21世纪经济报道记者雷晨

据多家媒体报道，美东时间2026年8月1日，加州小城卡梅尔，一场为期多天的婚礼开场。

新郎利奥波德·阿申布伦纳25岁，新娘阿维塔尔·巴尔维特，是Anthropic首席执行官达里奥·阿莫迪的幕僚长。两人几年前相识，有媒体此前将他们称作“AI权力夫妇”。

婚礼的喜庆之下，暗藏一段惊魂时刻。

两天前，也就是美东时间7月30日周四上午9点30分、纽约股市开盘钟声敲响之前，在经纪商追缴保证金的压力下，阿申布伦纳被迫将基金规模约160亿美元、依靠杠杆融资的公开股票持仓，以单笔大宗交易折价卖给城堡投资。

倘若不进行这笔交易，等待他的将是经纪商的强制平仓。

少年、长文与被辞退的人

阿申布伦纳生于德国，今年25岁。15岁那年，他进入哥伦比亚大学，攻读经济学与数学统计学。据媒体报道，17岁时，他拿到经济学家泰勒·考恩设立的Emergent Ventures资助；19岁，他以全年级第一的成绩毕业。

2023年，他入职OpenAI，加入伊利亚·苏茨克弗与扬·莱克牵头的超级对齐团队。这个部门的使命，是研究如何约束未来智力超越人类的人工智能。

一年后，2024年4月，他被公司开除。OpenAI给出的理由是泄露内部信息。而他本人的说法是，矛盾起源于递交给董事会的一份备忘录，这份文件警示公司信息安全体系难以抵御境外情报渗透。OpenAI否认解雇决定与这份备忘录存在关联。不久之后，整个超级对齐团队宣告解散。

失业并未让他沉寂。2024年6月4日，一篇165页的《态势感知：未来十年》（Situational Awareness: The Decade Ahead）在网络发布。

这篇文章沿着算力、算法的增长曲线推演：通用人工智能大概率在2027年前后到来，届时真正的瓶颈不再是模型本身，而是数据中心、芯片、存储、电力等物理基础设施。

这篇长文在硅谷与华尔街病毒式传播，作者自此拥有新的标签——“AI预言家”。

把一篇预言，做成450亿美元基金

2024年底，阿申布伦纳募集约2.25亿美元，创立与文章同名的对冲基金“态势感知LP”（Situational Awareness LP），并出任首席投资官。

公开信息显示，基金出资人阵容豪华，包括Stripe创始人科里森兄弟、前GitHub首席执行官纳特·弗里德曼、投资人丹尼尔·格罗斯，极少对外出资的量化巨头简街资本也参与其中。

他的投资打法剑走偏锋。避开英伟达、微软这类机构标配的大盘AI龙头，借助杠杆重仓AI产业链基础设施厂商：SK海力士、美光、闪迪、CoreWeave、Nebius、Bloom Energy，清一色存储、数据中心、电力赛道企业。

与此同时，他做空Adobe这类被其判定为“将被AI持续蚕食价值”的老牌软件股，并持有部分芯片股的看跌期权。2026年5月下旬，其披露持有数据中心企业Nebius 5.6%的股权，成为这家公司最大单一股东。

私募市场还有一笔重磅押注。据媒体报道，2025年初Anthropic以约600亿美元估值融资时，他果断入局。至2026年5月，这家企业估值攀升至约9650亿美元，仅这笔私募投资，就占到基金总资产的两成。

基金收益一路飙升。2025年上半年费后收益47%，2026年上半年净回报439%。7月初，管理规模触及约450亿美元的顶峰；基金成立不到两年，累计回报已超过1500%。

在华尔街，说起“做多AI基建”，人们最先想到的就是这名25岁的德国人。

风光背后，基金的风险结构脆弱得近乎透明：仓位高度集中于流动性相对有限的AI基建标的，杠杆最高放大至约4倍。这套组合，牛市里是印钞机，行情反转时就会变成绞索。

“绞索”收紧的36小时

2026年7月，市场风向骤变。投资者集中爆发疑虑：AI基建持续烧钱，何时能够实现盈利？相关赛道股票全线走低，跌幅最深的正是他重仓的标的。

行情数据显示，SK海力士自6月高点最大回撤一度超过五成；闪迪、美光、CoreWeave一个月回撤均超三成半，其中闪迪自6月30日收盘至7月29日累计下跌超过五成，股价腰斩。同一时间段，他做空的Adobe等软件股不跌反涨。

