10月29日，据央视财经报道，今年以来国内硫磺价格一度大幅上涨，最高时达到每吨11600元，最大涨幅超210%，目前虽有回落，但年内涨幅依然有近一倍。我国是硫磺进口大国，受国际局势影响，今年我国硫磺进口量明显减少，国内主要沿江港口硫磺库存一度仅为去年同期的一半左右。面对硫磺价格的变化，有企业通过长协订单锁定基础货源，还有不少下游企业开始更换原料来源。国内行业正加快构建多元硫资源供应体系，拓宽供给渠道，随着一批项目陆续投产落地，国内硫资源保障能力将持续增强。

硫磺主要由石油炼厂气、天然气、煤化工酸性气、焦炉气、烟气、含硫废气回收以及硫铁矿制得，并通过接触法工艺制取硫酸，广泛应用于磷肥、钛白粉、农药、染料、冶金、电池及电子化学品等产业，是最核心的无机化工产品之一。从供给格局看，全球硫磺供应的地域格局高度集中，中东地区是供应增量核心来源；国内硫磺行业集中度较高，主要由"两桶油"及大型民营炼化企业供应。从需求结构看，磷肥是核心基本盘，新能源领域则是最大的边际增量来源，磷酸铁锂正极材料的生产带动硫磺需求快速增长。

东北证券指出，2015年至2025年全球硫磺产量由7780万吨上升至8400万吨，复合增速约0.77%，2026年国内硫磺产能达到1933.5万吨，其中石油炼制端硫磺产能占比达到74.1%，行业CR3近70%。2025年磷酸一铵和磷酸二铵合计需求占比达到37%，新能源领域贡献最大边际增量，2026年1至9月国内磷酸铁产量达到364.26万吨，同比增长60.67%，磷酸铁锂产量达到451.91万吨，同比增长66.44%。2026年随着美伊冲突爆发，中东地区硫磺供应受到明显冲击，国内港口库存持续去化，硫磺价格突破历史新高。中长期来看硫磺供给端整体增量较为有限，需求端新能源领域需求持续增长，硫磺资源供需格局有望向好，硫磺产品价格中枢有望迎来上行。