7月15日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍 2026 年上半年货币政策执行情况与金融统计数据。针对上半年人民币贷款增速有所放缓，债券融资特别是企业债券融资明显增加等热点问题，中国人民银行货币政策司司长谢光启在答记者问环节作出回应。他明确表示，融资结构变化可能是长期性、趋势性的，反映了中国经济结构深度调整和经济增长动能新旧转换，也反映了金融体系的动态适配和金融供给侧结构性改革持续深化。未来一段时期，货币信贷将继续从外延式扩张转向内涵式发展，贷款“降速提质”可能成为宏观运行的新常态之一。

对于这一趋势的形成逻辑，谢光启从三方面作出阐释：从经济发展阶段来看，随着我国经济从高速增长转向高质量发展，金融服务实体经济不只体现为宏观金融总量的持续扩张，还会体现为质效的提升。

从结构变迁来看，近年来，金融市场持续发展，融资渠道更加丰富和多元，债券、股票等融资方式相应会对银行贷款形成良性的替代和分流。2025年社会融资规模增量中，贷款占比为45%；债券和股票融资的占比合计为47%，首次超过贷款。这种结构变化在金融总量数据上就会体现为社会融资规模以及广义货币供应量的增速会高于贷款的增速。此外，多重阶段性因素也对贷款数据形成影响。比如银行更加重视发放贷款满足实体融资需求的实际效果，主动回收“即贷即收”“先存后贷”的贷款，也会在特定时点影响贷款同比增速。

谢光启表示，现在单一的贷款指标并不能完整反映实体经济获得融资的状况，建议大家可以将贷款和债券加总起来一起观察，同时更多关注利率、融资结构等全面反映社会融资条件的指标。

文|记者 戴曼曼

（来源：羊城派）