21世纪经济报道记者 张赛男 

8月20日，歌尔股份（002241.SZ）交出了2026年上半年的成绩单。期内实现营业收入400.46亿元，同比增长6.65%；归属于上市公司股东的净利润14.66亿元，同比增长3.46%；扣非净利润为11.16亿元，同比增长7.96%。

这是歌尔股份在半年度营收连续两年下滑之后回归正增长，重新站在400亿元上方。盈利方面，公司净利润在逐年恢复，但相比2022年高峰期的20.79亿元仍有较大差距。逐季来看，第二季度，上述三个财务指标环比、同比均为正增长。

不过，这种反弹势头不算强势，歌尔股份第二季度营收为213.9亿元，同比增幅收窄至不足1%；相比之下，一季度营收为186.59亿元，增速为14.44%。这意味着一季度的强复苏并未在二季度完全延续。

此外，值得注意的是，上半年，公司的财务费用迅速增加，达到7.59亿元，同比增长557.69%，主要源于汇率波动导致公司汇兑损失增加。

营收破400亿：声学整机扛旗

从营收结构看，歌尔股份三大业务板块呈现“一升一稳一降”的格局。

智能声学整机业务成为公司上半年增长的核心驱动力，实现营收113.1亿元，同比增长35.90%，占比28.25%。这一板块主要包括TWS耳机等产品，在经历此前行业下行周期的调整后，声学整机业务正步入复苏通道。公司方面表示，该业务继续聚焦于提质增效，产品毛利率水平环比提升。

精密零组件业务实现营收77.59亿元，同比增长2.03%，占比19.38%，保持稳健态势。该板块毛利率达到24.86%，是歌尔传统的“利润奶牛”，这一高毛利板块的平稳增长为整体盈利提供了基本盘。

智能硬件业务则出现2.20%的同比微降，实现营收198.9亿元，占比49.67%。不过，该板块中的AI智能眼镜、智能可穿戴、智能家居等细分产品线均保持了稳健发展。尤其是AI智能眼镜，被市场视为歌尔下一阶段最具想象力的增长极。

公司在财报中表示，在与端侧 AI 硬件产品相关的声学、传感器、系统级封装、精密光学、新材料与结构件等精密零组件领域内长期布局并具备核心竞争力，在AI智能眼镜等新兴产品整机业务领域内具有稳固的客户关系和丰富的项目经验，并具备一定的先发优势。

市场调研机构Counterpoint Research发布的报告显示，在AR、智能眼镜市场需求持续走高的带动下，今年一季度全球智能眼镜出货量同比增长 83%，行业整体保持高速发展态势。

公司管理层表示，高度看好AI智能眼镜产品的未来发展。公司认为，AI智能眼镜产品有望成为未来AI与消费者进行日常交互的主要界面设备之一，具有巨大的市场发展潜力，公司也将继续在此领域内加大投入。

汇兑损失增加

但在营收有所回升之时，歌尔另外两项财务指标值得关注。

第一是经营现金流转负，上半年净额为-2.45亿元，而去年同期为净流入18.71亿元，同比减少113.08%。公司称，系报告期内采购原材料、生产备货以及为职工支付的现金支出增加。

第二是财务费用的急剧膨胀。上半年，公司财务费用为7.59亿元，同比暴增557.69%，主要源于汇率波动导致汇兑损失增加。

今年一季度，歌尔股份上述两项指标已出现类似走势，公司高管层曾作出回应。其称，经营现金流转负主要是受销售回款和采购支付节奏的影响，是短期内正常的波动；其次，公司已经建立了有效的外汇风险管控和外汇衍生品管理机制，对汇率风险进行了有效对冲，预计汇率变化不会对公司经营业绩产生重大影响。

作为苹果产业链龙头，歌尔股份此前因大客户砍单，业绩受到一定影响。近年来公司逐渐向AI硬件转型，并将AR/AI眼镜作为押注重点。

作为Meta、小米等头部品牌的AI眼镜/VR头显核心供应商，歌尔股份具有区别于纯组装代工厂的核心壁垒，拥有“光学-声学-结构-制造”全链路闭环能力，是当下AI硬件领域的重要玩家。但歌尔全年利润能否守住正增长，仍然取决于下半年AI硬件放量的兑现度。