南方财经全媒体集团投资快报记者池伟嘉

3月20日，A股上演极致分化行情。三大指数冲高回落，沪指震荡下行跌破4000点整数关口与半年线，创业板指在光伏、光模块板块带动下盘中刷新年内新高后回落。截至收盘，沪指报3957.05点，跌1.24%；深成指报13866.20点，跌0.25%；创业板指报3352.10点，涨1.30%。全市场连续两日超4700只个股下跌，沪深两市成交额达2.29万亿元，较前一交易日放量1759亿元，多空分歧显著加剧。

机构逆势流入，市场聚焦海外扰动

盘面呈现罕见的“指数与个股背离、大小盘风格割裂”特征。早盘开盘后短暂普涨，仅维持约10分钟便快速转向，10点至收盘下跌家数持续逼近4000只，尾盘扩大至4700余只。板块层面，电力、储能、算力硬件盘中活跃，光伏设备、能源金属、电池板块逆势领涨；化工、算力租赁、通信服务、软件开发等板块集体下挫，市场赚钱效应降至阶段性冰点。

从指数运行看，沪指日内回补1月5日高开缺口，年内涨幅悉数回吐，午后被动承接资金吸纳大量“带血筹码”，显示下方存在一定支撑。与之形成鲜明对比的是，创业板指在光伏、光通信权重股带动下强势冲高，源杰科技盘中涨停，收盘涨17.37%，股价达1114.99元，跻身千元股行列，超越寒武纪成为A股第二高价股，成长赛道与权重蓝筹走势明显分化。

市场情绪连续两日处于“双冰点”，按历史规律，短线反弹概率本应偏高，但周五资金出于对周末中东局势恶化的担忧，叠加3月以来周末题材发酵胜率偏低，导致“冰点反弹理论”暂时失效。分析人士认为，情绪二次探底后，下周技术性反弹仍有“虽迟但到”的可能。

资金流向方面，机构资金呈现大举流入态势，而主力、大户及小户资金在反复“做T”中净流出，多空博弈激烈。德邦证券指出，本轮调整主要受中东局势紧张、美联储降息预期延后压制，全球高油价推升通胀担忧，“滞胀”交易升温导致除能源外多数板块承压。西南期货则提示，伊朗局势不确定性较大，若霍尔木兹海峡封锁长期化，全球流动性或收缩，高估值小盘品种波动将加剧，短期建议空仓观望。

光伏或成结构性机会核心方向

据财联社报道，记者从消息人士获悉，此前马斯克旗下Space X团队向国内某头部异质结设备厂采购设备，该订单预计将于5月第一周发货。类半导体产品出口都需要经过相关部门备案审批，目前还在推进中。据悉，马斯克团队旗下光伏订单主要分为Space X（S链）和Tesla（T链），规划应用场景分别是太空和地面。另据消息人士称，目前T链合作订单还处于洽谈中，涉及多家TOPCon设备厂。

行业政策同步释放积极信号。3月19日，工信部召开《光伏组件安全要求》《光伏组件铭牌标识要求》两项强制性国家标准座谈会，强调以标准引领行业从“规模领先”转向“价值领先”，优化招投标机制，强化安全监管，推动构建良性竞争格局。

多家券商对光伏板块给出积极研判。东吴证券认为，光伏设备基本面已筑底，2026年迎来修复与成长双主线，太空算力落地推动光伏从地面能源走向轨道能源，赋予行业类半导体设备长周期成长逻辑，HJT技术在太空场景具备薄片化、柔性化优势。中信证券指出，太空光伏需求有望指数级增长，中国头部设备商迭代与响应能力突出，有望进入特斯拉、SpaceX供应链，打开成长空间。国金证券测算，中美算力星座计划对应太空光伏需求最高可达132.9GW，市场空间广阔。爱建证券表示，地缘冲突背景下，光伏成为保障国家能源安全的重要突破口，4月出口退税调整短期刺激出货，长期推动落后产能出清。

整体来看，当前A股处于外部扰动与内部结构调整叠加期，沪指失守4000点后市场情绪偏弱，但结构性机会清晰。机构普遍认为，短期市场仍将受海外局势、国内政策动向影响，波动或加大；中长期看，牛市趋势未改，以光伏、光模块为代表的科技成长赛道，凭借订单催化、技术升级与需求扩张，成为震荡市中确定性较强的配置方向。