进入八月，市场最显著的变化在于单一科技抱团的明显瓦解，资金正从极致拥挤的AI硬件赛道向更多方向扩散。创新药、新能源、有色、高股息红利等板块轮番修复，市场呈现多点开花的格局。均衡配置与结构精选成为下半年的关键词。

下半年的投资主线究竟在哪里？本期《程大爷论市》，围绕这一核心议题展开解析。

单一科技抱团明显瓦解，出现向多元方向扩散的趋势，下半年的投资主线在哪里？

程大爷在节目中明确指出，七月份之前的市场呈现典型的极致抱团特征——AI算力赛道展现出极强的虹吸效应，科技股所到之处“寸草不生”，非AI方向的资金几乎被抽干。然而，这种极致的抱团往往以极致的瓦解为宿命。回顾2021年白酒、光伏、创新药抱团瓦解后的走势，至今多数品种仍未恢复元气。

程大爷认为，进入八月，科技股虽出现超跌反弹，但内部已出现明显分化和瓦解。存储芯片在长鑫科技带领下表现较为坚挺，美股和韩国市场的存储芯片板块（美光、海力士、三星、西部数据）也在强劲反弹，但芯片CPU方向则出现明显回调，华虹公司在周五出现逆向下跌。这种内部的结构性分化说明，科技赛道的普涨阶段已经结束。

抱团资金瓦解后，溢出的资金开始流向三个方向：一是科技内部的低位细分赛道；二是低估值的传统价值股；三是顺周期行业。市场的定价逻辑正从“纯题材炒作”回归“以业绩兑现为核心的筛选标准”，均衡配置、精选个股成为新的关键词。

在此基础上，程大爷提出下半年布局的三条主线：

第一条主线：明显回调后的硬科技景气赛道。程大爷强调，这并不意味着要彻底抛弃科技，而是要有选择地介入。七月以来硬科技赛道泥沙俱下，部分品种跌幅已足够深，甚至开始触及价值投资的安全边际。以SK海力士和三星电子为例，经历深度下跌后市盈率一度降至3到4倍，若具备长期订单支撑、业绩持续增长的基本面，这类AI算力基础设施和存储半导体的国产替代方向仍有修复空间。但程大爷提醒，这部分应以反弹看待，回到前期高点的难度较大。

第二条主线：AI商业化弹性方向。AI并非纯粹的泡沫，如同互联网泡沫破灭后仍留下了改变商业环境的有价值部分。程大爷建议投资者深度研究具备真实收入闭环的AI应用方向，而非盲目追逐那些借“AI应用”之名进行纯概念炒作的传媒类标的。AI叙事正在从上游硬件向下游应用和大模型转移，这是值得关注的产业趋势。

第三条主线：均衡对冲的配置方向。这包括创新药、新能源制造出海以及高股息红利资产，用以平滑科技板块的高波动风险。程大爷特别提到，创新药板块自六月底起已被持续推荐，近期医药巨头炸裂的业绩正验证了这一判断。

程大爷的核心建议是：下半年必须坚持均衡配置——不彻底抛弃科技，但必须放弃极致的单一抱团；在成长与价值之间均衡布局，优先选择具备竞争力、低拥挤度、估值与业绩匹配的细分龙头。他再次强调“杠铃策略”，即在科技成长与价值防御两端同时布局，以应对市场的不确定性。

以上内容为节选，仅呈现本期节目第一个议题的核心观点。

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#美国7月CPI全部符合一致预期，PPI涨幅低于预期，美联储9月加息预期持续降温？

#存储芯片当前成为市场最大多空博弈战场，炸裂的业绩与极低的估值反映了怎样的分歧？

#有研报认为AI有望成为医药股价值重估的重要驱动力，哪些细分领域将明显受益？

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