21世纪经济报道记者 陈归辞

10月29日，春秋航空披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入193.53亿元，同比增长15.38%；归母净利润为18.43亿元，同比下降21.08%；毛利率为12.18%，同比下降5.51个百分点。

单看第三季度，春秋航空实现营业收入70.17亿元，同比增长8.47%；归母净利润为8.01亿元，同比下降31.37%；毛利率为15.32%，同比下降8.45个百分点，环比上升14.27个百分点。

在高航油价格环境下，春秋航空收入端仍保持增长，利润端则承受压力。不过，第三季度毛利率较第二季度已回升14.27个百分点，显示成本压力有所缓和。

拆分季度数据来看，春秋航空今年的盈利表现经历了明显波动。

第一季度，公司实现营业收入60.70亿元，同比增长14.16%；归母净利润9.83亿元，同比增长45.15%。

进入第二季度，公司实现营业收入62.66亿元，同比增长25.64%；归母净利润则降至0.59亿元，同比大幅下降87.9%。

3月以来，受中东地缘冲突升级影响，国际航油价格大幅上涨，冲击客运航司盈利。

据华泰证券研报，第二季度我国航空煤油出厂均价同比增长约90%。尽管航司采取削减低收益航班、提高燃油附加费等措施应对，但燃油成本上涨难以完全向票价传导，且对民航出行需求产生抑制，使得航司二季度盈利普遍受到高油价和较弱需求的冲击。

在此背景下，春秋航空第二季度归母净利润大幅下滑，但仍是内地七家上市客运航司中唯一未陷入亏损的公司。

进入第三季度，航油价格先回落后反弹，成本压力虽有所缓和，但仍处高位。据国联民生证券研报，第三季度航空煤油出厂均价同比上涨约42%。与此同时，国内票价修复有限，供需变化向价格端的传导存在阻滞，成本高企与票价承压叠加，继续挤压航司利润空间。

此前，春秋航空在2026年8月31日举行的半年报业绩说明会上曾披露，国内市场方面，6月下旬行业票价压力较大，主要原因是供需传导到价格存在阻滞。8月经营情况较7月明显改善，9月预订情况向好，有望恢复同比正增长。国际市场整体情况较好，优于国内市场，预计将保持良好态势。

从业绩表现上看，春秋航空第三季度仍实现营业收入同比增长8.47%，归母净利润达到8.01亿元。毛利率环比回升14.27个百分点，反映出公司盈利较第二季度有所修复。不过，与去年同期相比，第三季度归母净利润下降31.37%，毛利率下降8.45个百分点，盈利压力尚未消退。

与已经公布三季报的华夏航空相比，春秋航空的盈利表现也更为稳健。

华夏航空第三季度实现营业收入21.24亿元，同比基本持平；归母净利润约0.82亿元，同比下降77.83%。前三季度，华夏航空实现营业收入58.53亿元，同比增长2.07%；归母净利润1.25亿元，同比下降79.78%。

华夏航空第三季度的毛利率仍为负，为-3.63%，同比下降17.36个百分点，环比上升11.21个百分点。前三季度的毛利率则为-6.21%，同比下降13.11个百分点。

对于行业后续走势，春秋航空在前述半年报业绩说明会上指出，行业恢复的支撑逻辑来自四方面叠加：一是宏观市场需求的修复，二是民航局出台的防范非理性竞争的相关政策，三是产能受限，行业供给无法高速增长，四是油价压力的缓解。

公司认为，尽管2026年航司之间可能出现业绩分化，但行业发展的底层逻辑没有被打破。一旦有利因素出现，整个行业会快速转向。