21世纪经济报道记者 唐韶葵

8月25日，金螳螂（002081.SZ）披露2026年半年报，上半年公司营业收入同比下滑15.08%，但利润来源结构出现重大变化，境外业务高速增长，理财投资收益贡献提升，成为财报两大显著特征。

其中，上半年境外业务合同产值同比增长约41%，海外板块成为公司重点打造的第二增长曲线；投资活动产生的现金流量净额达9.92亿元，同比大增38.30%，主要系本期理财产品集中净收回现金增厚现金流所致（中报未披露理财产品具体收益率）。

二级市场方面，8月25日，该公司股价涨停，收报5.50元/股，对应总市值146.04亿元。

利润结构生变

分析人士指出，建筑装饰行业正处于新旧动能切换的关键周期，行业增长由新建规模扩张转向存量更新与增量需求双轮驱动，绿色低碳、智能建造、海外市场打开新的成长空间。

作为国内装饰行业龙头，报告期内，金螳螂实现营业收入80.91亿元，同比下跌15.08%。不过，该公司期内营业成本同步收缩，销售、管理、财务费用均出现不同程度下降，费用端管控成效显现。

值得注意的是，金螳螂投资活动产生的现金流量净额为9.92亿元，同比大幅增长38.30%。

中报披露，投资活动现金流变动主因系本期理财产品净收回现金较多，理财相关投资回报成为当期现金流的重要补充，在主业营收承压背景下，投资收益在利润表中的权重明显抬升。

与之产生一定反差的是，经营活动现金流净额约为-9.7亿元，与去年同期相比，这一数值依旧为负，但略微收窄了5.16%。

前述分析人士指出，这也反映出国内装饰工程行业项目垫资、回款周期偏长的特性尚未得到根本改变。面对这一行业现实，金螳螂持续推进内部业务结构迭代，夯实国内基本盘：重点布局EPC总承包、城市更新、洁净空间等高附加值赛道，BIM、AIGC设计、装配式技术加速推广，一批城市更新、历史街区改造、洁净厂房标杆项目相继落地。

出海初显成效

这份中期成绩单的另一大亮点，在于出海业务正逐步成为金螳螂的第二增长曲线。

2026年上半年，该公司境外业务合同产值同比增长约41%，增长动能持续释放。中报披露，公司依托收购的全球知名酒店设计品牌HBA，形成“设计牵引施工”的出海模式，以设计资源撬动海外施工订单。区域上重点深耕东南亚、港澳、非洲三大板块，同时面向美、加、澳、日探索装配式部品FOB出口模式。

随着国内营业收入规模收缩，金螳螂经营现金流依旧承压，因此选择海外业务布局，开辟第二曲线。具体来看，金螳螂的海外项目采用“中方核心管理+本地施工团队”的组织模式，交付了菲律宾马尼拉西城综合体、马来西亚沙巴洲际酒店、越南富国国际机场T2航站楼等一批项目。

据产业研究院数据，2023年国内建筑装饰行业产值为4.93万亿元，预计2027年将达到8.16万亿元，但行业分化加剧。传统中低端赛道内卷严重，资源向具备技术实力、全链条交付能力的头部企业集中；存量改造、洁净工程、海外业务成为龙头突围的主要方向。

从核心竞争力看，金螳螂作为国内装饰行业首家上市公司，在高端公装、酒店、城市更新领域项目储备充足。此外，金螳螂在AI大模型室内设计、BIM数字化、装配式内装等多个业务板块持续加码。

不过，前述分析人士也提到，国内建筑装饰企业出海过程中，普遍会遭遇地缘政治风险、汇率波动、属地供应链配套不足、跨文化团队管理等现实挑战，金螳螂的海外业务拓展同样需要应对上述不确定性。与此同时，理财资金回笼带来的收益具备阶段性特征，短期难以成为工程主业之外可持续的盈利支柱。