采访嘉宾：中金财富广州海珠广场营业部资深投资顾问  陈一山

1.超级央行周，货币政策落地前是否需要保守？

        超级央行周指美联储、日本央行、欧洲央行、英国央行等全球主要央行在同一周内密集公布利率决议的时期。美联储（6月19日）：公布利率决议、经济预测及点阵图，鲍威尔发布会受瞩目。日本央行（6月17日）：维持利率不变概率高，但前瞻指引可能推迟加息至2026年。

       叠加地缘冲突升级：中东局势紧张，油价波动加剧。外围因素方面，特朗普关税政策推升通胀预期，美国5月核心CPI维持2.8%高位，就业市场显露疲软信号，市场对美国内经济衰退担忧未消退。

2.地缘因素影响下，能化资源和军工等方向如何梳理？

       地缘因素下，证券市场上下波动较大，影响到能源化工的作用还是挺大的，其中核心在于中东局势，若伊以发生较大冲突，伊朗出现弱势，伊朗称“将切断霍尔木兹海峡”，全球17%原油运输面临中断风险（摩根大通测算油价或飙升至$150/桶）。另外东欧与亚太地缘事件扰动俄乌冲突，无人机消耗战持续（2025年全球军用无人机市场规模同比增24%）。台海/南海方面，美菲联合军演频次创纪录，中国海警强化巡航（军工船舶需求刚性）。

       如果发生以上事件，将会对油气开采、油运与仓储、替代能源这三方面有比较大催化作用，利好部分上市公司，国内油气勘探资本将会加大投入，对后期公司的业绩有较大提升作用。替代能源方面，对煤炭、核电生产规模增加和效率提升有较大推升作用。

3、数字货币主题虽有分化，但个股热度依旧，如何展望？

       数字货币从政策层面看，全球多个国家与地区正推广数字货币。代表着监管层对稳定币合法化和规范化的正式接纳，为稳定币发展带来生机，拥有数字货币、数字人民币跨境结算以及供应链金融项目经验的金融 IT 企业有望受益。

       经过前期的市场热捧后，数字货币板块的个股开始出现分化，虽然从市场表现来看，A股数字货币指数近一月、本年、近一年表现均远超同期沪深300指数表现，部分个股表现亮眼。但随着数字资产面临技术、商业和监管等多重考验。各国立法进程不同，稳定币可能对本国货币主权与资本管制构成潜在冲击，需在效率与合规之间取得平衡。同时，部分数字货币概念股存在业绩不佳、估值泡沫等问题，投资者应保持理性，关注有业绩支撑、具备核心技术和实际业务布局的企业。

       从数字货币行业的热度来看，稳定币成为连接传统金融与数字经济的桥梁，市场对数字货币的商业落地可能性充满期待，这将继续推动数字货币概念股的热度。数字货币概念股将不断推动区块链技术的创新，提升技术应用能力，以适应不断变化的市场需求。

4、新消费保持轮动，如何分析切换规律？

       根据新消费的轮动轨迹，1、首先按照业绩和行业的壁垒高低轮动，最先上涨且涨幅较大的是当下有业绩、有壁垒的标的。这类公司在行业中具有竞争优势，业绩稳定增长，即使在熊市中也能依靠自身实力获得投资者关注，投资者参与度高，但对其估值存在一定分歧。2、按板块市值和资金容量轮动，资金容量大、基本面有改善的相关板块通常最后快速上涨。例如在新消费中，像创新药这类市值大、ETF规模和数量较多的板块，需要足够的资金和市场共识才能启动，所以会较晚上涨，但一旦上涨，由于其在市场中的权重较高，对投资者的净值影响也较大。3、按照消费趋势和热点变化来，新消费的轮动切换会跟随消费趋势和热点的变化而进行。当新的消费热点出现，如当下的国潮品牌、性价比消费、悦己消费等细分领域受到市场关注，资金会流向这些领域的相关个股。随着消费者需求和观念的不断变化，消费热点也会不断轮动，从而带动新消费板块内不同个股的轮流表现。