2026年开年以来，A股市场结构性行情显著，年报预告扭亏为盈的上市公司成为机构关注焦点。据越声投研通统计，截至3月17日，共有62家发布年报扭亏预告的公司获得券商“买入”或“强推”评级，其中*ST松发(603268)、首华燃气(300483)、恩捷股份(002812)表现最为抢眼，以44.74%、43.82%、26.98%的收益率位居前三甲。这些公司通过业务转型、技术突破、行业周期复苏等多重因素实现业绩逆转，获得了27家机构的积极评级背书，展现出强劲的市场爆发力。

数据来源：越声投研通

62家扭亏公司获机构青睐公用事业、国防军工表现突出

从整体数据来看，本次纳入统计的62家扭亏公司呈现出明显的"冰火两重天"格局。数据显示，这些公司的平均收益率为-2.89%，收益率中位数为-4.72%，但最高收益率达到44.74%，最低则为-34.29%，显示出个股分化极为显著。

在评级机构方面，共有27家券商参与了这些扭亏公司的研究覆盖，其中"买入"评级占据绝对主流，达到57家次，占比91.9%;"强烈推荐"评级4家次，"强推"评级1家次。从调整方向来看，47家公司维持原有评级，10家评级方向未知，5家获得评级调高，显示机构对优质扭亏标的的持续看好。

公用事业、国防军工领跑

行业分布数据显示，电力设备行业入围公司最多，达到12家，占比19.4%;电子行业10家，占比16.1%;计算机和传媒行业各6家，各占9.7%;公用事业行业4家，占比6.5%。

值得关注的是，从行业平均收益率来看，公用事业行业表现最为突出，平均收益率达到17.58%;国防军工行业紧随其后，平均收益率15.61%;医药生物行业也取得了2.42%的正收益。相比之下，石油石化、机械设备、汽车等行业表现相对较弱，平均收益率均为负值。

这一现象反映出在当前市场环境下，具有稳定现金流、政策支持力度大的公用事业类扭亏公司，以及受益于国防建设的军工类扭亏企业，更受市场资金青睐。

收益率三甲机构解析

冠军：*ST松发(603268)——置入恒力重工实现战略转型44.74%收益率领跑

业绩表现：净利润暴增32倍成功扭亏摘帽

*ST松发在2025年年报预告中表现惊艳，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润24.00-27.00亿元，较上年同期大幅增长3231.43%-3622.85%，实现了从亏损到大幅盈利的华丽转身。公司于2026年1月31日发布业绩预告，随后在2月3日获得浙商证券分析师邱世梁维持的"买入"评级，截至评级后交易日，公司股价从83.60元上涨至121.00元，收益率高达44.74%。

转型逻辑：从陶瓷制造到船舶装备的跨越

*ST松发业绩爆发的核心驱动力来自于重大资产重组。公司于2025年5月完成恒力重工集团有限公司100%股权的置入交割，主营业务从传统陶瓷制造企业变更为高增长的船舶制造行业。

机构观点：长期增长潜力显著

浙商证券在研究报告中指出，预计*ST松发2025-2027年归母净利润分别约为22.2亿元、44.5亿元、91.3亿元，2025年实现扭亏为盈后，2026-2027年同比增长率预计将分别达到101%、105%，对应PE分别为36倍、18倍、9倍，估值优势显著。

值得注意的是，*ST松发通过此次重组不仅实现了业绩的大幅改善，更成功避免了因营收不足3亿元而触及退市指标的风险。

亚军：首华燃气(300483)——煤层气开发突破双机构看好收益率43.82%

业绩表现：净利润1.5-2亿元同比增长超120%

首华燃气在2025年年报预告中同样表现亮眼，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润1.50-2.00亿元，同比增长121.10%-128.13%，扣除非经常性损益后的净利润为1.46-1.96亿元，实现了高质量的扭亏为盈。

公司于2026年1月24日发布业绩预告后，短短两天内就获得了长江证券和东吴证券两家机构的"买入"评级维持。其中，长江证券于1月26日给出评级后，公司股价收益率达到43.82%;东吴证券于1月25日给出评级后，收益率也达到41.02%，显示机构对公司发展前景的高度共识。

增长动力：技术突破推动产销量大幅增长

首华燃气业绩增长的主要驱动力来自于深层煤层气开发技术的突破和规模化应用。公司持续深化深层煤层气开发、精细化致密气动用、多层系纵向立体开发等方面的研究与部署，加大建产力度，稳步推进气井投产工作。

