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专业深刻   麻辣点评 

《程大爷论市》

本期对话：主持人梁欣  x  嘉宾程大爷

一、【提纲】

1、一直稳步上升的银行板块周五突然出现一根放量杀跌大阴线，顺便带崩了保险电力石油电信等红利资产，这是什么信号？

2、港股券商板块大涨带动A股券商暴动，虚拟资产交易牌照将成为新机遇？

3、美国第一季度实际GDP终值年化环比下降0.5%，降幅高于预期的下降0.2%，三年来首次出现萎缩。降息会比预期更早到来？

4、上市公司2025年半年报预约披露时间出炉，未来市场交易热点会出现哪些变化？

以下为试听版文字整理：

周五银行板块大阴线杀跌，这是什么信号？

主持人：一直稳步上升的银行板块周五突然出现一根放量杀跌大阴线，顺便带崩了保险电力石油电信等红利资产，这是什么信号？

程大爷：银行股的下跌传递出主力资金的动向，是市场的一个风向标。此前券商股大幅上涨、保险股补涨，而这两个板块也是今年以来反复提及的重点。在上期节目中，针对大金融和红利资产的优先配置顺序进行过分析，从风险报酬比考虑，优先顺序为券商、保险，最后是银行。

始终秉持慢牛行情判断，认为市场自“9·24” 起已进入慢牛格局，当前处于慢牛中三浪的第二浪调整，期待后续爆发力强的三浪三行情。虽然无法精准预测行情启动时间，但需提前将仓位提升至半仓以上，以免错过突然爆发的行情。从大方向看，预计大行情可能在三季度末到四季度出现，届时券商股、保险股真正启动，银行股继续上涨，带动所有红利资产上攻，才能推动指数级别的大行情，否则市场可能维持震荡走势。

此前因中东局势不明确，担心霍尔木兹海峡被封锁、石油价格飙升等情况影响市场，推测大盘可能调整，但中东局势出现戏剧性转折，小概率事件未发生，市场情绪回暖并出现强劲反弹，这与之前的预判有所出入。不过，即便中东局势未缓和，在券商股下跌时逢低布局，就不会在其上涨后纠结是否追高。

银行股突然下跌，带动保险股高位调整，而券商股跌幅有限。这一波券商股上涨有估值修复因素，更重要的是虚拟资产牌照的影响，其可能成为券商行业的重要发展节点。从资金结构看，持有银行股的主要包括保险、汇金国家队及持有宽基指数 ETF（如沪深 300ETF、上证 50ETF）的机构等。由于公募和私募基金在银行股配置中处于低配状态，且刚开始增配，因此这波下跌可能是国家队资金对指数的阶段性调控，传递出指数在 3300 点至 3400 点核心区间横盘、抑制市场过热的信号。

综合来看，二季度即将结束，甚至在三季度的 7 月、8 月，指数也难以出现单边牛市行情。从波浪理论看，在突破去年 10 月 8 日 3674 点的高点前，所有上涨均属于反弹。即便冲过 3500 点，若未经过充分的时间和空间调整，也难以展开主升行情。港股方面，恒生科技指数距前期高点仍有距离，当前反弹幅度未超过 0.618，此时宣称牛市到来并不现实。

对于外资鼓吹超配中国资产的言论，需保持客观，避免被媒体放大的信息影响而高位接盘。从业绩层面看，国家统计局数据显示，5 月全国规模以上工业企业利润同比下降 9.1%，1 至 5 月累计下降 1.1%，业绩表现不及预期。此外，中美谈判虽释放积极信号，带动有色、矿业板块短期上涨，但此类行情往往缺乏持续性，不应过度期待出口端的明显改善。

总体而言，银行股下跌释放出主力资金无意发动指数级别行情的信号，反而在券商股上涨时有意为市场降温。预计市场大概率将回到 3300 至 3400 点的核心区间横盘震荡，等待下一次指数级别行情的启动契机。

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-主持人-

梁欣，股市广播新锐主持人，风格清新具亲和力，擅长财经访谈，现主持交易日《股动全城》，周末《程大爷论市》等栏目。-嘉宾-程大爷，人气财经专栏评论家，每周末这个时间，我们将陪同大家，暂时抛开股票的涨跌，来聊一聊财经热点，说一说投资之道。-栏目播出时间-

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