南方财经记者郭晓洁广州报道

4月2日，广东首支“国家队”超级基金——粤港澳大湾区创业投资引导基金合伙企业（下称“粤港澳基金”）在广东正式召开政策宣讲会，创投机构、科技企业、金融机构等齐聚一堂，这让大湾区创投圈对本就是关注焦点的粤港澳基金充满期待。

作为广东省承接管理的首支国家级母基金，粤港澳基金预计可撬动超1400亿元社会资本。也正因如此，到场机构的核心诉求高度一致——争取子基金合作资格。多位投资人向南方财经记者直言，大家都在争抢这只“超级国家队”的入场券。

不同于以往地方政府引导基金，粤港澳基金承载国家战略使命，被业内视为未来一段时间创投行业的“指挥棒”，其落地有望推动大湾区创投行业迎来新周期。

据悉，目前粤港澳基金已完成募资与备案，实现超40%资金实缴，并于3月3日落地首个投资项目。

连接资本与科创的管道已搭建，资金活水也已就位，但“大基金难投小项目”。

接下来的关键，是如何让这笔资金高效、持续地投向投资机构、创新企业的账户上，去研发、生产、扩大创新的规模。而市场更深层的期待，也已不只是资金，而是真正“好用的长钱”。

“国家队+地方队+市场方”齐聚

 2025年12月26日，粤港澳基金与京津冀、长三角两支区域子基金同步宣告成立，共同构成国家创业投资引导基金的全国布局。粤港澳基金仅用两个多月就走完注册、募资、开始GP招募、备案登记全流程。本次宣讲会上透露，基金已于3月3日完成首笔投资。落地即开工，粤港澳基金已正式进入实质性运作阶段。

粤港澳基金目标规模504.5亿元，最长存续期可达20年，将采用“子基金+直投项目”的方式投资，其中不低于80%的资金投向子基金，子基金平均存续期12年。基金由深创投担任管理人，深创投和华润资本共同担任普通合伙人。

从资金构成可以看到，这只基金股东不仅有国家、省、市三级引导基金，还汇聚了各类核心资本，形成了超强的资金合力。

梳理股东结构发现，基金共有12家LP，整体呈现“三大核心+多元补充”的结构。

其中，核心出资方合计占比超过85%：国家创业投资引导基金出资200亿元，占比39.64%，是最大LP；深圳市国创引科创投资合伙企业出资189亿元，占比37.46%；广东省战略性新兴产业投资引导基金出资40亿元，占比7.92%，联动省级资源支持产业升级。

多元资本方面，LP方涵盖华润系央企资本、深圳红土创投、江门投资、东莞科创资本、珠海新质生产力基金等地方国资，中兴通讯这类产业资本，以及工行AIC、建行AIC等银行系资本。其中南山区政府注资30亿元、江门市出资2亿元，也体现出市区两级政府与市场资本的深度协同，也让基金真正整合了大湾区多个城市的资源。

正是这样的多元资本阵容，让粤港澳基金的资金结构更趋多元、更具市场化活力。

创投圈新周期将至？

业界对这只基金寄予厚望，核心原因很明确：这是广东省承接管理的第一支国家级母基金。

那么，这只“国家队”基金的落地，对广东、对创投机构、对科创创业企业，意味着什么？ 

于广东而言，在国家战略“指挥棒”下，基金明确指向“投早、投小、投硬科技”，让区域创投有了更清晰、更长期的顶层方向。

按照规则，粤港澳基金采用“子基金+直投项目”模式，其中子基金投资占比不低于80%，直投部分与国家重点项目协同。

在子基金层面，基金不做第一大出资人、不做第一大股东，这正是为了解决行业长期痛点——大基金难投小项目。基金重在体现政策引导，同时坚持子基金市场化运作。

这对广东的科技创新来说，无疑是注入了一剂“强心针”，将加速资本向早期硬科技领域集聚，推动重大科技成果落地。

于投资机构而言，这更是一次难得的机遇。

东方富海董事长陈玮在现场感慨，从事创投二十余年，第一次见证国家级基金落地广东。20年的存续期，更是让中国创投有了能和发达国家长期资本同台对标的机会。

其他投资人同样难掩兴奋。

根据规则，基金80%资金投向子基金且不控股，叠加直投联动效应，整体撬动规模有望突破千亿。

深创投董事长左丁在会上透露，80%投向子基金、20%用于直投，预计基金将形成超1300亿元子基金群与100亿元直投项目，合计撬动超1400亿元资本。此外，3月3日，基金已完成首笔出资。