做多亏损、做空同样亏损。据媒体消息，韩国市场大量依靠杠杆买入AI股的散户同期遭遇券商强制平仓，太平洋两岸的集中抛压共振。

整个7月，费城半导体指数累计下跌逾两成，创下2008年全球金融危机以来最差月度表现。

美东时间7月29日周三下午2点，美联储宣布以9比3的投票结果，维持利率区间3.50%—3.75%不变，主席凯文·沃什随后召开记者会。叠加特朗普政府对伊朗强硬表态引发的油价飙升，市场反应消极，道琼斯指数当日收跌约2.2%，创2025年4月以来最大单日跌幅。

据媒体报道，就在这一天，"态势感知LP"面临的保证金追缴压力达到顶峰，核心持仓价格跌至谷底；美国银行、高盛、摩根大通、花旗等主经纪商进场，协助基金抛售多空头寸筹措现金。

慌乱之中，他一度考虑出售Anthropic股权换取流动性。有消息称，基金曾就转让价值约35亿美元的Anthropic股份与风投机构组成的财团磋商，上周三深夜一度达成协议，但次日上午交易告吹；基金发言人随后对相关报道予以否认。

美东时间7月30日周四上午9点30分，美股开盘前，交易尘埃落定。

据媒体报道，基金通过单笔大宗交易，将几乎全部加杠杆的公开股票仓位（约160亿美元）折价逾10%出售给肯·格里芬创办的城堡投资；Millennium与简街资本也曾参与竞购。交易完成后，基金管理规模自峰值450亿美元回落至约100亿美元。仅7月单月，基金净值大跌约67%。

市场的残酷之处，从来不会等待任何人。当日开盘，随着大额抛压出清，AI硬件股迎来报复性反弹：Nebius盘中一度大涨近30%，闪迪上涨约22%，CoreWeave收涨约20%。距离其持仓价格触底，仅仅相隔不到一个交易日。

道歉信、婚礼，和8月的考卷

美东时间7月30日当晚，阿申布伦纳向全体出资人寄出致歉信。

他在信中写道：“这个月，我们让你们失望了。”他解释称，基金一直努力将组合控制在风险参数之内，但随着仓位迅速朝着不利方向移动、市场流动性枯竭，这变得越来越困难；他对净值大跌67%“承担全部责任”，表示“我们采取了必要的措施，以求来日再战”，同时他给出一个具备缓冲作用的数据：依靠上半年丰厚收益，基金年内收益依旧维持在约80%。

他承诺基金持续运营，不会退出公开市场投资，并向出资人保证将调整组合管理方式。据媒体报道，交易完成后，基金已不再背负保证金追缴压力。

支撑他东山再起的底牌，是这场杠杆危机中保留下来的核心资产。据媒体报道，剩余约100亿美元资产里，价值约50亿美元的Anthropic股权占据最大比重。

随后，便是在卡梅尔举办的这场婚礼。据报道，仪式选址托斯卡纳风格别墅，以一场设小组讨论的研讨会开场，主办方要求宾客无需携带礼物。婚礼结束后，两人前往森林水疗度假村开启蜜月。

但华尔街的议论，没有蜜月的温情。一部分市场观点认为，4倍杠杆叠加高度集中持仓，风险爆发只是时间问题；也有人为他辩解：他对AI长期趋势的判断或许没有出错，错在用借来的资金押注，“黎明不会再多等几个小时”。

故事并未落幕。按照美国证交会要求，基金8月中旬需要披露二季度持仓报告。尽管13F表格不覆盖空头与海外持仓，市场仍将第一次看清其在这轮崩盘前夕的持仓结构。

卸掉杠杆的“态势感知”，能否在接下来两年复刻此前的资本神话，答案握在阿申布伦纳自己手中。