记者丨谢之迎  编辑丨鄢子为

浙江代工大佬李志彪，找新故事。

10月27日，李氏实控的豪悦护理，交出成绩单。1-9月，营收接近30亿元，同比增长8%；净利润微降至2亿元。

尤其是经营业务产生的净现金流，高达4.77亿元，增长6倍。

2026年1-9月豪悦护理营收情况

这家杭州企业，是国内纸尿裤代工一哥，市值约50亿元。

“客户有Babycare、宝洁等品牌。”豪悦投关工作人员向《21CBR》记者介绍。

李志彪，浙江金华人，现年59岁。眼下，他带领公司打造自有品牌，试图从幕后走向台前，由国内走向亚非拉。

代工发家

李志彪曾就读于浙江师范大学中文系，毕业后成为一名中学语文老师，后辞职经商。

早年，他在义乌市场销售日化产品，曾是尤妮佳、强生等国际品牌的卫生用品经销商。

2008年，李志彪带领团队迁至杭州，创立豪悦护理的前身——豪悦实业。

李志彪 来源：网络

抓住国产纸尿裤品牌崛起的机会，依赖代工模式，他将豪悦打造成行业龙头。

截至9月，李志彪和配偶朱威莉、女儿李诗源三人，合计持股约66%，为共同实控人。《2025年胡润百富榜》上，李志彪家族以51亿元身家，排名第1365位。

豪悦不只做婴儿纸尿裤，还生产成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品。

上半年，婴儿卫生用品入账11.2亿元，贡献六成收入，毛利率20%。

成人卫生用品收入5.31亿元，占比接近三成，毛利率36%；“其他产品”收入3.07亿元，占比15.66%，毛利率高达56.14%。

豪悦坦言，行业竞争加剧，婴儿纸尿裤头部品牌份额高度集中，中小品牌份额逐步流失。

“为了支持客户终端市场品牌竞争，ODM业务降价让利，影响盈利水平。”管理层解释。

这也是公司增收不增利的原因之一，叠加成本增长，利润空间被层层挤压。

李志彪转变打法，重点迭代经期裤、高端婴儿拉拉裤等品类。

自有品牌

李志彪，不甘于微薄的代工利润。

从2020年起，他便开启一场转型，要成为多品牌运营商，慢慢构建起一个“代工+并购+自有”三轨并行的业务体系。

首先，推出“答菲”品牌，以“原生木浆+EDI纯水”配方切入湿厕纸赛道，并增加厨房湿巾、纯水湿巾、棉柔洗脸巾等家护产品，主打性价比。

2025年，答菲擦鞋湿巾、羽绒服湿巾等差异化产品获“全网销量第一”称号。

1-6月，湿厕纸、湿巾等品类在内的“其他产品”，入账3亿元，同比大增六成，是豪悦增速最快的业务板块。

去年初，李志彪斥资3.6亿元，收购丝宝护理100%股权，拿下女性护理品牌“洁婷”，由此全年成人卫生用品收入大增1.3倍。

到了2026年上半年，成人业务急转直下。

1-6月入账5.3亿元，同比下降16.8%。被寄予厚望的丝宝护理，亏损约1921万元，拖累业绩。

“现在有很多新厂家或平台加入，卫生巾市场竞争激烈。”投关工作人员向《21CBR》记者解释。

对于洁婷，李志彪锚定“专研+安心”产品路线，依托自研专利芯体，打造“吸隐力”等产品，以提升产品单价，跳出低价竞争泥潭。

线下，豪悦夯实湖北、河南、河北、山东核心市场，积极开拓广东、浙江等潜力区域，还切入即时零售和O2O渠道。

李志彪在做的，是把一个依赖传统经销体系的区域品牌，塞进更轻、更贵的线上和近场渠道里。

昂贵转身

代工是豪悦的基本盘，但不是李志彪手上唯一的牌。

其转型决心坚定。

2025年，豪悦销售费用率同比大增10个百分点，主要用于自主品牌推广和丝宝护理的渠道投入。

2026年，经营计划细化为五个方向：自主品牌推广、开拓海外市场、产品研发创新、整合生产资源和数智化精细运营。

重心从“并表做大收入盘子”，转向“品牌运营与内生质量”。

2025年，豪悦护理净利润2.3亿元，同比下降40.1%。华福证券研报评价：“自主品牌投入阶段性承压。”

从三季报4.77亿元的经营现金流来看，这套打法正在奏效。

同时，李志彪将目光投向更远。

6月，豪悦公告，拟在埃及设立子公司并建设生产基地，总投资不超过2000万美元。

来源：网络

此前，其已在泰国布局产能，在坦桑尼亚、秘鲁自建工厂。

坦桑工厂预计2026年底竣工投产，生产婴儿纸尿裤、成人失禁用品等产品，同时服务海外ODM和自有品牌两条线。

2025年，境外收入达6.4亿元，同比增长42.5%。管理层提到：“2025年婴儿纸尿裤出口额同比增长8.9%，成为拉动销售增长的引擎。”

李志彪手上，又多了些筹码。

题图来源：网络

图片来源：豪悦护理，除标注外