截至2025年末，公司天然气日产气量突破300万立方米，年产气量同比增长约98%;同时，通过强化上中下游协同，销售气量同比增长约90%，实现了产销量的同步大幅增长。

此外，公司控股子公司北京中海沃邦能源投资有限公司确认的与收益相关的政府补助约1.59亿元，也对当期损益产生了积极影响。

机构展望：高增长态势有望延续

长江证券分析师魏凯在研究报告中预计，首华燃气2025-2027年EPS分别为0.57元、1.41元和2.56元，对应评级日收盘价的PE分别为30.14倍、12.13倍和6.70倍，维持"买入"评级。

东吴证券分析师袁理则更为乐观，考虑到2025年开采成本超预期下降，将公司2025年归母净利润预测从1.02亿元上调至1.58亿元，预计2025-2027年归母净利润分别为1.58亿元、3.16亿元、5.46亿元，同比增速分别为122%、100%、73%，对应PE分别为31倍、16倍、9倍，同样维持"买入"评级。

季军：恩捷股份(002812)——隔膜行业复苏26.98%收益率彰显价值

业绩表现：净利润1.09-1.64亿元行业周期带动扭亏

恩捷股份在2025年年报预告中预计，全年实现归属于上市公司股东的净利润1.09-1.64亿元，同比增长119.67%-129.50%，成功实现扭亏为盈。公司于2026年1月30日发布业绩预告，当日即获得东吴证券分析师曾朵红维持的"买入"评级，截至评级后交易日，公司股价收益率达到26.98%。

此外，浙商证券、天风证券、甬兴证券等机构也在后续一个多月内陆续发布研究报告，均给予公司"买入"评级，其中浙商证券更是将公司评级从原有水平上调，显示机构对公司行业复苏逻辑的高度认可。

扭亏逻辑：行业供需改善产品价格企稳回升

恩捷股份作为锂电池隔离膜行业的企业，其业绩扭亏主要受益于行业周期的复苏和供需格局的改善。2025年三季度以来，随着下游新能源汽车行业的持续增长，锂电池需求快速回升，带动隔离膜行业下游需求持续增长。

受益于行业供需格局的改善，隔膜产品价格逐步企稳，部分产品价格出现回升，推动公司毛利率实现提升。

2025年四季度，公司主要产品销量增长、价格企稳的双重利好叠加，再加上报告期内收到的部分政府补助，共同推动公司盈利较上期显著改善，实现扭亏为盈。

机构看好：涨价弹性有望持续释放

东吴证券在研究报告中指出，考虑到2026年隔膜涨价弹性，公司2025年四季度盈利已明显恢复，且仅体现部分客户涨价。预计2026年客户涨价有望完全体现，叠加部分客户二次上涨，以及公司海外客户占比进一步提升，将公司2025-27年归母净利润预测上调至1.4亿元、25.4亿元、31.5亿元，同比分别增长125%、1748%、24%，对应2026-2027年PE分别为19倍、15倍，维持"买入"评级。

浙商证券则预计公司2025-2027年营业收入分别为132亿元、176亿元、208亿元，同比增长30%、33%、18%，三年复合增长率27%;归母净利润分别为1.4亿元、21.3亿元、35.7亿元，2026-2027年同比增长1454%、68%，对应PE分别为475倍、31倍、18倍，予以"买入"评级。

甬兴证券首次覆盖即给予"买入"评级，认为公司隔膜份额连续多年保持行业第一，下游锂电池需求快速增长，涨价有望进一步增厚盈利，预计2026-2027年归母净利润分别为21亿元、31亿元，对应PE分别为31倍、21倍。

尽管这些扭亏公司表现亮眼，但投资者仍需注意机构给出的以下风险：

业绩持续性风险：部分公司扭亏可能依赖非经常性损益，如政府补助、资产处置等，需关注其主营业务的持续盈利能力。

行业波动风险：如恩捷股份所在的锂电池行业具有较强的周期性，行业需求波动可能影响公司未来业绩。

转型整合风险：如*ST松发等通过资产重组实现转型的公司，存在后续业务整合、管理协同等方面的不确定性。

市场情绪风险：当前市场对扭亏股的关注度较高，部分标的可能已积累较大涨幅，需警惕市场情绪变化带来的波动风险。

在当前A股市场结构性行情背景下，年报预告扭亏并获得机构买入评级的公司展现出较强的市场活力。*ST松发、首华燃气、恩捷股份作为其中的佼佼者，分别通过业务转型、技术突破、行业周期复苏实现了业绩的华丽转身，为投资者提供了优质的投资标的。

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