南方财经记者彭敏静

7月21日，珠海泰诺麦博制药股份有限公司（简称：泰诺麦博；股票代码：688806.SH）在科创板上市。

泰诺麦博首日开盘价50.15元/股，盘中股价最高上涨至52.52元/股，最终股价报收45.10元/股，涨幅达211.89%，最新总市值207.71亿元。

这家成立于2015年的全人源单克隆抗体新药企业，用了十一年时间走到资本市场的聚光灯下。

创业之初，泰诺麦博就选择了一条与多数Biotech不同的路径：不做热门的肿瘤赛道，而是聚焦感染性疾病和疼痛类疾病两大领域，打造差异化发展路线。

泰诺麦博相关负责人接受南方财经记者采访时表示，上市前，公司主要依靠股权融资维持研发，仅有一款产品实现商业化；上市后，公司有望通过资本市场获得持续融资渠道，加速斯泰度塔单抗的国内放量销售、适应症拓展及海外上市，推动TNM001（抗呼吸道合胞病毒RSV单抗）获批上市并商业化，同时推进TNM009（癌痛）、TNM005（水痘-带状疱疹病毒）等梯次管线进入后期临床阶段，真正实现从单产品驱动向多产品矩阵驱动的发展转型。

本次IPO拟募集资金净额约8.88亿元，除了补充流动资金外，主要投向两大方向：一是新药研发项目，用于加速斯泰度塔单抗注射液、TNM001及TNM009的研发进程，推动在破伤风、RSV感染、骨转移癌痛等领域的防治药物开发；二是抗体生产基地扩建项目，扩充单克隆抗体原液产能，满足候选药物临床试验与商业化生产需求。

核心单品将加速放量

泰诺麦博的核心产品斯泰度塔单抗注射液（商品名：新替妥®），作为其自主开发的全球首款重组抗破伤风毒素单抗药物，于2025年2月正式在国内获批上市，标志着中国在感染性疾病预防领域取得重大突破

根据弗若斯特沙利文报告，预计2024年至2028年中国破伤风被动免疫制剂市场规模将以复合年增长率9.27%增长至37.9亿元，并进一步以复合年增长率13.25%增长至2032年的62.4亿元；其中，至2032年中国破伤风单抗市场规模将增长至40.9亿元，中国破伤风单抗市场空间较为广阔且具备较高的成长性。

 “新替妥®凭借无需皮试、一针即妥、无交叉感染风险等临床优势，正逐步替代存在高过敏风险的传统马源抗毒素（TAT）和供应不足的人特异性免疫球蛋白（HTIG）。”上述负责人说。

作为全球首创产品，其上市初期需要经历系统性市场导入阶段，包括全国范围内的渠道开发、商业合作伙伴布局、各省市招标挂网，以及从零组建销售和市场团队。由于破伤风预防需求具有“就近就医、分布广泛”的特点，产品推广需覆盖全国各级医疗机构。

而医保身份作为最强市场准入“通行证”将大幅降低入院门槛。

“目前产品正处于从早期市场教育到医保放量的关键过渡期，随着临床指南推荐和学术推广深化，入院覆盖和销量正加速提升。”上述负责人表示，公司已从研发型Biotech转型为商业化Biopharma，2025年新替妥®上市首年实现销售收入5122万元，2025年底纳入国家医保目录后于2026年1月全国执行，预计将加速放量。

打造第二增长曲线

新替妥®的商业化销售，是泰诺麦博逐梦新药的第一步。

从第二增长曲线来看，泰诺麦博的另一款核心产品TNM001已递交NDA并纳入优先审评。

RSV预防市场同样广阔。

根据弗若斯特沙利文报告，预计2024年至2028年中国0-1岁婴儿呼吸道合胞病毒预防被动免疫制剂市场规模将以复合年增长率70.3%增长至24.8亿元，并进一步以复合年增长率23.7%增长至2032年的58.0亿元，市场空间广阔。

上述负责人告诉南方财经记者，呼吸道合胞病毒是婴幼儿下呼吸道感染首要病原体，国内尚无国产RSV预防单抗上市。TNM001作为潜在国产首款RSV预防单抗，将填补国内市场空白。

此外，泰诺麦博的TNM009、TNM005也完成临床I期，形成“上市一批、申报一批、临床一批、储备一批”的梯次管线。

目前泰诺麦博的管线已覆盖感染性疾病（破伤风、RSV、VZV、HCMV、登革热、狂犬病、HSV）和疼痛类疾病（癌痛），未来还将拓展至自身免疫和抗肿瘤领域。

（泰诺麦博的产品管线）

从海外拓展来看，东南亚市场方面，2026年5月泰诺麦博已与上海医药签约，推进斯泰度塔单抗在菲律宾的注册申报和商业化；欧美市场方面，新替妥®已获美国FDA快速通道资格，管线中TNM001在美国和欧洲同步布局临床。

此外，TNM002已在中国和欧洲布局适应症拓展，TNM035（登革热）、TNM050（狂犬病）将面向东南亚、非洲等区域需求。

上述负责人表示，泰诺麦博在策略上先以东南亚等新兴市场为突破口，借助当地合作伙伴的渠道实现快速准入，再逐步拓展至欧美市场。

创新药企业普遍具有“高投入、长周期、晚盈利”的行业共性特征。根据招股书，2023—2025年泰诺麦博研发费用累计超11亿元。

从技术平台来看，泰诺麦博拥有自主知识产权的HitmAb高通量全人源单克隆抗体研发综合技术平台（第四代抗体技术），辅以高效CHO-GS细胞表达平台、工艺开发平台和生物分析平台。目前泰诺麦博已有46项国内授权发明专利和10项国际授权专利。

从营业收入来看，2024 年，泰诺麦博主营业务产品暂未上市销售，主营业务收入均为向百克生物的专利技术转让收入。该公司于2025年3月开始销售斯泰度塔单抗注射液，2025 年实现药品销售收入 5122.49 万元。

根据招股书数据，2023—2025年，泰诺麦博归属于母公司股东的净利润分别为-4.46亿元、-5.15亿元、-6.01亿元。三年来，累计未弥补亏损为14.49亿元。

上述负责人表示，未来泰诺麦博的增长驱动力来自三方面：一是新替妥®依托医保放量，凭借无需皮试、安全性高的优势，逐步替代传统TAT和HTIG；二是TNM001获批上市后将打开RSV预防市场增量空间；三是梯次管线中TNM009、TNM005等产品陆续进入后期临床阶段。“关键变量在于医保执行后的市场渗透速度、TNM001审评审批进度、学术推广效率和渠道覆盖广度。”