21世纪经济报道 记者 崔文静

近日，中国证券业协会就《证券行业示范实践第7号——证券公司并购（征求意见稿）》面向全行业券商征求意见，这是首份针对券商并购的专项示范文件。2024年至今已有8起券商合并落地，涉及17家证券公司，这份文件也为常态化券业整合提供完整实操参考。

本次示范实践搭建了“论证准备、并购交易、整合融合”三段式全流程框架，三大核心要点同步明确。

第一，明确两大并购模式的精准适配场景。文件区分控股合并与吸收合并，上市券商收购非上市标的，适合采用控股合并，保留地方金融牌照，资金消耗可控；上市券商之间深度整合，适用吸收合并，可实现全维度资源融合，还支持换股支付，降低现金消耗。

第二，细化并购交易全流程合规要求。该文件统一停复牌节奏，严格内幕信息管理，规范资产定价与募资使用，同时完善中小投资者权益保护机制。针对A+H股券商跨境并购场景，配套设置跨市场信息披露、涉及H股私有化时的表决安排等差异化细则，适配跨境监管差异。

第三，补齐行业短板，强化投后深度整合。文件要求券商原则上按照证监会批复时限，一般在交割之日起1年内报送整合方案，从合规风控、人员文化、交易系统、客户服务、各业务条线等方面全方位规范整合标准，破解行业“重并购、轻整合”问题，切实释放并购协同价值。