仅剩18.21%，反对票与弃权票合计占比超过八成，实质上等同于被否决。

02 业绩亏损或是导火索

纵观这些被否案例，公司经营表现与高管薪酬之间的严重脱节是点燃中小股东怒火的直接原因。

业绩疲软是核心痛点。例如，亚太药业扣非净利润已连亏七年。若以2025年业绩来看，尽管该公司净利润为9630.78万元，较2024年的3423.98万元增加超6千万，但该公司的营收为3.23亿元，而2024年的营收达4.05亿元。另外，2025年，该公司扣非净利润大亏6468.78万元。

图：亚太药业业绩

在公司主营业务举步维艰之际，高管却依然拿着高额的薪酬，这种“旱涝保收”的机制引发了投资者的强烈质疑。

除了业绩因素，公司治理层面的异动也加剧了投资者的不信任感。

值得一提的是，亚太药业在2026年1月刚刚完成控制权变更，随后根据相关股份转让协议约定，该公司原董事长、副董事长以及多名独立董事和非独立董事离职。

淳中科技方面，2025年下半年出现的董事长、副总、董秘等高管集体减持套现近7亿元的情况。

在投资者看来，一边是管理层在二级市场大手笔套现，另一边却在股东大会上要求通过丰厚的薪酬方案，这种行为逻辑上的矛盾让薪酬议案更加难以获得认同。

（来源：金融界）