从这个意义上说，将这只国家级创投基金称作行业生态的“核级力量”并不为过。

市场也注意到一个重要趋势：基金目前暂未强调返投、出资比例等传统约束。业内人士认为，作为国家级基金，其核心意图更在于打破区域壁垒、服务全国统一大市场，定位是创新投资而非传统产业招商。

这也正是业内普遍认为“创投圈将迎来新周期”的原因。

近年来，各地政府引导的创投基金、产投基金设立如雨后春笋，细分赛道基金层出不穷，国资创投活跃度持续走高。

从浙创投跨省投资张雪机车出圈，到深圳带头全面放宽返投，行业风向正在转变：基金不再以招商引资为第一目标，而是旗帜鲜明地“投早、投小、投硬科技”。

而大基金不擅长投小项目，早期项目的挖掘与培育，恰恰是市场化投资机构的核心价值所在。

本次政策宣讲会吸引了超20家头部及细分领域投资机构到场，其中既有软银欣创等头部美元基金，也有东方富海、金沙江联合、苏创投等一线投资机构，英诺天使、松禾资本等早期VC，以及东莞科创、广州金控、广州产投等地方国资平台，这样的多元阵容，也让国家级资本的引导效能真正传导至产业最末梢。

陈玮直言，国家基金就是最重要的指挥棒。没人能预知下一个腾讯会诞生在哪里，但可以肯定的是，它一定会在这只基金所支持的项目之中。

对科技企业而言，获得这只基金生态的支持，同样意义重大。

基金明确聚焦战略性新兴产业、未来产业领域的种子期、初创期科技企业，重点支持原创性、颠覆性科技创新与关键核心技术攻关，推动科技成果转化，服务国家科技自立自强。

这根“指挥棒”，相当于为企业在早期发展阶段贴上国家队权威资本认可的标签，不仅带来长期资金，更打开了后续融资、资源对接与产业协同的超级通道。 

三大区域基金同台竞技

目前，京津冀、长三角、粤港澳三大区域基金已全面落地，一场关乎区域创投竞争力的同台比拼也正式拉开序幕。

国家创投引导基金负责人在会上透露，目前三大区域基金已实现“四个全部”：

一是规模均在500亿元量级，且全部完成募资；二是全部实现首批40%实缴资金到位，账户资金已就绪，可随时对接创投机构开展投资；三是全部完成基金备案；四是全部进入实质性运作阶段，首笔投资均已投向实体企业。 

下一步，如何把国家级基金政策意图转化为投资实效，三大基金的运作路径自然成为市场关注焦点。三者在股东结构、依托的区域产业集群上各有差异，也注定了投资布局、打法节奏和生态效应将走出不同路径。

对于这支国家级基金体系，国家创投引导基金负责人也表达了四层期待：

一是期待基金高效开展投资，切实落实投早、投小、投长期、投硬科技的目标，引导资本投向抢占发展制高点的关键赛道。

二是期待基金助推大湾区高质量发展，支撑国际科技创新中心、综合性国家科学中心建设，加快科技成果向新质生产力转化，加大支持青年科技人才创新创业，加力扶持制造业与服务业融合发展的初创创新型企业，助力大湾区建设具有国际竞争力的现代产业体系。

三是期待基金积极开展政策服务，加强宣传推广，在实践中创新完善服务，为专业投资机构提供务实的政策支撑。

四是期待基金团队与各出资方紧密协同，凝聚合力，同时继续做好与包括广东省引导基金、深圳市区两级相关的引导基金等出资人的沟通衔接，高效推进投资运作，引导更多长期资本、投向创新的星辰大海。

三大区域基金同步启航，接下来谁先形成规模化投资、谁能撬动更多社会资本参与、谁能更快培育出标杆项目，每一步动作都将备受市场瞩目。

政策落地最终要靠实绩说话。在政府引导基金已成行业主流的大趋势下，后续国家级社保基金落地、国家并购基金筹划等重要资本安排，也将在很大程度上参考粤港澳基金的运作成效与杠杆撬动能力。

能否交出一份亮眼的成绩单，不仅关乎基金自身，更将影响更多国家级资本体系在大湾区的布局走向。