南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 报道

受强于预期的企业盈利和油价进一步下跌的提振，美股在近期的动荡过后收复所有失地，道指与标普500指数均创新高。

美国东部时间8月4日，道指收涨1.71%，报54085.88点，史上首次突破54000点；纳指涨2.59%，报26584.99点；标普500指数涨1.79%，报7736.52点，首次突破7700点，收于6月以来首个纪录新高。

芯片股大幅飙升，费城半导体指数暴涨6.6%，连续第四个交易日上涨，此前该指数在7月暴跌20.6%。英特尔、闪迪涨逾10%，SK海力士涨逾8%，美光科技涨逾7%。

与此同时，市场更加期待通过外交途径解决中东冲突，进而保障霍尔木兹海峡的石油运输，油价下跌逾5%。4日布伦特原油期货下跌5.3%，收于每桶79.36美元，为7月13日以来的最低水平。美国原油期货下跌5.7%，收于每桶75.77美元，同样创下三周新低。

AI热潮继续

尽管市场仍面临高通胀、美伊冲突、经济前景不确定性以及人工智能热潮可能引发资产泡沫等多重担忧，但美股依然攀升至新的高点。

景顺首席全球市场策略师Brian Levitt对记者表示，AI产业链中的许多企业盈利表现依然强劲。关键供应商的订单积压持续扩大，表明企业对于相关算力和服务的需求仍然超过当前供应能力。换言之，当前面临的问题更多是供给不足，而非需求疲弱。市场担忧的焦点并非AI应用停滞，而是当前投资规模是否已经超前于未来回报。

如果AI仅是新一轮软件升级周期，那么对于投资过度的担忧不无道理。但如果AI意味着全球经济的结构性重塑，那么其影响实则更为深远，这种观点更具说服力。人工智能正越来越广泛地渗透到医疗健康、制造业、金融服务和教育等各个领域。如果这一趋势持续发展，那么以未来十年的需求来看，当前的投资规模或许并不算高。Levitt预计，算力基础设施、电力供应、网络容量以及数据中心建设等领域的发展空间，可能远超许多投资者目前的预期。

Leuthold Group联合投资组合经理Phil Segner表示，当前企业利润大幅增长，而股价整体仍大致处于两个月前的水平，因此股票估值相比此前并没有那么昂贵。

警报仍未解除？

在标普500指数飙升至历史新高之际，因《大空头》而闻名的迈克尔·伯里仍坚持其看空押注，并警告称这轮反弹仍可能以类似于1987年股市崩盘的急剧抛售告终。他认为对AI基础设施的需求正由可能难以持续的融资安排所推动。

伯里还特别提到了华尔街利用量化策略自动应对市场波动的主动量化基金‌，这类基金在当今波动性比以往更大的市场中构成了一个问题。如果那些维持市场相对稳定的被动型投资者也开始抛售股票，那么损失可能会加剧。

科技巨头“烧钱”仍是市场的风险因素。4日美股收盘后，SpaceX公布了上市后的首份财报。受益于星链卫星互联网业务以及AI业务的强劲增长，SpaceX季度营收接近翻倍，同时经营亏损大幅收窄。但受资本支出飙升影响，SpaceX股价在盘后交易中下跌逾8%。SpaceX第二季度资本支出约184亿美元，而去年同期仅为28.3亿美元。其中AI业务相关资本支出约158亿美元，占整体资本支出的86%。

与此呼应的是，超威半导体（AMD）公布的第二季度财报超出预期，但投资者似乎仍然感到不满。令市场担忧的是，AMD第二季度资本支出达到8.08亿美元，较去年同期的2.82亿美元大幅增长，也远高于市场预估的2.986亿美元。

城堡证券预测，到2028年，美国科技企业将在公开及私募市场新增逾5000亿美元债务融资，为数据中心所需芯片提供资金。AI芯片相关债务融资有望跻身美国投资级信贷市场规模最大的新兴板块之列，如此量级的新增供给前所未有。