当地时间周五，美国股市因公共假日休市一天，纽约商品交易所原油和贵金属期货交易于13时提前结束，因而不公布官方结算价。截至当天午后提前收盘时——纽约商品交易所8月交割的黄金期价收于每盎司4187.30美元，涨幅为1.49%；9月交割的白银期价收于每盎司62.815美元，涨幅为2.87%。

本周，国际金价与银价均累计上涨，黄金结束此前四周连跌的颓势。

摩根大通发表最新观点称，黄金短期承压，2026年下半年或冲4500美元。短期内黄金价格可能因需求走弱而受限，整体仍将维持区间震荡。主要原因是关键需求领域购买力减弱，以及黄金对实际利率变化重新变得敏感，这些因素可能抑制金价进一步上涨。

不过，该行对黄金中长期仍保持看涨观点。预计2026年下半年黄金将逐步回升，三季度均价约为4300美元/盎司，四季度升至约4500美元/盎司。

展望2027年，摩根大通认为金价有望延续涨势，主要驱动因素包括各国央行持续购金、实物需求增强，以及长期结构性配置需求仍然存在。这些因素将支撑黄金作为避险和储备资产的长期吸引力。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，最新发布的美国6月非农就业数据显著低于预期，美元指数和短端美债收益率快速回落，市场迅速调降对美联储近期加息的押注，金价因此快速拉升。

除了疲弱的就业数据，美联储主席凯文·沃什的最新表态同样为黄金提供了支撑。沃什近期在欧洲央行辛特拉（Sintra）论坛表示，过去四周美国通胀预期已有所回落，通胀风险较此前有所下降，但美联储不会因为短期数据变化而轻易改变政策方向。

6月底，伦敦现货黄金一度失守4000美元/盎司整数关口，最低下探至3942.43美元/盎司，创下2025年11月初以来新低，而年初最高接近5600美元/盎司的历史峰值，不到半年时间，金价累计最大回撤超1600美元/盎司，累计跌幅超29%。

广发期货研究所贵金属研究员叶倩宁认为，美以伊冲突重塑了中东局势，也打破了此前全球财政、货币双宽松的宏观环境。黄金从传统避险资产、抗通胀资产，一度转变为市场在流动性冲击下的“变现工具”。

美债实际利率持续上行成为压制金价的重要因素，而前期金价大幅上涨积累的获利盘，也在回调过程中集中离场。近期在美伊停火协议落地后，地缘避险情绪降温，但美联储会议释放鹰派信号，美元指数和美债实际利率整体同步走高，金价进一步承压。

综合宏观基本面、资金面与供需格局，业内人士表示，下半年黄金市场整体或以弱势震荡为主。短期来看，强势美元和美联储鹰派政策仍是金价反弹的主要阻力，但随着利空因素逐渐释放，金价进一步大幅下探的风险或有所降低。

叶倩宁认为，当前贵金属处于宏观利空主导的调整周期。一方面，全球通胀中枢抬升，美国经济呈现“胀而不滞”的预期特征，美联储降息预期基本落空，美债实际利率上行和美元走强持续压制金价；另一方面，金融条件收紧，ETF和杠杆资金配置意愿下降，市场配置意愿有所降温。不过，当前市场已经提前反映了较多利空预期，随着三季度美联储政策路径逐步清晰，金价继续深度回调的风险有望下降。

从长期来看，黄金市场多头逻辑并未完全瓦解。叶倩宁认为，从技术层面来看，黄金月线多头形态尚未完全破坏，3800美元/盎司附近具备较强支撑。预计下半年伦敦现货黄金价格整体波动区间在3800美元/盎司至4800美元/盎司。操作策略方面，建议保持长期思路，黄金的战略价值依然突出，在波动区间下沿可作为组合中的战略底仓长期配置。

东证衍生品研究院宏观策略首席分析师徐颖则相对谨慎。她认为，强势美元将持续施压，下半年金价大概率维持弱势震荡，市场对美联储加息预期的反复变化可能带来阶段性交易机会，但较难复刻过去两年的强势上涨行情。预计下半年伦敦现货黄金价格运行区间或在3800美元/盎司至4500美元/盎司，在极端流动性冲击下，不排除下探3300美元/盎司的可能。

（来源：中国经营报）